Cena akcji BMO pozostaje w tyle za kanadyjskimi odpowiednikami: czy teraz jest to dobry zakup?

Kurs akcji Bank of Montreal (TSX: BMO) jest w tym roku najgorszym spośród czterech największych kanadyjskich banków. W tym roku spadł o ponad 13%, podczas gdy TD spadł o 5,10%, a Bank of Nova Scotia ledwo się poruszał. Akcje Royal Bank of Canada (RBC) wzrosły w tym roku o ponad 13%.

Jeśli chodzi o makro kanadyjskie

W tym roku banki kanadyjskie w dalszym ciągu osiągały gorsze wyniki od swoich amerykańskich i europejskich odpowiedników. W USA spółki takie jak Citigroup, JPMorgan i Goldman Sachs odnotowały w tym roku dwucyfrowe wzrosty.

Podobnie w Europie banki takie jak Unicredit, Lloyds i Lloyds osiągnęły ostatnio swoje wieloletnie maksima.

Wyniki te wynikają głównie z trudnej sytuacji makroekonomicznej w Kanadzie, gdzie stopa bezrobocia w dalszym ciągu rośnie.

Inflacja osłabła, otwierając drogę do obniżek stóp procentowych przez Bank of Canada (BoC). Na ostatnim posiedzeniu bank obniżył stopy procentowe o 0,25% do 4,75%.

Dlatego analitycy przyjęli ostrożne perspektywy dla kanadyjskich banków. W niedawnej notatce pracownicy UBS rozpoczęli ocenę sektora, wystawiając rekomendację kupuj i zauważając, że faworyzują RBC ze względu na dywersyfikację przychodów, zwłaszcza po stronie rynków kapitałowych. Posiada neutralną rekomendację dla banków takich jak BMO, BNS i CIBC,

BMO powolny wzrost

Bank of Montreal jest jednym z największych banków w Kanadzie i dziewiątym w Ameryce Północnej pod względem aktywów. Obsługuje ponad 13 milionów klientów w działach bankowości osobistej, komercyjnej, rynkowej i inwestycyjnej. Posiada aktywa o wartości ponad 1,4 biliona dolarów.

BMO generuje większość swoich przychodów ze swojego działu P&C, który obejmuje kanadyjski dział bankowości osobistej i biznesowej oraz dział handlowy. Pozostała część pochodzi z amerykańskiego oddziału P&C, a następnie z rynków kapitałowych i zarządzania majątkiem.

W ciągu ostatnich kilku lat jego działalność na rynkach kapitałowych znalazła się pod presją, ponieważ branża zwolniła po boomie podczas pandemii.

W wynikach finansowych spółka podała, że skorygowany zysk netto spadł z 2,186 mld dolarów w 2023 r. do 2,03 mld dolarów. Jej dochód netto w wysokości 1,86 miliarda dolarów był wyższy niż 1,02 miliarda dolarów zarobiony rok wcześniej, do czego przyczyniły się dochody pozaodsetkowe. Pomimo wyższych stóp procentowych dochód odsetkowy netto BMO spadł do 4,5 miliarda dolarów.

Zaraportowany zysk spółki wyniósł 2,36 dolara na akcję w porównaniu do 1,26 dolara rok wcześniej. Jego współczynnik CET1 wyniósł 13,1%, co oznacza, że ma niewiele możliwości zwiększenia zysków dla akcjonariuszy poprzez przejęcie części rezerw. Wiele europejskich banków zmniejsza swoje rezerwy i zwiększa zyski z kapitału.

BMO wyznaczyło średnioterminowe (3-5 lat) cele w zakresie EPS i innych wskaźników. Oczekuje stopy wzrostu EPS na poziomie od 7% do 10% rocznie, zwrotu z kapitału własnego na poziomie ponad 15% i zwrotu z materialnego kapitału podstawowego (RoTE) na poziomie ponad 18%.

Chociaż stopy procentowe były korzystne dla spółki, wpłynęły również na jej rezerwy. Według najnowszych wyników rezerwa na straty kredytowe wyniosła ponad 705 milionów dolarów.

RBC obniża rating akcji BMO

Inne wyzwanie zostało zidentyfikowane we wtorek przez RBC Bank, obniżył rating BMO do poziomu wyników sektora. W oświadczeniu Darko Mihelic ostrzegł, że RBC akumuluje straty kredytowe w USA w szybszym tempie niż jej konkurenci. Następnie obniżył cenę docelową akcji do 118 dolarów ze 124 dolarów. Powiedział:

Mimo to zwolennicy BMO wskazują na atrakcyjne wskaźniki wyceny w porównaniu z innymi bankami i innymi spółkami. Ma stosunek ceny do zysku na poziomie 10, niższym niż inne banki. Wskaźnik ceny do wartości księgowej wyniósł 1,07, mniej niż ponad 1,5 na początku roku. RBC Bank ma wskaźnik P/B na poziomie 1,92, podczas gdy TD Bank ma 1,36.

Spółka ma także silną i bezpieczną dywidendę. Ma stopę dywidendy na poziomie ponad 5%, wyższą niż większość banków.

Analiza cen akcji BMO

Wykres BMO według TradingView

Z wykresu tygodniowego wynika, że od 2022 r. cena akcji BMO znajduje się pod presją. Spadła z najwyższego poziomu od początku roku wynoszącego 137,31 USD w marcu 2022 r. do 114 USD.

Kurs akcji oscyluje wokół 50-tygodniowej i 100-tygodniowej wykładniczej średniej kroczącej (EMA). W tym samym czasie akcje BMO utworzyły zwyżkowy wzór flagi. W większości przypadków ten wzór jest jednym z najbardziej byczych znaków na rynku.

BMO przeszło również na falę korekcyjną wzoru wykresu Elliot Wave. Dlatego też w ciągu najbliższych dni kurs prawdopodobnie pozostanie w tym przedziale. Następnie przejdzie do następnego kluczowego poziomu wsparcia, który będzie wynosić 100 USD.

Z drugiej strony alternatywny scenariusz zakłada odbicie akcji i przesunięcie się w górę flagi po cenie 129 dolarów.