Bardzo złe wieści dla akcji spółki Medical Properties w związku z pogorszeniem perspektyw

Kurs akcji Medical Properties Trust (MPW) powrócił w czwartek do trendu spadkowego po tym, jak spółka opublikowała wyniki kwartalne i obniżyła dywidendę. Spadł on o ponad 4%, zwiększając stratę roczną do prawie 12%.

Zarobki MPW

Medical Properties Trust, największy właściciel szpitali w USA, znajdował się w ciągu ostatnich kilku lat pod silną presją. W rezultacie akcje spółki spadły o ponad 76% w stosunku do najwyższego poziomu w 2022 r., tracąc wartość miliardów dolarów.

Większość wyzwań wynikała z problemów dwóch kluczowych klientów: Steward Health i Prospect, którzy mieli trudności ze spłatą swojego zadłużenia. Steward, w który zainwestował Medical Properties Trust, na początku tego roku ogłosił upadłość.

W rezultacie finanse spółki nie są dobre, o czym świadczą czwartkowe liczby. Całkowite przychody spółki spadły z ponad 337 mln dolarów w drugim kwartale 2023 r. do ponad 266 mln dolarów.

Czynsz naliczany w tym kwartale spadł do 183 mln dolarów, podczas gdy czynsz liniowy wzrósł do ponad 38 mln dolarów.

Co najważniejsze, całkowita strata netto spółki wzrosła w tym kwartale do ponad 320 milionów dolarów, co stanowi duży wzrost w porównaniu z 42 milionami dolarów osiągniętymi rok wcześniej.

W pierwszej połowie roku przychody firmy spadły z ponad 687 mln dolarów w 2023 r. do 537 mln dolarów w tym roku, a strata netto wyniosła 1,1 mld dolarów.

Medical Properties Trust ciężko pracował, aby zachować środki pieniężne i usprawnić swoją działalność. Aby pozyskać środki, sprzedał część swoich nieruchomości. Niedawno sprzedała pięć swoich placówek firmie Prime Healthcare za kwotę 350 mln dolarów i sfinalizowała finansowanie zabezpieczone na kwotę 800 mln dolarów dla 27 szpitali w Wielkiej Brytanii.

W lipcu MPW sprzedało osiem obiektów w Arizonie za 180 milionów dolarów i siedem wolnostojących oddziałów ratunkowych za 160 milionów dolarów. Sprzedaż aktywów pomogła spółce spłacić część zadłużenia. Zapłacił 1,5 miliarda dolarów wszystkich swoich terminów zapadalności na ten rok.

Wyzwania pozostają

Medical Properties Trust wykonał wiele pracy, aby uzdrowić swoją działalność, lecz stoi przed poważnym ryzykiem. Po pierwsze firma ma górę długów. Z najnowszych wyników wynika, że ma zadłużenie na ponad 9,3 miliarda dolarów, czyli sporo jak na firmę wycenianą na 2,75 miliarda dolarów.

W nadchodzących latach spółkę czekają istotne terminy zapadalności. Według raportu rocznego ma pewne terminy zapadalności w 2025 r. o wartości 1,4 miliarda dolarów, a następnie kolejne 3,2 miliarda dolarów. Kolejny najwyższy termin zapadalności wyniesie 1,6 miliarda dolarów w 2027 roku.

Na szczęście MPT dysponuje aktywami o wartości ponad 16,2 miliarda dolarów, na które składają się ośrodki ogólnego leczenia ostrego stanu zdrowia, ośrodki zdrowia behawioralnego i ośrodki opieki pooperacyjnej.

W związku z tym spółka prawdopodobnie znajdzie się pod presją dokonania tych płatności, zwłaszcza w przypadku pogorszenia się warunków prowadzenia działalności.

Dla inwestorów istnieje ryzyko, że otrzymają mniejsze wypłaty dywidend. W rzeczywistości, w oświadczeniu, zarząd zdecydował się ograniczyć część gotówkową dywidendy do nie więcej niż 0,08 USD na akcję.

Dla firmy takiej jak Medical Properties Trust obcięcie dywidendy jest poważnym problemem, ponieważ wielu inwestorów jest zainteresowanych jedynie wypłatą dywidendy. Uważam, że możliwa jest kolejna obniżka dywidendy.

Mimo to istnieją pewne potencjalne katalizatory, które w dłuższej perspektywie spowodują wzrost akcji spółki. Po pierwsze, chociaż upadłość Stewarda doprowadziła do umorzenia wartości jego inwestycji kapitałowej, oznacza to, że Steward prawdopodobnie zostanie sprzedany stabilnemu finansowo operatorowi.

Analitycy są stosunkowo pesymistyczni co do spółki. Osoby z BNP Paribas obniżyły niedawno ocenę z „wyprzedzającej” do „neutralnej”, podczas gdy osoby z RBC Capital obniżyły tę ocenę z „wyprzedzającej” do „wydajnej sektorowej”.

Analiza cen akcji Medical Properties

Wykres MPW według TradingView

Wykres tygodniowy pokazuje, że cena akcji MPW osiągnęła najwyższy poziom 18,7 dolara w styczniu 2022 r. W tym czasie firma tryskała energią, gdy pandemia Covid-19 się skończyła, a wypłaty dywidend pozostawały na stałym poziomie.

Wszystkie te osiągnięcia zostały zniweczone, gdy pojawiły się problemy z Prospektem i Zarządcą. Wyzwania te nasiliły się w styczniu 2023 r., kiedy Viceroy Research, firma zajmująca się krótką sprzedażą, opublikowała obszerny raport, w którym przewidywał, że firma stanie przed poważnymi wyzwaniami i że obniży swoje dywidendy. W niedawnej notatce wicekról powiedział:

Na wykresie tygodniowym akcje utworzyły kanał spadkowy, który jest pokazany na zielono. Utworzył także serię niższych dołków i niższych wzlotów. Co najważniejsze, górne strony tego poziomu zostały wsparte przez 50-tygodniową wykładniczą średnią ruchomą (EMA).

Akcje utworzyły również wzór niedźwiedziej flagi, który jest pokazany w kolorze czarnym. W większości okresów jest to jeden z najbardziej niedźwiedzich trendów. W związku z tym najprawdopodobniej nastąpi niedźwiedzie wybicie na giełdach, ponieważ sprzedający celują w kolejne kluczowe wsparcie na poziomie 2,77 USD, najniższym poziomie w styczniu. Z drugiej strony ruch powyżej kluczowego oporu na poziomie 5,20 USD unieważni niedźwiedzi pogląd.