Ceny akcji Glencore wskazujące na zbliżającą się śmierć wskazują na większy ból

Cena akcji Glencore (LON: GLEN) znajduje się w fazie gwałtownej wyprzedaży, osiągając szczyt na poziomie 507 pensów w dniu 20 maja tego roku. W tym tygodniu spadł do najniższego poziomu 381 pensów, a następnie odbił do 404 pensów, gdy spółka zdecydowała się utrzymać swoją działalność węglową.

Glencore zatrzyma węgiel

Glencore zdecydowało się utrzymać swoje aktywa węglowe, zgodnie z naszą rekomendacją na rok 2023. W tamtym czasie celem firmy był zakup działalności węglowej Teck Resources, połączenie jej z działalnością związaną z węglem, a następnie przekształcenie większej firmy w spółkę notowaną oddzielnie.

Pozostała spółka Glencore byłaby firmą wolną od węgla, towaru, który według wielu aktywistów nie jest czysty. Wychodząc z branży, Glencore skupiłaby się zamiast tego na futurystycznych towarach, takich jak miedź i nikiel, i potencjalnie uzyskała wyższą wycenę, przyciągając inwestorów skupionych na środowisku, kwestiach społecznych i zarządzaniu (ESG).

Dostępne dane pokazują jednak, że strategia nie zawsze się sprawdza. Dobrym tego przykładem jest Anglo American, która w 2021 r. wydzieliła swój biznes węglowy w spółkę znaną jako Thungela Resources. Od tego czasu akcje Thungela wzrosły o ponad 500%, podczas gdy Anglo American jest na minusie.

Zwolennicy podziału wskazują jednak na inne spółki. Na przykład akcje spółki Teck Resources poszybowały w górę w ciągu ostatnich kilku lat po ujawnieniu przez nią planów porzucenia działalności węglowej.

Jednak to odbicie wynika częściowo z faktu, że spółka była celem przejęcia. Glencore złożył ofertę na firmę w 2023 roku i krążą plotki, że R io Tinto rozważał zakup firmy.

Zwolennicy wskazują również na inną firmę: Freeport McMoRan, amerykańską spółkę publiczną, która koncentruje się na miedzi. Dane pokazują, że spółka jest notowana ze znaczną premią w porównaniu do innych firm górniczych.

Końcowy stosunek ceny do sprzedaży FXC wynosi 30, czyli jest nawet wyższy niż indeks S&P 500, który wynosi około 20. Dla kontrastu Glencore ma wielokrotność 14,6, a BHP 18.

W swoim oświadczeniu Glencore zauważył, że decyzję o zakończeniu separacji podjął po przeprowadzeniu pogłębionych rozmów z akcjonariuszami. Miliarder Ivan Glasenberg, były dyrektor generalny i jeden z największych akcjonariuszy spółki, od dawna sprzeciwia się transakcji, argumentując, że byłby to kosztowny proces i zniweczyłby korzyści z podziału.

Węgiel jest ważnym zasobem

Eksperci uważają, że węgiel jest w dalszym ciągu ważnym surowcem, który przez długi czas będzie dostarczał energii. Chociaż kraje inwestują w energię odnawialną, węgiel nadal będzie istotnym elementem koszyka energetycznego.

Przykładowo najnowsze dane pokazują, że Chiny w dalszym ciągu otwierają nowe elektrownie węglowe. W rezultacie jego zużycie wyniosło około 91,94 eksadżuli, co stanowi wzrost w porównaniu z poprzednimi 87,54 eksadżuli.

Stany Zjednoczone nadal produkują i zużywają duże ilości węgla. Najnowsze dane pokazują, że w pierwszym kwartale tego roku Stany Zjednoczone zużyły 100,2 Mmst, co oznacza spadek o 1,5% w porównaniu z tym samym kwartałem 2023 r.

Choć ceny węgla spadły w ciągu ostatnich kilku miesięcy, ma to pewne mocne podstawy. Po pierwsze, wydawanie nowych zezwoleń na wydobycie węgla zajmuje więcej czasu, a produkcja w niektórych krajach, takich jak USA i Kanada, spowalnia.

W branży nie widać silnych inwestycji, co oznacza, że cena może dobrze radzić sobie w dłuższej perspektywie. Rzeczywiście, średnia cena eksportu węgla w USA wzrosła z 104 dolarów w 2018 roku do 153 dolarów, podczas gdy import wzrósł z 82 dolarów do 232 dolarów.

Wyniki finansowe Glencore

Cena akcji Glencore wzrosła po opublikowaniu przez spółkę mieszanych wyników finansowych. Jej przychody wzrosły o 9% w pierwszej połowie roku do 117 miliardów dolarów, podczas gdy skorygowana EBITDA spadła o 33% do 6,3 miliarda dolarów. Fundusze z działalności operacyjnej wzrosły do 4,0 miliardów dolarów.

Węgiel nadal stanowi istotną część działalności Glencore, gdyż segment węgla energetycznego i stalowego przyniósł EBIT w wysokości ponad 1,2 miliarda dolarów, podczas gdy segment metali i minerałów osiągnął skorygowany EBIT przekraczający 2 miliardy dolarów.

Teraz, gdy transakcja wydzielenia nie wchodzi w grę, analitycy spodziewają się, że spółka może zwiększyć wypłaty dla inwestorów. Dzieje się tak dlatego, że zadłużenie netto firmy po uwzględnieniu zobowiązań gotówkowych musi spaść poniżej 10 miliardów dolarów, a aby osiągnąć ten poziom, wynosi zaledwie 300 milionów dolarów. Niektórzy analitycy oczekują, że skorygowane zadłużenie netto firmy wyniesie około 6 miliardów dolarów.

Analiza ceny akcji Glencore

Wykres dzienny pokazuje, że akcje Glencore nie radzą sobie dobrze. Po uformowaniu się formacji głowy i ramion doszło do silnego niedźwiedziego wybicia. W większości przypadków ten wzór jest jednym z najbardziej niedźwiedzich na rynku.

Obecnie istnieją oznaki, że akcje spółki wkrótce utworzą krzyż śmierci, a 200-dniowe i 50-dniowe średnie kroczące zbliżają się do przecięcia. Z drugiej jednak strony, akcje spółki utworzyły formację zwyżkowego objęcia.

Dlatego podejrzewam, że cena akcji GLEN nieznacznie wzrośnie, a następnie powróci do trendu spadkowego wraz ze spadkiem cen surowców.