Wolfe Research podwyższa rating First Industrial Realty Trust: Czy może osiągnąć 64 USD?

13 sierpnia 2024 r. Wolfe Research podniósł ocenę akcji First Industrial Realty Trust (FR) z Peer Perform na Outperform, ustalając cenę docelową na koniec 2025 r. na poziomie 64 USD.

Podwyższenie ratingu wskazuje na potencjalny wzrost o 19% w stosunku do obecnej ceny transakcyjnej wynoszącej ok. 53,89 USD.

Podwyższenie ratingu podkreśla poprawę perspektyw podaży, oczekiwany wzrost zysków i korzystną wycenę, co czyni FR atrakcyjną inwestycją.

Przychody FR wzrosły w ujęciu rok do roku o 7,8% w drugim kwartale

W drugim kwartale 2024 r. First Industrial Realty Trust odnotował przepływy pieniężne z działalności operacyjnej (FFO) w wysokości 0,66 USD na akcję, co oznacza wzrost o 0,02 USD w stosunku do szacunków.

Przychody spółki wzrosły o 7,8% w ujęciu rok do roku do 164,14 mln dolarów, przekraczając oczekiwania o 0,66 mln dolarów.

Jednakże rozwodniony dochód netto nieznacznie spadł do 0,39 USD na akcję z 0,41 USD na akcję rok wcześniej.

Działalność spółki w zakresie leasingu i rozwoju była w tym kwartale szczególnie intensywna.

FR zabezpieczyła 1,1 miliona stóp kwadratowych nowych umów najmu na potrzeby projektów spekulacyjnych i 212 000 stóp kwadratowych częściowej umowy najmu na potrzeby projektów build-to-suit.

Dodatkowo firma zainicjowała dwa nowe projekty inwestycyjne w południowej Florydzie i Houston o łącznej powierzchni 683 000 stóp kwadratowych i szacowanej wartości inwestycji wynoszącej 109 milionów dolarów.

Spółka odnowiła również największą umowę najmu na rok 2025, obejmującą 1,3 miliona stóp kwadratowych, co pozwoliło jej uzyskać 45% wzrost gotówkowej stawki czynszu w ramach dotychczas podpisanych umów najmu.

Wzrost napędzany koncentracją na rynkach o dużym popycie

Portfel First Industrial Realty Trust składa się z 428 nieruchomości, a jego działalność skupia się na rynkach o ograniczonej podaży.

Wskaźnik obłożenia powierzchni użytkowej spółki na koniec drugiego kwartału 2024 r. wyniósł 95,3%, co stanowi niewielki spadek w porównaniu z 95,5% w pierwszym kwartale 2024 r., co odzwierciedla wyzwania w sektorze nieruchomości przemysłowych spowodowane nadpodażą.

Wzrost FR wynika ze strategicznego ukierunkowania działalności na rynki o dużym popycie i z dynamicznej działalności leasingowej.

Znaczne podwyżki stawek czynszu gotówkowego i inwestycje w nowe inwestycje sprawiają, że spółka ma dobre perspektywy dalszego rozwoju.

Ponadto spółce udało się wcześniej wynająć znaczną część nieruchomości będących w trakcie realizacji, co wskazuje na duży popyt na jej powierzchnie przemysłowe.

Struktura zadłużenia zorientowana na stałą stopę procentową

First Industrial Realty Trust utrzymuje mocną pozycję finansową, posiadając rating kredytowy BBB i wskaźnik pokrycia opłat stałych na poziomie 4,4x.

Ponieważ termin spłaty zadłużenia przypada dopiero w 2026 r., firma cieszy się elastycznością finansową.

Jego bilans jest dodatkowo wzmacniany przez solidną strukturę zadłużenia opartą na stałym oprocentowaniu, która chroni go przed wahaniami stóp procentowych.

FR jest notowany po wskaźniku P/FFO wynoszącym 20,9x, który jest niższy niż w przypadku wielu spółek z tej samej branży.

Biorąc pod uwagę perspektywy rozwoju spółki i jej pozycję rynkową, analitycy uważają, że istnieje potencjał wzrostu mnożnika wyceny, być może do poziomu 22-23x, co przyniosłoby dodatkowe korzyści wykraczające poza wzrost zysków.

Spółka zadeklarowała kwartalną dywidendę w wysokości 0,37 USD na akcję, oferując stopę zwrotu na poziomie 2,7%.

Choć rentowność może wydawać się skromna, dywidenda FR rosła w tempie 8,0% rocznie w latach 2019–2023.

Patrząc w przyszłość, zarząd FR podwyższył prognozę FFO na 2024 r. do 2,57–2,65 USD na akcję, co odzwierciedla wiarę w dalszy wzrost.

Mimo optymistycznych perspektyw FR stoi w obliczu wyzwań, m.in. potencjalnej nadpodaży na niektórych rynkach i wpływu wysokich stóp procentowych.

Utrzymanie wysokiego wskaźnika obłożenia i pomyślna realizacja planów rozwoju będą miały kluczowe znaczenie dla utrzymania trajektorii wzrostu.

Jednakże dzięki silnemu ukierunkowaniu na rynki o dużym popycie i skutecznym strategiom zarządzania, FR jest dobrze przygotowana na przyszły sukces.

Przeanalizujmy teraz trajektorię cen akcji i sprawdźmy, czy wskaźniki techniczne potwierdzają tę optymistyczną perspektywę.

Świeży trend wzrostowy może prowadzić do nowych szczytów

Akcje FR na początku 2022 r. osiągnęły podwójny szczyt powyżej 65 dolarów i od tego czasu znajdują się w trendzie spadkowym.

Ostatnio jednak udało się przebić długoterminową linię trendu spadkowego i kurs znalazł się na poziomie wsparcia powyżej 51,25 USD.

Źródło: TradingView
Biorąc pod uwagę wybicie, które sugeruje zmianę trendu, inwestorzy nastawieni optymistycznie do akcji mogą zająć długą pozycję przy obecnych poziomach w okolicach 53 USD ze stop lossem na poziomie 51,2 USD. Jeśli tendencja wzrostowa się utrzyma, akcje mogą rzeczywiście osiągnąć cel Wolfe Research w okolicach 64 USD, co pozwoli krótkoterminowym bykom zrealizować zyski.

Traderzy, którzy są pesymistycznie nastawieni do akcji, muszą powstrzymać się od sprzedaży krótkiej na obecnych poziomach, ponieważ 50-dniowa średnia ruchoma niedawno przekroczyła 100-dniową średnią ruchomą. Świeże pozycje krótkie należy rozważyć tylko wtedy, gdy akcje zamkną się poniżej ostatniego dołka wahadłowego na poziomie 51,26 USD.