Cena akcji Charles Schwab jest zagrożona w obliczu zbliżającego się Krzyża Śmierci

Cena akcji Charles Schwab Corporation (SCHW) była w tym roku dużym zacofaniem, ponieważ obawy dotyczące modelu biznesowego firmy nadal się utrzymywały. W tym roku spadła o 6,15%, podczas gdy S&P 500 wzrósł o 16,80%.

Podobnie, wartość funduszu KBW Banking ETF (KBWB) wzrosła o 16%, podczas gdy wartość Robinhood Markets (HOOD) wzrosła o ponad 50%. Wartość Schwab wzrosła zaledwie o 14% w ciągu ostatnich 12 miesięcy.

Obawy dotyczące modelu biznesowego

Charles Schwab to duża firma usług finansowych, która wykorzystuje zróżnicowany model biznesowy. Jest to wyjątkowy rodzaj banku, który oferuje również dodatkowe usługi, takie jak zarządzanie majątkiem i rozwiązania maklerskie.

Model biznesowy Schwaba jest prosty. Przyjmuje depozyty klientów, a następnie inwestuje je w obligacje rządowe o różnych terminach zapadalności. Jest to odmienne od innych banków, które przyjmują depozyty, a następnie inwestują je w kredyty korporacyjne i konsumenckie.

Inwestując w te obligacje, Schwab mógł wyeliminować prowizje, które pobierał od klientów, gdy kupowali akcje za pośrednictwem swojego rachunku maklerskiego.

Firma pobiera również inne opłaty od swoich ETF-ów, takich jak popularny Schwab US Dividend Equity Fund (SCHD).

Unikatowy model biznesowy Schwaba znalazł się w ostatnich latach pod presją, ponieważ Rezerwa Federalna podniosła stopy procentowe do najwyższego poziomu od ponad dekady.

W ten sposób długoterminowe obligacje rządowe, które posiada Schwab, straciły znaczną wartość i doprowadziły do dużych niezrealizowanych strat. Te niezrealizowane straty przypisuje się roli w upadku firm takich jak First Republic i Silicon Valley Bank. W pewnym momencie w zeszłym roku Schwab miał prawie 20 miliardów dolarów niezrealizowanych strat w swoim portfelu „utrzymywanym do terminu zapadalności”.

Schwab przetrwał upadek po Pierwszej Republice i SVB w 2023 r. i obecnie pracuje nad zmianą swojego modelu biznesowego. Aby to zrobić, zaczął inwestować większość gotówki w krótkoterminowe obligacje rządowe, które w czasach odwróconej krzywej dochodowości generują lepsze zwroty.

Firma zwiększa również inwestycje w inne obszary, np. zarządzanie majątkiem, które oferują stabilne opłaty w czasie.

Raport o zyskach pokazał również, że spółka rozważa optymalizację swojego bilansu poprzez zmniejszenie aktywów zdeponowanych w innych bankach.

Jest to godne uwagi, ponieważ Schwab ma wskaźnik kredytów do depozytów wynoszący 17%, co jest wartością niższą od średniej branżowej wynoszącej od 35% do 40%. Oznacza to, że firma ma dużo nadwyżek depozytów, co z kolei powoduje, że jej bilans nie został zoptymalizowany, co sprawia, że nowa inicjatywa jest bardziej pozytywna.

Ponadto bank zmniejszył płatności, które historycznie przeznaczał na odkup akcji i wykorzystuje te fundusze, aby zmniejszyć swoje dodatkowe pożyczki. Oznacza to, że wzrost EPS prawdopodobnie będzie powolny w przyszłości.

Charles Schwab Zyski w II kwartale

Najnowsze wyniki finansowe wykazały, że przychody odsetkowe Schwab spadły do 3,8 mld USD w Q2, w porównaniu z 4,1 mld USD w tym samym kwartale 2023 r. Jego przychody odsetkowe netto spadły do 2,15 mld USD. W pierwszej połowie roku przychody odsetkowe netto spadły z 5 mld USD do 4,39 mld USD.

Pozytywnym aspektem jest to, że opłaty za zarządzanie aktywami i administrację wzrosły do 1,38 mld USD w ostatnim kwartale z 1,17 mld USD w ubiegłym roku. Firma zarabia te pieniądze, pobierając opłatę za posiadane aktywa.

Zarządza bilionami aktywów i jest piątym emitentem ETF-ów na świecie po Blackrock, Vanguard, State Street i Invesco. Łączne aktywa ETF-ów w zarządzaniu wynoszą ponad 3,6 biliona dolarów.

Pomimo silnej konkurencji, Schwab miał również kilka jasnych punktów w liczbie klientów, których pozyskał w tym kwartale. W pierwszej połowie roku miał ponad 2 miliony otwartych rachunków maklerskich. Klienci ci przynieśli ponad 61,2 miliarda dolarów aktywów, a firma przewiduje dalsze zyski w przyszłości.

Analitycy mają mieszane uczucia co do Charles Schwab. Najbardziej pesymistyczni są Piper Sandler, którego analitycy obniżyli ocenę z overweight do sell. 14 analityków śledzących spółkę ma ocenę buy, a pięciu ma ocenę hold.

Jestem trochę pesymistycznie nastawiony do akcji Charles Schwab, ponieważ większość jej przychodów jest nadal powiązana z odsetkami. Jej zarządzanie aktywami, przychody z handlu i opłaty za depozyty bankowe wyniosły łącznie 2,5 mld USD, podczas gdy jej przychody z odsetek wyniosły 3,8 mld USD.

Analiza cen akcji Charles Schwab

Wykres dzienny pokazuje, że cena akcji SCHW mocno spadła po ostatnich wynikach. Ta wyprzedaż nastąpiła po utworzeniu rosnącego wzoru wykresu klinowego, co często jest niedźwiedzim znakiem.

Teraz akcje są bliskie utworzenia formacji krzyża śmierci, ponieważ 200-dniowa i 50-dniowa średnia ruchoma są bliskie przecięcia się.

Jeśli ten wzór się uformuje, są oznaki, że akcje będą nadal spadać, ponieważ sprzedawcy celują w kluczowe wsparcie na poziomie 60,8 USD, najniższy punkt w tym miesiącu. Przełamanie tego poziomu spowoduje spadek do psychologicznego wsparcia na poziomie 55 USD.