Akcje spółek XPO i RXO są mocno przewartościowane: kupić, sprzedać czy trzymać?

Akcje XPO i RXO radziły sobie w tym roku dobrze, ponieważ nadal przewyższały indeks S&P 500. XPO wzrosło o ponad 30%, podczas gdy RXO skoczyło o 22,35%.

To trend, który trwa już od dłuższego czasu. W ciągu ostatnich 12 miesięcy obie firmy wzrosły odpowiednio o 55,95% i 51,30%, co dało im kapitalizację rynkową wynoszącą odpowiednio ponad 13 miliardów dolarów i 3,34 miliarda dolarów.

RXO i XPO to duże marki w logistyce

Gospodarka USA w dużej mierze opiera się na transporcie ciężarowym, który odpowiada za przewóz ponad 80% wszystkich ładunków w kraju.

Transport ciężarowy to bardzo rozdrobniona branża ze względu na stosunkowo niskie bariery wejścia, gdyż wystarczy kupić ciężarówkę.

Jednakże w branży działają również duże firmy, takie jak Knight-Swift Transportation, JB Hunt, XPO i Old Dominion.

XPO to gigantyczna firma oferująca usługi logistyczne w Stanach Zjednoczonych i Europie. W USA ma około 8% udziału w rynku. W Europie oferuje rozwiązania firmom takim jak Hiszpania i Wielka Brytania.

Działalność XPO przeszła duże zmiany, ponieważ zarząd uprościł jej operacje. W ramach tej transformacji,podzieliła swoją działalność na trzy segmenty. XPO koncentruje się na branży drobnicowej.

GXO koncentruje się na logistyce i zarządzaniu łańcuchem dostaw, w tym na pracach takich jak magazynowanie i realizacja. RXO z kolei działa w branży transportu o niskim poziomie aktywów. XPO sprzedało również swój północnoamerykański biznes intermodalny.

XPO generuje roczne przychody w wysokości ponad 7,7 miliarda dolarów i dochód netto w wysokości 189 milionów dolarów, co sprawia, że jest to firma o niskiej marży.

Podobnie jest z RXO, które osiągnęło ponad 3,9 mld dolarów przychodu i dochód netto zaledwie 4 mln dolarów. Większość kosztów idzie na transport, usługi i pracę.

Ostatni przegląd zysków

Najnowsze wyniki finansowe pokazują, że XPO i RXO osiągnęły w ostatnim kwartale zróżnicowane wyniki, gdyż branża zmagała się z problemami.

Przychody XPO wzrosły o 8,5% w ostatnim kwartale do ponad 2,079 miliarda dolarów, podczas gdy dochód netto spółki wyniósł 150 milionów dolarów, co stanowi wzrost o 51%.

Z drugiej strony RXO odnotowało 4% wzrost wolumenu i niewielki wzrost marży brutto do 19%. Skorygowany zysk EBITDA spółki również nieznacznie spadł do 28 milionów dolarów.

Większość przychodów firmy pochodziła z działalności pośrednictwa w transporcie ciężarowym, a także z transportu na ostatnim odcinku i transportu zarządzanego.

Oczekuje się, że te firmy będą radziły sobie skromnie dobrze w nadchodzących latach, gdy Rezerwa Federalna zacznie obniżać stopy procentowe, a inflacja się cofnie. Jednak koszty pracy i wyższe ceny energii będą dużym wyzwaniem.

Innym poważnym problemem dla XPO i RXO jest to, że ich akcje są notowane z dużymi premiami dla spółek działających w branżach o niskiej marży.

Przewidywany wskaźnik ceny do zysku dla XPO wynosi 35, natomiast wskaźnik RXO przekracza 200, co oznacza, że spółki te są bardzo drogie.

Zastosujmy bardzo proste podejście, aby wykazać, że są one bardzo przewartościowane. XPO ma kapitalizację rynkową ponad 13,8 mld USD i oczekuje się, że osiągnie ponad 8,69 mld USD przychodu w 2025 r.

Marża zysku netto spółki wynosi 4,48%, podczas gdy mediana w sektorze wynosi 6,11%. Tak więc, jeśli będziemy na tyle hojni, żeby przyznać jej mnożnik 7%, oznacza to, że spółka osiągnie zysk w wysokości 608 milionów dolarów, co da jej mnożnik P/E na poziomie 22,7.

Z drugiej strony, RXO ma zarobić 3,8 mld USD i 4,29 mld USD w 2024 i 2025 r. i nadal ponosi straty. Korzystając z mediany sektora wynoszącej 6,11%, możemy oszacować, że zysk w 2025 r. wyniesie 262 mln USD. Oznacza to, że jest dość przewartościowany, ponieważ nie oczekuje się, że firma zarobi takie pieniądze.

Analiza ceny akcji XPO

Innym ryzykiem dla akcji XPO jest to, że utworzyły one formację podwójnego szczytu na wykresie tygodniowym. W większości przypadków jest to jeden z najpopularniejszych niedźwiedzich sygnałów na rynku. Jeśli tak się stanie, oznacza to, że spadnie do linii szyi przy 97 USD, a następnie będzie kontynuował swój trend spadkowy.

Analiza ceny akcji RXO

Cena akcji RXO osiągnęła szczyt na poziomie 32,8 USD na początku tego roku, co stanowiło znaczący wzrost w stosunku do ubiegłorocznego minimum wynoszącego 16,9 USD. Następnie akcje cofnęły się i weszły w strefę korekty, spadając o ponad 10% od najwyższego poziomu w tym roku.

Akcje spadły również poniżej 23,6% punktu zniesienia Fibonacciego, popularnego niedźwiedziego znaku. Pozytywnym aspektem jest to, że pozostały powyżej 50-dniowej średniej kroczącej, co oznacza, że byki nadal mają kontrolę.

Mimo wszystko uważam, że akcje pozostaną pod presją przez jakiś czas. Spadek poniżej wsparcia na 50-dniowej średniej kroczącej będzie wskazywał na dalszy spadek.