Akcje Vodafone Idea spadają o ponad 14%, a Goldman Sachs przewiduje spadek o 83%

Akcje spółki Vodafone Idea zanotowały w piątek znaczny spadek, tracąc ponad 14% po tym, jak zagraniczny dom maklerski Goldman Sachs wydał rekomendację „sprzedaj” z ceną docelową niższą o 83% od czwartkowej ceny zamknięcia.

Goldman Sachs podtrzymał rekomendację „Sprzedaj” dla akcji, nieznacznie podnosząc cenę docelową z 2,2 rupii do 2,5 rupii za akcję, co spowodowało spadek kursu akcji spółki na giełdzie BSE o 14,44%, osiągając poziom 12,91 rupii.

O 12:20 cena akcji nadal była notowana ponad 10% na minusie. Nowa cena docelowa oznacza spadek o 83% w stosunku do czwartkowej ceny zamknięcia.

Goldman Sachs podał kilka powodów swojej pesymistycznej prognozy, wyrażając obawy o zdolność Vodafone Idea do skutecznego konkurowania na indyjskim rynku telekomunikacyjnym.

Niedawna podwyższona kwota kapitału spółki, choć pozytywna, została uznana za niewystarczającą, aby powstrzymać postępującą utratę udziałów w rynku.

„Spodziewamy się, że Vodafone Idea straci kolejne 300 punktów bazowych udziału w rynku w ciągu najbliższych 3-4 lat” – stwierdził Goldman Sachs w swoim raporcie.

Udział w rynku przychodów (RMS) operatora telekomunikacyjnego spadł do najniższego poziomu w historii, wynoszącego 15% w pierwszym kwartale roku obrotowego, po utracie udziałów w rynku w 16 z 22 okręgów.

Obawy dotyczące przepływu środków pieniężnych i pozycji rynkowej

Jednym z głównych problemów podkreślonych przez Goldman Sachs jest walka Vodafone Idea o osiągnięcie zrównoważonego przepływu wolnych środków pieniężnych.

Dom maklerski oszacował, że aby firma stała się neutralna pod względem przepływów pieniężnych, jej średni przychód na użytkownika (ARPU) musiałby znacznie wzrosnąć, do kwoty od 200 do 270 rupii.

„Nawet przy optymistycznych założeniach, firma stoi przed trudnym zadaniem” – zauważył Goldman Sachs.

Ponadto firma zakwestionowała wycenę premii Vodafone Idea w porównaniu z konkurentami Bharti Airtel i Jio.

Biorąc pod uwagę słabsze perspektywy wzrostu, marże i bilans spółki Vodafone Idea, Goldman Sachs nie widzi uzasadnienia dla obecnej premii za akcje.

Co ciekawe, Goldman Sachs zainwestował już wcześniej w FPO Vodafone Idea w kwietniu tego roku.

Indus Towers również ucierpiały

Negatywne nastawienie do spółki Vodafone Idea wpłynęło również na spółkę Indus Towers, której akcje spadły o ponad 6% po tym, jak Goldman Sachs obniżył jej rating z „Neutralny” do „Sprzedaj”.

Pomimo podniesienia ceny docelowej z 220 rupii do 350 rupii, Goldman Sachs wyraził obawy dotyczące perspektyw wzrostu Indus Towers, zwracając uwagę na rozdźwięk między jego fundamentami a obecnymi wycenami.

„Ostatnia ponowna ocena Indus Towers jest przesadzona” – zauważył Goldman Sachs.

Indus Towers w ostatnich miesiącach radziło sobie bardzo dobrze, a wartość akcji spółki wzrosła o ponad 75% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy.

Goldman Sachs ostrzega jednak, że perspektywy rozwoju spółki w średnim i długim okresie pozostają ograniczone, zwłaszcza jeśli Vodafone Idea, jeden z jej kluczowych klientów, nie zdoła ustabilizować swojej sytuacji finansowej.

Citi podchodzi do sprawy optymistycznie

Citi z kolei podtrzymało bardziej optymistyczne nastawienie, przyznając spółce rating „Kupuj” i ustalając cenę docelową na poziomie 22 rupii za akcję.

Pozytywne stanowisko Citi opiera się na potencjalnie korzystnym wyniku petycji kuracyjnej AGR Vodafone Idea. Jeśli Sąd Najwyższy zgodzi się ją rozpatrzyć, redukcja obciążenia firmy długiem AGR może być znacząca.

Citi szacuje, że taka redukcja mogłaby potencjalnie zwiększyć cenę akcji o 4–5 rupii, co stanowiłoby znaczny wzrost wartości akcji.

Perspektywy rynkowe pozostają ponure

Ogólne prognozy dla spółek Vodafone Idea i Indus Towers pozostają ostrożne, a Goldman Sachs podtrzymuje ostrożne stanowisko.

Dla Vodafone Idea wyzwania związane z poprawą przepływu środków pieniężnych, utrzymaniem udziału w rynku i uzasadnieniem obecnej wyceny wydają się znaczne.

Jeśli chodzi o Indus Towers, zależność spółki od Vodafone Idea i ostatni wzrost ceny jej akcji mogą stanowić ryzyko dla inwestorów.

W południe akcje spółki Vodafone Idea były nadal notowane znacznie niżej, spadając o 12,19% do 13,25 rupii na giełdzie BSE, co odzwierciedlało obawy inwestorów i ponurą prognozę Goldman Sachs.