Oto dlaczego akcje Unicredit, Deutsche Bank i Santander spadły

Większość akcji europejskich banków wycofała się w ciągu ostatnich kilku tygodni, ponieważ spektakularny rajd, który miał miejsce wcześniej w tym roku, osłabł. W Hiszpanii akcje Banco Santander były w środę notowane po 4,25 €, co oznacza spadek o 13,6% w stosunku do najwyższego poziomu w tym roku.

W Niemczech cena akcji Deutsche Bank (DBK) była notowana na kluczowym poziomie wsparcia 14 €, spadając o ponad 14% od najwyższego poziomu w tym roku. We Włoszech Unicredit (UCG) spadł do 36 €, co jest wartością niższą od najwyższego poziomu z 2024 r. wynoszącego 39,30 €, podczas gdy we Francji BNP Paribas (BNP) spadł do 62 €.

Przed nami decyzja Europejskiego Banku Centralnego

Akcje europejskich banków miały silną strategię w tym roku, a wiele z nich osiągnęło swoje wieloletnie maksima. Niektóre, jak Unicredit, nadal utrzymują się w pobliżu najwyższego punktu od 2011 r. i wzrosły o ponad 636% od najniższego punktu w 2021 r.

Banki te gwałtownie wzrosły w ciągu ostatnich kilku lat z powodu wyższych stóp procentowych Europejskiego Banku Centralnego (EBC). Podobnie jak inne banki centralne, EBC zaczął podnosić stopy procentowe w 2022 r., aby walczyć z uporczywie wysokimi wskaźnikami inflacji.

Stopy procentowe zaczęły spadać i osiągnęły rekordowo wysoki poziom 4,35%, co pomogło sprowadzić inflację do około 2,4%.

Te podwyżki zostały przyjęte z zadowoleniem przez te banki, które znosiły przedłużający się okres niskich stóp procentowych. W pewnym momencie stopy procentowe stały się ujemne, co oznaczało, że te banki miały prawie zerową marżę odsetkową netto.

Mimo wzrostu stóp procentowych wielu firmom udało się odbudować swoją działalność i odnotować dobre wyniki finansowe.

Dobrym przykładem jest Unicredit, którego całkowity dochód odsetkowy wyniósł ponad 13 mld euro w 2020 r. W ostatnim roku finansowym liczba ta wzrosła do ponad 34 mld euro. Dochód odsetkowy netto wzrósł z 9,7 mld euro do ponad 14,6 mld euro w tym samym okresie.

Podobnie, całkowity dochód odsetkowy Santandera wyniósł 46 mld euro w 2020 r. i przekroczył 105 mld euro w 2023 r., podczas gdy jego dochód odsetkowy netto wzrósł z 32 mld euro do 43 mld euro.

Dochód odsetkowy Duetsche Bank wzrósł z 21 mld euro w 2020 r. do ponad 48,65 mld euro w 2023 r., a jego wartość netto osiągnęła 15 mld euro. Takie same wyniki powtarzają się w innych europejskich bankach.

Nadchodzą obniżki stóp procentowych EBC

Dlatego te europejskie banki wycofały się z powodu trwających działań EBC. Obniżyły stopy procentowe o 0,25% na swoim lipcowym posiedzeniu, a analitycy spodziewają się, że zrobią to samo w czwartek. Ta obniżka spowoduje, że stopy procentowe wyniosą 3,50%, co oznacza, że banki odnotują niższą marżę odsetkową netto w nadchodzących miesiącach.

EBC obniża stopy procentowe z dwóch głównych powodów: inflacja powróciła do poziomu zbliżonego do docelowego poziomu 2%, a gospodarka bloku zwalnia.

Ostatnie dane ekonomiczne pokazały, że gospodarka Europy wzrosła o 0,3% w drugim kwartale. Więcej danych pokazało, że sektor wytwórczy w bloku nadal się kurczy.

Co najważniejsze, przemysł samochodowy nie radzi sobie dobrze, a Volkswagen planuje zamknąć fabryki w Niemczech po raz pierwszy od dziesięcioleci. Inni producenci samochodów, tacy jak BMW, Stellantis i Renault, również są pod silną presją, ponieważ rośnie konkurencja ze strony chińskich firm.

W związku z tym EBC ma nadzieję, że obniżenie stóp procentowych pomoże pobudzić gospodarkę poprzez obniżenie kosztów pożyczek dla przedsiębiorstw.

Powolny wzrost i ostrzeżenie z Wall Street

Akcje europejskich banków, takich jak Santander, Deutsche Bank i Unicredit, również straciły na wartości ze względu na powolny wzrost, co oznacza, że wpływ wysokich stóp procentowych zaczął słabnąć.

Wyniki Santandera pokazały, że jego dochód odsetkowy netto spadł o 4,2% w pierwszej połowie roku do 11,4 mld euro. Zysk za ten okres wzrósł do 3,4 mld euro.

Unicredit również odnotował dobre wyniki, a jego zyski wzrosły przez 14. kwartał z rzędu. Jego dochód netto wzrósł o 6% do ponad 6,3 mld euro w drugim kwartale, podczas gdy jego dochód odsetkowy netto wzrósł zaledwie o 1,9% do 3,56 mld euro. Zysk netto wzrósł o 15% do ponad 2,6 mld euro, czemu pomogły opłaty bankowe.

Przychody Deutsche Banku wzrosły o 2% w ostatnim kwartale do 15,4 mld euro, podczas gdy jego dochód odsetkowy netto spadł o 2% do ponad 1,3 mld euro.

Dlatego też, mimo że firmy te odnotowały dobre wyniki, istnieją oznaki, że wzrost przychodów i zysków osiągnął lub wkrótce osiągnie szczyt.

Właśnie w tym tygodniu kilka czołowych banków Wall Street obniżyło swoje prognozy zysków. JPMorgan, największy bank w USA, ostrzegł, że analitycy są bardziej optymistyczni co do jego wyników. Daniel Pinto, prezes banku, zauważył, że prognozy NII na poziomie 89,5 mld USD nie były zbyt rozsądne.

Podobnie Goldman Sachs ostrzegł, że jego przychody z handlu spadną o 10% w Q3, podczas gdy Ally Financial stwierdziło, że jego zysk będzie mniejszy z powodu wyższych zaległości w spłacie samochodów i odpisów netto. Oczekuje się również, że Citigroup i inne banki obniżą swoje oczekiwania.