Bank Rosji może utrzymać kluczową stopę procentową na niezmienionym poziomie pośród oznak spowolnienia gospodarczego

Oczekuje się, że Bank Rosji utrzyma główną stopę procentową na poziomie 18% podczas najbliższego posiedzenia w piątek, gdyż najnowsze dane ekonomiczne sugerują potencjalne spowolnienie inflacji i popytu detalicznego.

Ruch ten nastąpiłby po znacznej podwyżce stóp procentowych w lipcu i odzwierciedlałby utrzymujące się obawy dotyczące presji inflacyjnej i stabilności gospodarczej.

Trendy inflacyjne sygnalizują możliwość wstrzymania zacieśniania polityki pieniężnej

Bank centralny zmaga się z wysoką inflacją, która okazała się trudna do kontrolowania od zeszłego roku. Jednak ostatnie dane pokazują nieznaczne spowolnienie rocznej inflacji, która spadła do 9,05% w sierpniu z 9,13% w lipcu.

Ten spadek oznacza pierwsze spowolnienie inflacji w tym roku. Miesięczny wzrost cen również spadł do najniższego poziomu od końca 2022 r., zgodnie z danymi Federal Statistics Service i Ministerstwa Gospodarki.

Pomimo tych sygnałów inflacja utrzymuje się znacznie powyżej celu Banku Rosji wynoszącego 4%.

Ta ciągła presja inflacyjna w połączeniu z wpływem wydatków rządowych na popyt detaliczny może doprowadzić do dalszego zacieśnienia polityki pieniężnej w dalszej części roku.

Analitycy rozważają możliwość dalszych podwyżek stóp procentowych

Większość ekonomistów ankietowanych przez agencję Bloomberg przewiduje, że bank centralny utrzyma główną stopę procentową na niezmienionym poziomie 18%, aby ocenić skutki podwyżki stóp w lipcu.

Oleg Kuzmin, ekonomista z Renaissance Capital, uważa, że przerwa w podwyżkach stóp procentowych pozwoliłaby bankowi centralnemu ocenić wpływ poprzedniej podwyżki.

Zauważa również, że jeśli inflacja nie spadnie dostatecznie, w dalszej części roku konieczne mogą okazać się kolejne podwyżki stóp procentowych.

Na lipcowym posiedzeniu Bank Rosji po raz pierwszy w tym roku podniósł stopę referencyjną o 200 punktów bazowych, zwracając uwagę na obawy dotyczące potencjalnej stagflacji — połączenia wysokich cen i niskiego wzrostu gospodarczego.

Od tego czasu retoryka banku centralnego zmieniła się i zaczęła koncentrować się na rozwiązaniu problemu przegrzania gospodarki i obserwowaniu trendów dezinflacyjnych.

Rozbieżne poglądy na temat przyszłej polityki pieniężnej

Mimo oczekiwań, że bank centralny utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie, niektórzy analitycy uważają, że podwyżka stóp procentowych nadal jest możliwa.

Zastępca prezesa Aleksiej Zabotkin zasugerował, że bank może rozważyć kolejną podwyżkę stóp procentowych, jeśli presja inflacyjna będzie się utrzymywać.

Jego komentarze wskazują, że bank centralny wciąż rozważa odpowiednią reakcję na bieżącą sytuację gospodarczą.

Bloomberg Economics zauważa, że bank centralny musi znaleźć równowagę między kontrolowaniem inflacji a zarządzaniem aktywnością gospodarczą.

Najnowsze dane ujawniają spadek zaufania przedsiębiorstw i spowolnienie oczekiwań dotyczących produkcji przedsiębiorstw, co może mieć wpływ na decyzję banku centralnego.

Jednak rosnące oczekiwania konsumentów i przedsiębiorstw, słabszy rubel i rosnący wzrost kredytów korporacyjnych utrudniają podejmowanie decyzji.

Oczekiwania gospodarstw domowych i przedsiębiorstw wpływają na perspektywy polityki

Oczekiwania inflacyjne gospodarstw domowych nadal rosną, osiągając 12,9% w zeszłym miesiącu. Oczekiwania biznesowe również wzrosły, a kredyty korporacyjne pozostają solidne.

Czynniki te przyczyniają się do niepewności co do tego, czy obecna stopa bazowa osiągnęła już swój szczyt, czy też konieczne będą dalsze podwyżki.

Bank centralny przyznał, że nie osiągnie celu inflacyjnego po raz piąty z rzędu. Jego skorygowana prognoza inflacji na ten rok wynosi 6,5%-7%, podczas gdy prognoza Ministerstwa Gospodarki jest jeszcze wyższa i wynosi 7,3%.

Możliwe scenariusze nadchodzącej decyzji w sprawie stóp procentowych

Dmitrij Polewoj, dyrektor ds. inwestycji w Astra Asset Management, uważa, że decyzja banku centralnego o utrzymaniu stóp procentowych na poziomie 18% może być sygnałem gotowości do przyszłych podwyżek.

Przedstawia trzy możliwe scenariusze: utrzymanie stopy, podniesienie jej do 19%, a nawet 20%. Dwie ostatnie opcje są uważane za mniej prawdopodobne, ale nadal są przedmiotem dyskusji.

W miarę jak Bank Rosji przygotowuje się do podjęcia decyzji, uczestnicy rynku będą uważnie śledzić stanowisko banku centralnego w sprawie stóp procentowych i jego podejście do zarządzania inflacją i wzrostem gospodarczym.