Aby akcje Citigroup mogły kontynuować trend wzrostowy, muszą odwrócić tę cenę

Cena akcji Citigroup (NYSE: C) spadła w ciągu ostatnich dwóch miesięcy, ponieważ obawy dotyczące tempa obniżek stóp procentowych Rezerwy Federalnej i jej trwających wysiłków na rzecz poprawy sytuacji utrzymują się. Spadła do minimum 58 USD, spadając o 14% od najwyższego punktu w tym roku, co oznacza, że znajduje się w korekcie technicznej.

Środki naprawcze Citigroup

W dużej mierze Citigroup jest jednym z najtańszych banków na Wall Street. Spółka handluje po wskaźniku ceny do wartości księgowej wynoszącym 0,58, podczas gdy JPMorgan, Goldman Sachs, Bank of America i Morgan Stanley mają mnożnik powyżej 1,12.

Ta wycena oznacza, że jej wartość rynkowa jest znacznie niższa od wartości księgowej. Innymi słowy, w okresie likwidacji aktywa Citi byłyby warte więcej niż obecna wartość rynkowa.

Przyszły wskaźnik ceny do zysku spółki wynoszący 9,89 jest również niższy od średniej indeksu S&P 500 wynoszącej 21, a także od wskaźników innych banków, których mnożnik przekracza 11.

Ta rozbieżność w wycenie wynika z długiej historii powolnego wzrostu i skali Citigroup. W przeciwieństwie do innych banków z Wall Street, Citi jest globalnym bankiem z oddziałami w ponad 150 krajach, co sprawia, że trudniej jest nim zarządzać. Zamiast tego, pomimo swojej wielkości, JPMorgan jest przede wszystkim amerykańską firmą.

Skala Citigroup oznacza również, że ma więcej pracowników niż większość banków. Ma ponad 229 tys. pracowników, podczas gdy Goldman Sachs i Morgan Stanley mają odpowiednio 33 tys. i 79 tys. JPMorgan i Bank of America mają odpowiednio 313 tys. i 212 tys.

Co najważniejsze, poprzedni CEO Citi skupiali się głównie na krótkoterminowych zyskach zamiast dokonywać znaczących inwestycji w technologię. Dobrym przykładem tego jest wielki błąd firmy polegający na wysłaniu milionów dolarów do Revlon kilka lat temu.

Dlatego Jane Fraser, która została CEO w 2021 r., pracuje nad odwróceniem losów firmy. Wycofuje się z niektórych rynków międzynarodowych, w tym z Meksyku, gdzie ma nadzieję przekształcić swój bank Banamex w oddzielnie zarządzaną firmę. Oczekuje się, że umowa zakończy się w 2025 r. Analitycy uważają, że firma ma więcej operacji zagranicznych do zamknięcia.

Citigroup pracuje również nad swoimi wewnętrznymi systemami, które większość ludzi uważa za w większości przestarzałe. Naprawa tych systemów będzie bardzo kosztowna, co oznacza, że jej zyski mogą ucierpieć. Niedawno firma otrzymała grzywnę w wysokości 60 milionów dolarów od Federal Reserve Board za nieosiągnięcie kluczowych kamieni milowych w zakresie zarządzania jakością danych.

Ponadto Citi zamierza zwolnić ponad 20 000 pracowników, połączyć działy i, podobnie jak inne banki, skupić się na branży zarządzania majątkiem.

Analitycy uważają, że środki naprawcze Citi będą wymagały dużo czasu, aby je opracować i zacząć przynosić owoce. Niektórzy analitycy uważają, że firma powinna rozważyć rozdzielenie swojej działalności na dwa podmioty: amerykański i międzynarodowy bank.

Jednak do tego rozłamu prawdopodobnie nie dojdzie, ponieważ wizja Citi zakłada bycie partnerem bankowym dla instytucji o potrzebach transgranicznych, liderem w zarządzaniu majątkiem i liderem bankowości osobistej w USA.

Akcje Ctigroup pozostają znacznie poniżej ATH

Akcje Citigroup wzrosły o ponad 115% od najniższego poziomu w 2020 r. i o ponad 56% od najniższego poziomu w tym roku.

Jednak akcje pozostają 85% poniżej swojego wszech czasów. Dla porównania, inne duże firmy z Wall Street, takie jak JPM, GS i Morgan Stanley, oscylują w pobliżu swojego wszech czasów. Powrót do rekordowego poziomu 395 USD będzie wymagał bardziej drastycznych środków.

Najnowsze wyniki finansowe wykazały, że przychody Citi wzrosły o 4% do ponad 20,1 mld USD, podczas gdy dochód netto skoczył o 10% do 3,2 mld USD. Zysk na akcję wyniósł 1,52 USD, co stanowi wzrost o 10% w porównaniu z tym samym okresem w 2023 r.

Wzrost ten nastąpił nawet wtedy, gdy dochód odsetkowy netto spadł o 3% do 13,49 mld USD. Program optymalizacji kosztów doprowadził do spadku kosztów o 2% do ponad 13 mld USD.

Marża odsetkowa netto Citigroup nieznacznie spadła z powodu słabego wzrostu depozytów, ponieważ wielu klientów przeniosło gotówkę do funduszy rynku pieniężnego. Depozyty klientów wyniosły 1,31 bln USD, w porównaniu z 1,38 bln USD w tym samym okresie w 2023 r.

Dlatego, z fundamentalnego punktu widzenia, uważam, że Citi jest tanim bankiem, którego zarząd podejmuje właściwe kroki. Jeśli mu się to uda, firma będzie w dobrej sytuacji, aby zmniejszyć lukę wycenową w stosunku do innych banków.

Analiza cen akcji Citi

Przechodząc do wykresu miesięcznego, widzimy, że cena akcji Citigroup wzrosła do kluczowego obszaru oporu, gdzie nie udało się jej przekroczyć dwukrotnie od stycznia 2021 r. Cena ta stanowi również górną stronę wzoru trójkąta wznoszącego.

Dlatego akcje staną się dobrym zakupem tylko wtedy, gdy przekroczą ten obszar oporu. Jeśli tak się stanie, następnym punktem do obserwacji będzie psychologiczny punkt przy 100 USD. Zanim to nastąpi, istnieje ryzyko, że może spaść i ponownie przetestować rosnącą linię trendu, która łączy najniższe wahania od marca 2019 r.