Akcje American Express mają potencjał wzrostu, ale nie można wykluczyć spadku

Akcje American Express (AXP) wypadły dobrze, tak jak przewidywaliśmy w naszym ostatnim artykule w kwietniu, kiedy porównywaliśmy go z Mastercard i Visa. Wzrosło do rekordowego poziomu 271,35 USD, co oznacza, że jego roczne zyski sięgają prawie 50%, co czyni go jedną z najlepiej prosperujących firm w branży finansowej.

AXP wyprzedza niektóre z najszybciej rozwijających się firm fintech w Stanach Zjednoczonych, takie jak Affirm, Toast i Shift4 Payments.

Wzrost American Express trwa

American Express to duża firma wspierana przez Warrena Buffetta, która świadczy usługi tysiącom klientów na całym świecie.

Choć firma jest najbardziej znana z działalności związanej z kartami płatniczymi, jej usługi znacznie różnią się od tych oferowanych przez takie firmy jak Mastercard i Visa.

Główną różnicą jest to, że koncentruje się głównie na zamożnych klientach, którzy mogą sobie pozwolić na karty diamentowe i złote. Z drugiej strony Visa i Mastercard oferują swoje karty klientom we wszystkich klasach zamożności.

Inną różnicą jest to, że American Express ma działalność merchant acquirer, która obsługuje płatności od merchantów z całego świata. Na przykład oferuje usługę merchant-acquiring OptBlue, gdzie zewnętrzni procesorzy mogą korzystać z jego sieci.

American Express prowadzi również działalność w zakresie kart płatniczych, współpracując z bankami z całego świata.

Działalność firmy rozwijała się w ciągu ostatnich kilku lat, czemu sprzyjały niedawne podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Jej dochód odsetkowy netto wzrósł z ponad 8,6 mld USD w 2018 r. do ponad 13,3 mld USD w zeszłym roku.

Skorzystała również na prowizjach, które wzrosły z ponad 33,5 mld USD w 2019 r. do ponad 45,67 mld USD w ubiegłym roku. Dzięki temu AXP stała się wysoce dochodową firmą, której dochód netto wzrósł z 6,7 mld USD w 2019 r. do ponad 9,8 mld USD w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy.

Bardziej skomplikowany model biznesowy American Express oznacza, że ma niższe marże niż Visa i Mastercard. Jego marże brutto wyniosły 55,8% w ostatnim kwartale, podczas gdy pozostałe dwie mają prawie 100%. Jego marża netto wynosi 16,9%, podczas gdy pozostałe firmy mają 50%.

AXP wciąż rośnie

Najnowsze wyniki finansowe pokazują, że w ostatnim kwartale obroty American Express wyniosły ponad 388 miliardów dolarów, co oznacza duży wzrost w porównaniu do 365,9 miliarda dolarów w analogicznym kwartale ubiegłego roku.

Jej kwartalne przychody wzrosły o 8% do ponad 16,3 mld USD, a dochód netto skoczył do ponad 3 mld USD. Wzrost ten następuje, ponieważ firma nadal przyciąga nowych klientów, zwłaszcza millenialsów, dzięki wyższym wydatkom na marketing.

Spółka podwyższyła również swoje prognozy, spodziewając się, że jej roczny zysk na akcję wyniesie od 13,30 do 13,80 USD, a przychody wzrosną o 9–11%.

Dobry wynagradzacz akcjonariuszy

American Express był również dobrym wynagradzaczem akcjonariuszy poprzez dywidendy i odkupy akcji. Na przestrzeni lat liczba akcji w obiegu spadła z ponad 810 milionów w 2020 r. do 712 milionów.

Skup akcji jest ważny, ponieważ pomaga firmie zwiększyć zysk na akcję (EPS). EPS wzrósł z 8 USD w 2020 r. do 13,3–13,80 USD w tym roku. W rezultacie dywidenda na akcję wzrosła z 1,64 USD w 2020 r. do 2,40 USD.

Kluczowym problemem dla American Express jest to, że często wydaje się, że jest to przewartościowana firma. Poza tym, notowana jest przy wskaźniku P/E forward wynoszącym 21,1 i wielokrotności 20, co jest wartością wyższą od średniej branżowej wynoszącej odpowiednio 12,14 i 12,06.

Uważam jednak, że te liczby mogą być uzasadnione, ponieważ firma nadal rośnie. Jej ostatni wzrost przychodów wyniósł około 9,62%, podczas gdy jej wskaźnik wzrostu w przyszłości wynosi 10,8%. Ponadto ma ona mnożnik wzrostu EPS w przyszłości wynoszący 15, co jest wartością wyższą niż w przypadku większości firm w branży.

Analiza akcji American Express

Wykres AXP według TradingView

Tygodniowy wykres pokazuje, że cena akcji AXP znajduje się w silnym trendzie wzrostowym po osiągnięciu najniższego poziomu 63,11 USD w 2020 r. W tym okresie wzrosła o ponad 325%, co zwiększyło jej całkowitą kapitalizację rynkową do ponad 191 miliardów dolarów.

Akcje pozostały powyżej wszystkich średnich kroczących. Są o około 23% powyżej 50-tygodniowej średniej kroczącej, co oznacza, że kontrolę sprawują byki. Pozostały również powyżej ważnego punktu oporu na poziomie 192,6 USD, najwyższego punktu w lutym 2022 r.

Jednakże wskaźnik siły względnej (RSI) utworzył niedźwiedzią dywergencję, co często jest sygnałem negatywnym.

Dlatego perspektywy dla akcji są bycze, choć nie można wykluczyć krótkoterminowego wycofania. Poza tym średnia wycena akcji wśród analityków wynosi 254 USD, w dół z obecnych 268 USD.