Akcje ServiceNow są poważnie przewartościowane - obniżenie ratingu

Cena akcji ServiceNow (NOW) radziła sobie dobrze, wzrastając o 26% w tym roku i o 243% w ciągu ostatnich pięciu lat. Wzrosła również o 1385% w ciągu ostatniej dekady, co dało jej kapitalizację rynkową przekraczającą 190 miliardów dolarów.

ServiceNow radzi sobie dobrze

ServiceNow to duża firma technologiczna oferująca kompleksową platformę automatyzacji przepływu pracy największym przedsiębiorstwom na świecie.

Oferuje tym firmom Now Platform, która obejmuje kluczowe obszary ułatwiające pracę. Na przykład jej segment technologiczny umożliwia działom IT planowanie, tworzenie i obsługę usług, których potrzebują działy IT.

Segment klientów i branży umożliwia tym firmom utrzymywanie wysokiej jakości relacji z klientami, natomiast segment przepływu pracy pracowników pomaga firmom uprościć sposób, w jaki ich pracownicy uzyskują potrzebne im usługi.

ServiceNow pozyskał ponad 85% wszystkich firm z listy Fortune 500 jako klientów. Niektórzy z największych klientów to firmy takie jak Saudi Aramco, Siemens i BT Group, największa firma telekomunikacyjna w Wielkiej Brytanii.

Firmę docenili najwięksi gracze w sektorze technologicznym, m.in. Forrester i Gartner.

Działalność ServiceNow rozwijała się szybko w ciągu ostatnich kilku lat, ponieważ firmy pracowały nad uproszczeniem swoich operacji. Korzysta również z ciągłych inwestycji w sztuczną inteligencję (AI), z którą współpracuje z Microsoft i Nvidia. W 2020 r. przejęła również Element AI, a w 2022 r. Luma AI, aby zwiększyć swoją obecność w branży.

Całkowity przychód wzrósł z 3,4 mld USD w 2019 r. do ponad 8,9 mld USD w ubiegłym roku, a analitycy spodziewają się, że firma będzie nadal dobrze prosperować. Jej wyniki są godne uwagi, ponieważ w przeciwieństwie do innych dużych firm, takich jak Salesforce i Microsoft, nie dokonywała dużych przejęć w przeszłości.

Pobierz TERAZ zarobki

Najnowsze wyniki finansowe pokazują, że kwartalne przychody wzrosły o 23% w ostatnim kwartale, co jest niezwykłe dla firmy, która działa od 20 lat. W większości okresów takie firmy rozwijają się wcześniej, a następnie zatrzymują się. Widzieliśmy to w przypadku firm takich jak DocuSign , Smartsheet i DocuSign.

Zysk brutto ServiceNow wzrósł o 79% do ponad 2 mld USD, podczas gdy dochód netto wyniósł 262 mln USD. Oczekuje się również, że w bieżącym kwartale firma będzie nadal dobrze prosperować, z przychodami pomiędzy 2,660 mld USD a 2,665 mld USD.

Analitycy przewidują, że przychody ServiceNow w tym roku wzrosną do 10,9 mld dolarów, a w roku 2025 do 13,15 mld dolarów.

Oczekuje się, że zyski na akcję wzrosną do 13,79 USD w 2024 r. z 10,78 USD w ubiegłym roku. Następnie wzrosną do 16,54 USD w przyszłym roku. W przeszłości ServiceNow radził sobie lepiej niż prognozowali analitycy.

Obawy dotyczące wyceny Servicenow

Dużym zmartwieniem jest to, czy ServiceNow ma teraz przestrzeń do dalszego wzrostu, skoro do grona jego klientów należy większość największych klientów.

Innym powszechnym problemem jest wycena, która w ciągu ostatnich kilku lat stała się bardzo naciągnięta. Kapitalizacja rynkowa wzrosła do 183 miliardów dolarów, a wielokrotności ceny do zysku za poprzedni i przyszły okres wynoszą odpowiednio 161 i 53. Te wielokrotności są znacznie wyższe niż w przypadku innych szybko rozwijających się firm, takich jak Microsoft, Nvidia i Alphabet.

Spółka ServiceNow jest notowana po mnożniku ceny do sprzedaży wynoszącym 18,5, co jest wartością wyższą od jej średniej pięcioletniej.

Najlepszą miarą wyceny dla firm SaaS, takich jak ServiceNow, jest tzw. Reguła 40. Jest to podejście do wyceny firm, które polega na dodaniu wzrostu firmy i jej marż.

W przypadku ServiceNow marża zysku netto wynosi 11%, a marża EBITDA 16,4%. Wskaźnik wzrostu w przyszłości wynosi 22%. Dlatego też reguła 40-cyfrowa oparta na zysku netto wynosi 33%, a wartość oparta na EBITDA 338%, co oznacza, że firma jest mocno przewartościowana. To wyjaśnia, dlaczego Guggenheim obniżył jej wartość w sierpniu.

Cena akcji wzrosła również powyżej szacunków analityków na poziomie 872 dolarów.

Analiza cen akcji ServiceNow

Tygodniowy wykres pokazuje, że cena akcji NOW od dłuższego czasu znajduje się w silnym hossie. Na początku tego roku przełamała ważny punkt oporu na poziomie 706,70 USD. Był to kluczowy poziom, ponieważ był to jej poprzedni najwyższy poziom wszech czasów.

Obecnie akcje utrzymują się powyżej wszystkich średnich kroczących, podczas gdy MACD i wskaźnik siły względnej (RSI) nadal rosną, tworząc wznoszący się wzór klina.

W związku z tym akcje prawdopodobnie się cofną i ponownie przetestują psychologiczny punkt na poziomie 800 USD, a następnie wzniosą się do poziomu 1000 USD.