Akcje Harley-Davidson spadają o 5% po obniżeniu ratingu przez Bairda: Czy powinieneś sprzedawać?

2 października akcje Harley-Davidson Inc. (NYSE: HOG) spadły o 5% po tym, jak analitycy z Baird obniżyli rekomendację dla akcji z Kupuj na Neutralną, obniżając cenę docelową z 42 do 40 USD.

Obniżka ratingu była spowodowana alarmującymi opiniami dealerów dotyczącymi trendów w trzecim kwartale.

Analityk Craig Kennison uznał, że głównymi problemami są słaba sprzedaż detaliczna, nadwyżki zapasów i rosnąca frustracja dealerów.

„Frustracja dealerów sięga zenitu, a ta dynamika może wymusić zmiany” — zauważył Kennison, sugerując, że presja narasta zarówno ze strony pasażerów, dealerów, jak i akcjonariuszy.

Cena akcji spadła do 36,43 USD w notowaniach przedsesyjnych, zbliżając się do dolnej granicy 52-tygodniowego przedziału od 25,43 do 44,16 USD.

Ten spadek potęguje wyzwania, z jakimi ostatnio zmagała się firma Harley-Davidson, gdyż 10 z 11 rewizji zysków na akcję analityków wykazało tendencję spadkową.

Oczekuje się, że spółka opublikuje wyniki za trzeci kwartał w ostatnim tygodniu października, konsensus prognozuje przychody w wysokości 1,01 miliarda dolarów i zysk na akcję (EPS) w wysokości 0,86 dolara.

Harley-Davidson radzi sobie ze znaczącymi zmianami korporacyjnymi

Oprócz obaw dotyczących dealerów, Harley-Davidson zmaga się z poważnymi zmianami korporacyjnymi.

19 sierpnia firma ogłosiła, że rezygnuje ze swojej polityki różnorodności, równości i integracji (DEI), aby lepiej dostosować ją do potrzeb biznesowych i oczekiwań społeczności.

Decyzja ta zapadła po krytyce inicjatyw DEI, a niektórzy oskarżyli firmę o przyjęcie „programu przebudzenia”.

Harley-Davidson oświadczył, że nie będzie już wyznaczał celów w zakresie wydatków na różnorodność dostawców i dokona ponownej oceny swoich programów sponsorskich, afiliacyjnych i szkoleniowych, aby skupić się wyłącznie na znaczeniu biznesowym.

Ponadto 4 września Harley-Davidson ogłosił kwartalną dywidendę w wysokości 0,1725 USD na akcję, co jest zgodne z poprzednimi wypłatami, co przełożyło się na stopę zwrotu z przyszłych zysków na poziomie 1,84%.

Dywidenda zostanie wypłacona 27 września akcjonariuszom zarejestrowanym na dzień 16 września. Choć stała dywidenda może być atrakcyjna dla inwestorów nastawionych na dochód, nie rekompensuje ona w żaden sposób szerszych obaw dotyczących wyzwań operacyjnych spółki.

Zyski Harley-Davidson za II kwartał i wykup akcji

W lipcu Harley-Davidson podał mieszane wyniki za drugi kwartał. Firma odnotowała GAAP EPS w wysokości 1,63 USD, bijąc szacunki o 0,25 USD, i przychody w wysokości 1,62 mld USD, przekraczając oczekiwania o 350 mln USD.

Pomimo tych spadków spółka obniżyła prognozę przychodów na cały rok 2024 w segmencie motocykli, spodziewając się obecnie spadku o 5–9% w porównaniu z poprzednimi prognozami zakładającymi spadek na poziomie od 0,5 do 9%.

Prognozuje się również, że marża zysku operacyjnego zawęzi się do przedziału 10,6%–11,6%, co stanowi spadek w porównaniu z wcześniejszymi szacunkami na poziomie 12,6%–13,6%.

W obliczu słabych perspektyw Harley-Davidson ogłosił nowy plan odkupu akcji pozostających w obrocie o wartości 1 miliarda dolarów do 2026 r., zastępując tym samym dotychczasowe plany odkupu akcji.

Oczekuje się, że wykup akcji zostanie sfinansowany przepływami pieniężnymi z działalności operacyjnej. Podczas gdy agresywne wykupy akcji mogą sygnalizować pewność zarządu, sceptycy twierdzą, że wykupy akcji mogą nie wystarczyć, aby przeciwdziałać spadkowi sprzedaży i erozji udziałów w rynku.

Akcje HOG: podstawowe wyniki budzą niepokojące sygnały

Podstawowe wyniki Harley-Davidson są pod lupą. W drugim kwartale globalna sprzedaż detaliczna motocykli spadła o 3%, przy czym w Ameryce Północnej nastąpił spadek o 1%, a w regionie Azji i Pacyfiku znaczny spadek o 16%.

Firma traci udziały w rynku – w USA jej udział spadł poniżej 38%, a w Europie poniżej 5%. Pomimo wysiłków mających na celu ożywienie marki i przyciągnięcie młodszych motocyklistów, średni wiek motocyklistów Harley-Davidson utrzymuje się na poziomie około 45 lat i nie zmienia się od ostatniej dekady.

Marże operacyjne również znalazły się pod presją, spadając do 14,7% w II kw. z 16,2% rok wcześniej.

Marża brutto spadła o 270 punktów bazowych do 32,1% na skutek presji cenowej, wyższych kosztów produkcji i niekorzystnych kursów walutowych.

Poziom zapasów wzrósł, co budzi obawy o potencjalne odpisy, jeśli popyt nie wzrośnie.

Segment LiveWire firmy, skupiający się na motocyklach elektrycznych, odnotował stratę operacyjną w wysokości 28 milionów dolarów, mimo że sprzedaż motocykli elektrycznych wzrosła o 379% do 158 sztuk — co w szerszym kontekście jest stosunkowo niewielką liczbą.

Akcje HOG: wskaźniki wyceny sygnalizują ostrożność inwestorów

Akcje Harley-Davidson notowane są po wskaźniku ceny do zysku (P/E) wynoszącym około 7,7x i mnożniku wartości przedsiębiorstwa do wolnych przepływów pieniężnych (EV/FCF) wynoszącym około 9x.

Choć te wskaźniki mogą wydawać się atrakcyjne, odzwierciedlają sceptycyzm rynku co do perspektyw wzrostu firmy. Wolne przepływy pieniężne są zmienne, a firma stoi w obliczu wyzwań strukturalnych, które mogą utrudnić przyszłą rentowność.

Pomimo zmniejszenia liczby akcji w obrocie o 37% w ciągu ostatniej dekady poprzez agresywne skupowanie akcji, cena akcji spadła w tym samym okresie o 42%.

Kapitalizacja rynkowa zbliża się do najniższego poziomu od 15 lat, wyłączając spadki podczas kryzysu finansowego w 2009 r. i pandemii w 2020 r. Sugeruje to, że skup akcji nie przyczynił się w znacznym stopniu do zwiększenia wartości dla akcjonariuszy w obliczu pogarszających się fundamentów.

W obliczu wyzwań, z jakimi boryka się Harley-Davidson, pełnych przeszkód operacyjnych i sceptycyzmu rynku, kluczowym pytaniem dla inwestorów jest, czy utrzymać swoje pozycje, czy też rozważyć ich zamknięcie.

Podczas gdy podstawowe wskaźniki przedstawiają mieszany obraz, analiza wzorców technicznych akcji może dać dodatkowe informacje na temat jej przyszłej trajektorii. Przyjrzyjmy się wykresom, aby zidentyfikować potencjalne poziomy wsparcia i oporu, które mogą mieć wpływ na nadchodzące ruchy cenowe.

Akcje Harley-Davidson: 10-letni trend spadkowy trwa

Akcje Harley-Davidson znajdują się w długotrwałym trendzie spadkowym, który trwa od ponad 10 lat i doprowadził do spadku ich ceny z ponad 70 USD do poniżej 20 USD na początku pandemii COVID w 2020 r.

Źródło: TradingView

Chociaż w kolejnych kwartałach kurs akcji zdołał przekroczyć 50 dolarów, niedźwiedzie ponownie przejęły nad nim kontrolę, co zaowocowało niższymi szczytami i niższymi dołkami na długoterminowych wykresach.

Od 2021 r. akcje spółki kilkukrotnie osiągały wsparcie w okolicach poziomu 30,20 USD, na krótko przebijając się poniżej tego poziomu pod koniec 2023 r., ale zaraz potem odbijając.

Biorąc pod uwagę długoterminową słabość akcji, inwestorzy, którzy mają nadzieję na poprawę sytuacji spółki, powinni unikać kupowania akcji przy obecnych cenach.

Traderzy, którzy nadal pozostają pesymistycznie nastawieni do akcji, mogą otworzyć krótką pozycję w okolicach 37 USD ze stop lossem powyżej ostatniego szczytu wahań na poziomie 39,93 USD. Jeśli tendencja spadkowa się utrzyma, akcje mogą ponownie przetestować swoje długoterminowe wsparcie w okolicach 30,20 USD, co pozwoli im zrealizować zyski.