Od 13,5 do 40: Oto powód, dla którego Zimbabwe ZiG imploduje

Zimbabwe ZiG, waluta wprowadzona w kwietniu, implodowała, wzbudzając obawy o lepką inflację i większy popyt na dolara amerykańskiego. Oficjalny kurs wymiany USD do ZIG wynosił 25,13 2 października, znacznie więcej niż początkowa cena 13,5.

Jeszcze gorzej jest na czarnym rynku, gdzie kurs wymiany wzrósł do 40, co oznacza, że waluta straciła ponad 207%.

Dlaczego ZiG imploduje?

Obecna faza wyprzedaży obligacji ZiG Zimbabwe nastąpiła po tym, jak bank centralny zdewaluował je o 43% w zeszłym tygodniu.

Stało się tak, ponieważ bank starał się zniwelować różnicę między oficjalnym a czarnorynkowym kursem. Twierdził, że dewaluacja będzie działać jak amortyzator i ustabilizuje walutę w perspektywie długoterminowej.

Bank centralny zdecydował również o podniesieniu stóp procentowych z 20% do 35%, aby uczynić walutę atrakcyjną dla oszczędzających. Wprowadził również nowe limity walutowe, które zmniejszyły kwotę pieniędzy, którą można wywieźć z kraju z 10 000 do 2000 dolarów.

Ostatnie celowe dewaluacje walut nie przyniosły dobrych efektów. Na przykład nigeryjska naira i egipski funt spadły do rekordowo niskich poziomów po tym, jak banki centralne zdewaluowały swoje waluty.

Jak już pisałem wcześniej kilkakrotnie, szanse powodzenia Zimbabwe ZiG były zawsze przeciwko niemu.

Po pierwsze, gospodarka Zimbabwe nie radzi sobie dobrze z powodu niedawnej przedłużającej się suszy, która doprowadziła do większego importu żywności. Większy import prowadzi do większego popytu na dolary amerykańskie, ponieważ wielu użytkowników za granicą nie akceptuje waluty Zimbabwe. Niektóre z głównych produktów eksportowych Zimbabwe, takie jak tytoń, również ucierpiały. Analityk z Capital Economics powiedział w notatce:

Po drugie, Zimbabwe ZiG gwałtownie spadło z powodu zwiększonego popytu na dolary amerykańskie w tej walucie. Podczas gdy wiele firm akceptuje tę walutę, dane pokazują, że większość zamienia swoje zyski na dolary amerykańskie.

Po trzecie, ZiG konkuruje z bardziej ugruntowanym dolarem amerykańskim, który jest używany do obsługi większości transakcji w kraju. Dane banku centralnego pokazują, że dolar amerykański jest używany w ponad 70% wszystkich transakcji.

Kryzys zaufania

Najważniejszą przyczyną upadku Zimbabwe ZiG jest brak zaufania wielu osób w kraju do waluty i banku centralnego.

Ponadto bank wprowadził sześć walut, które uległy załamaniu, co doprowadziło do znacznych strat, zwłaszcza dla oszczędzających.

Przed ZiG bank centralny wprowadził dolara RTGS, którego wartość spadła o ponad 80% w ciągu pierwszych trzech miesięcy roku, ponieważ popyt na niego spadł. Oszczędzający, którzy ulokowali swoje oszczędności w tej walucie, gdy została ona wprowadzona w 2019 r., zobaczyli, że ich fundusze prawie zniknęły.

Historia pokazuje, że wielu ludzi ma trudności z zaufaniem walutom w tarapatach. To wyjaśnia, dlaczego lira turecka spadła do rekordowo niskiego poziomu, nawet po tym, jak bank centralny dokonał kilku podwyżek stóp procentowych, podnosząc benchmark do 50%.

Wyjaśnia to również, dlaczego argentyńskie peso spadło o ponad 20% w tym roku i o 180% w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy.

Inne waluty, które borykały się z problemami, takie jak naira nigeryjska i funt egipski, również odnotowały załamanie z powodu niskiego zaufania wśród przedsiębiorstw i osób fizycznych.

Na początek, Zimbabwe ZiG jest unikalną walutą, ponieważ jest wspierana dolarami i złotem. Kiedy została wprowadzona, waluta była wspierana 100 milionami dolarów w gotówce i 2500 kilogramami złota. Bank centralny dodał więcej pieniędzy i złota, aby ją wesprzeć.

To eksperyment, którego wcześniej nie próbowano. Najbliższym podejściem, które okazało się dość udane, było powiązanie lokalnych walut z innymi. Na przykład Namibia powiązała swoją walutę z południowoafrykańskim randem.

Podobnie dolar hongkoński został powiązany z dolarem amerykańskim. Jak już widzieliśmy, kraje, które powiązały swoje waluty, często muszą interweniować pod względem presji. Na przykład Hong Kong Monetary Authority (HKMA) interweniował na rynku trzy razy w 2023 r.

HKMA jest w stanie to zrobić, ponieważ ma jedne z najwyższych rezerw dolarowych w regionie. Ostatnie dane pokazują, że miasto ma ponad 425 miliardów dolarów rezerw, co jest kwotą wyższą niż jego PKB wynoszący 359 miliardów dolarów. Zimbabwe, które również niedawno interweniowało, nie ma tych buforów.

Jak już wcześniej pisałem, uważam, że szanse dolara Zimbabwe są niewielkie powodzenie jest ograniczone i kraj najprawdopodobniej będzie nadal używał dolarów przez długi czas.