Raport o zatrudnieniu we wrześniu zwiastuje nową erę w gospodarce: co czeka rynek pracy?

Oczekuje się, że raport o zatrudnieniu za wrzesień dostarczy dalszych dowodów na to, że rynek pracy w 2024 r. ulegnie ochłodzeniu.

Jednak spowolnienie prawdopodobnie nie będzie na tyle poważne, aby skłonić Rezerwę Federalną do znaczącej obniżki stóp procentowych w listopadzie.

Publikacja raportu Biura Statystyki Pracy zaplanowana jest na piątek na godzinę 8:30 czasu wschodniego. Oczekuje się, że w raporcie zostanie odnotowany niewielki wzrost liczby miejsc pracy poza rolnictwem, szacowany na 150 tys. nowych miejsc pracy w ciągu miesiąca.

Według konsensusu prognoz Bloomberga stopa bezrobocia ma utrzymać się na stabilnym poziomie 4,2%.

Stałe, ale wolniejsze trendy w zatrudnianiu

Pomimo spowolnienia tempa tworzenia miejsc pracy, na amerykańskim rynku pracy nadal przybywa wystarczająco dużo miejsc pracy, aby wspierać wydatki konsumentów, co jest kluczowe dla podtrzymania szerszej gospodarki.

Jednakże w ostatnich miesiącach rekrutacja straciła nieco na dynamice, ponieważ przedsiębiorstwa stają się ostrożniejsze w kwestii zwiększania zatrudnienia.

Według prognoz FactSet ekonomiści spodziewają się, że we wrześniu pracodawcy dodadzą około 140 000 miejsc pracy, co będzie zbliżonym wynikiem do sierpniowego wzrostu o 142 000.

„Będziemy świadkami skromnego wzrostu zatrudnienia – nie spektakularnego – ale wystarczającego, aby utrzymać rozwój gospodarki” – powiedział Brian Bethune, ekonomista z Boston College, jak podaje agencja AP.

Odporna gospodarka stawia czoła obawom przed recesją

Gospodarka USA wykazała się niezwykłą odpornością, przewyższając prognozy mówiące o tym, że agresywne podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną doprowadzą do recesji.

Po 11-krotnym podniesieniu stóp procentowych w latach 2022–2023 w celu walki z inflacją Fed jak dotąd uniknął spowolnienia gospodarczego.

Gospodarce udało się natomiast osiągnąć wzrost, pomimo wyższych kosztów pożyczek zarówno dla przedsiębiorstw, jak i konsumentów.

Aby wesprzeć rynek pracy, Rezerwa Federalna rozpoczęła w zeszłym miesiącu obniżkę stóp procentowych.

Ten strategiczny ruch jest zgodny z rosnącym prawdopodobieństwem „miękkiego lądowania” – scenariusza, w którym Rezerwa Federalna kontroluje inflację bez wywoływania recesji.

Według Bethune’a to miękkie lądowanie „jest już bezpieczne”.

Obawy gospodarcze w okresie poprzedzającym dzień wyborów

W obliczu zbliżających się 5 listopada wyborów prezydenckich w USA kwestie ekonomiczne nadal stanowią istotną kwestię dla wyborców.

Chociaż odporność rynku pracy jest oczywista, wielu Amerykanów pozostaje niezadowolonych z wysokich cen, które są nadal o 19% wyższe niż w lutym 2021 r., czyli od początku ostatniego gwałtownego wzrostu inflacji.

Kluczowe wskaźniki gospodarki pozostają solidne.

Gospodarka USA wzrosła w ujęciu rocznym o 3% między kwietniem a czerwcem, głównie dzięki wydatkom konsumentów i inwestycjom przedsiębiorstw.

Patrząc w przyszłość, narzędzie prognostyczne Federal Reserve Bank of Atlanta sugeruje nieco wolniejsze, ale nadal silne, tempo wzrostu na poziomie 2,5% w kwartale lipiec-wrzesień.

Instytut Zarządzania Dostawami (ISM) poinformował w czwartek, że aktywność sektora usług w USA wzrosła we wrześniu trzeci miesiąc z rzędu, przy czym nastąpiło nieoczekiwane przyspieszenie.

Biorąc pod uwagę, że sektor usług zapewnia ponad 70% miejsc pracy w USA, jest to istotny wskaźnik kondycji gospodarki.

Bezpieczeństwo pracy i wydatki pozostają wysokie

Pomimo osłabienia rynku pracy, Amerykanie cieszą się bezprecedensowym bezpieczeństwem zatrudnienia.

Liczba zwolnień utrzymuje się na rekordowo niskim poziomie, a liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych utrzymuje się na historycznie niskim poziomie.

Pracodawcy, którzy są ostrożni w kwestii zwiększania zatrudnienia, nie są też skłonni zwalniać obecnych pracowników.

Taka sytuacja jest prawdopodobnie reakcją na niedobory kadrowe, z którymi zmagało się wiele firm w okresie szybkiego ożywienia gospodarczego po pandemii.

Od czerwca do sierpnia pracodawcy dodawali średnio zaledwie 116 000 miejsc pracy miesięcznie, w tym wyjątkowo słaby wynik 89 000 w lipcu — najniższa średnia z trzech miesięcy od połowy 2020 r.

Stanowi to jaskrawy kontrast ze średnią z 2021 r. wynoszącą 604 000 miejsc pracy miesięcznie i średnią z 2022 r. wynoszącą 377 000.

Ponadto liczba wolnych miejsc pracy systematycznie spada, spadając do 8 milionów w sierpniu z najwyższego poziomu 12,2 miliona w marcu 2022 r.

W rezultacie coraz mniej pracowników czuje się na tyle pewnie, by zmienić pracę, a liczba osób dobrowolnie rezygnujących z pracy osiągnęła najniższy poziom od sierpnia 2020 r.

Wpływ na płace i inflację

Zmiana pracy również stała się mniej opłacalna. Pracownicy, którzy zmienili pracę we wrześniu, odnotowali wzrost płac o 6,6% w porównaniu z poprzednim rokiem, co stanowi premię zaledwie o 1,9 punktu procentowego w porównaniu z tymi, którzy pozostali na swoich stanowiskach.

Według danych ADP Research oznacza to gwałtowny spadek w porównaniu ze szczytowym poziomem premii za zmianę pracy wynoszącym 8,8 punktu procentowego w kwietniu 2022 r.

Spadkową tendencję na rynku pracy można przypisać przedłużającemu się okresowi utrzymywania wysokich stóp procentowych przez Rezerwę Federalną.

Są jednak oznaki, że ulga może być już na horyzoncie.

W zeszłym miesiącu Rezerwa Federalna obniżyła stopy procentowe o pół punktu procentowego, co było największą obniżką od czasu recesji wywołanej pandemią w 2020 r.

Zachęcony spadkiem inflacji bank centralny skupił się na stabilizacji rynku pracy.

Inflacja w sierpniu wzrosła o 2,5% w porównaniu z rokiem poprzednim, zbliżając się do celu Fed na poziomie 2% i gwałtownie spadając w porównaniu ze szczytem na poziomie 9,1% odnotowanym w czerwcu 2022 r.

Czego można oczekiwać od Fed i rynku pracy

Według AP, piątkowy raport o zatrudnieniu może przynieść kolejne dobre wieści. Główna ekonomistka KPMG, Diane Swonk, przewiduje, że średnia stawka godzinowa wzrosła o 0,2% we wrześniu, w porównaniu z 0,4% w sierpniu.

Oznaczałoby to wzrost płac w ujęciu rocznym o 3,7%, co jest wartością zbliżoną do 3,5%, którą wielu ekonomistów uważa za zgodną z celem inflacyjnym Rezerwy Federalnej.

Ograniczenie wzrostu płac może zmniejszyć presję na przedsiębiorstwa, aby podnosiły ceny, co dodatkowo złagodzi obawy inflacyjne.

W miarę jak Fed kontynuuje dostosowywanie swojej polityki pieniężnej, zasygnalizował plany dwukrotnego obniżenia głównej stopy procentowej w tym roku, a w 2025 r. prognozowane są kolejne cztery obniżki.

Perspektywa niższych kosztów pożyczek może zachęcić przedsiębiorstwa do szybszego wznowienia rekrutacji.

Bethune powiedział: