Analiza akcji Shopify: obawy dotyczące wyceny pozostają, 25 października będzie kluczowe

Cena akcji spółki Shopify (SHOP) ostatnio powoli spadała, co było spowodowane poprawą warunków prowadzenia działalności gospodarczej, silnym rynkiem akcji i trwającymi obniżkami stóp procentowych przez czołowe banki centralne.

Cena akcji wzrosła do 82,45 USD, najwyższego poziomu od lutego tego roku i o 236% powyżej najniższego punktu w 2023 r. Kapitalizacja rynkowa spółki wzrosła do 100 mld USD, co nadal jest wartością niższą od jej historycznego maksimum wynoszącego 230 mld USD.

Duży gracz w handlu

Shopify, kanadyjska firma, stała się jednym z największych graczy w branży handlu elektronicznego, obsługującym miliony sprzedawców na całym świecie.

Oferuje platformę, dzięki której każdy może stworzyć platformę e-commerce i niemal natychmiast rozpocząć sprzedaż.

Ten model biznesowy dał mu wiele sposobów zarabiania pieniędzy. Podstawowe źródło dochodu pochodzi z subskrypcji, którą firmy płacą podczas zakładania konta. Ten pakiet subskrypcji zaczyna się od 29 USD miesięcznie i wzrasta do 2300 USD dla dużych firm.

Oprócz tego firma pobiera niewielką prowizję od wszystkich transakcji kartowych, które przetwarza. Zarabia również, oferując sprzedawcom detalicznym narzędzia do sprzedaży osobistej i logistyki.

Z produktu Shopify korzystają obecnie największe marki na świecie, m.in. Brooklinen, Kylie, Jungalow i Rebecca Minkoff.

Jego biznes rozkwitł podczas pandemii Covid-19, kiedy większość ludzi zaczęła robić zakupy online. Lockdowny związane z Covid-19 również zmusiły wiele osób do sprzedaży online, co doprowadziło do wyższych przychodów z subskrypcji.

Roczne przychody Shopify wzrosły z 1,57 miliarda dolarów w 2018 r. do 4,6 miliarda dolarów w 2020 r., dzięki czemu firma stała się jedną z najszybciej rozwijających się firm w branży.

Jednak podobnie jak inni zwycięzcy pandemii, tacy jak PayPal, Zoom Video i DocuSign, jego działalność zwolniła. Kluczowym problemem dla Shopify jest to, że wiele dużych firm korzysta z jego usług lub korzysta z któregoś z jego konkurentów.

Wzrost Shopify nadal jest dobry, ale obawy pozostają

Najnowsze wyniki finansowe pokazują, że biznes Shopify radził sobie dobrze. Sprzedaż wzrosła o 21% do 2 miliardów dolarów w drugim kwartale, a wolumen brutto towarów wzrósł o 22% do 67,2 miliarda dolarów.

Większość tych przychodów pochodziła z segmentu rozwiązań handlowych, który wzrósł o 19% do 1,5 mld USD. Przychody z subskrypcji wzrosły o 27% w ciągu kwartału.

Shopify również wydało dość konserwatywne prognozy, jak to miało miejsce w przeszłości. Oczekuje, że przychody w trzecim kwartale wzrosną o niskie do średnich dwudziestek, a marże brutto wzrosną o 50 punktów bazowych.

Analitycy spodziewają się, że przychody Shopify wyniosą 2,86 mld USD, gdy opublikuje je 25 października. Będzie to duży wzrost w porównaniu do 1,8 mld USD, które firma zarobiła w zeszłym roku.

Oczekuje się, że roczny przychód firmy wyniesie 11,7 mld USD, co stanowi wzrost o 21% w porównaniu z rokiem 2023. W przyszłym roku osiągnie 14,12 mld USD. Historycznie rzecz biorąc, Shopify zawsze radził sobie lepiej niż szacowano, co oznacza, że jego biznes prawdopodobnie będzie się rozwijał dobrze.

Ten wzrost przychodów prawdopodobnie będzie napędzany transakcjami e-commerce w kluczowych krajach, takich jak Stany Zjednoczone. Wyzwaniem jest jednak to, że są oznaki, że więcej klientów woli kupować od głównych firm, takich jak Amazon i Walmart.

Nadal istnieją obawy dotyczące wyceny

Największym zmartwieniem inwestorów od ponad dekady jest wysoka wycena Shopify. Poza tym jest to firma warta 100 miliardów dolarów, której szacowana sprzedaż w 2025 r. ma wynieść 14,1 miliarda dolarów, co oznacza cenę do sprzedaży na poziomie 7,15.

Dane zebrane przez SeekingAlpha pokazują, że Shopify ma wskaźnik P/E forward na poziomie 208, prawie trzy razy wyższy niż Nvidia, firma, która ma szybszy wskaźnik wzrostu. Jego wskaźnik P/E forward non-GAAP wynosi 71.

Shopify jest również nieco przewartościowany pod względem reguły 40, powszechnego podejścia stosowanego do wyceny firm SaaS. Oblicza się go, dodając tempo wzrostu przychodów firmy i jej marżę zysku. W przypadku Shopify marża dochodu netto wynosi 16%, a wzrost przychodów 23, co daje wynik 39%.

Zwolennicy uzasadniają wskaźniki wyceny argumentując, że spółka nadal znajduje się w fazie wzrostu i że sytuacja ustabilizuje się w przyszłości.

Ponadto Shopify jest niekwestionowanym liderem w branży, a inny czołowy konkurent, BigCommerce, zmaga się z problemami.

Wyzwaniem jest jednak to, że inwestorzy, którzy unikali Shopify ze względu na jego wycenę, przegapili znaczącą hossę na przestrzeni czasu.

Przeczytaj więcej: Akcje BigCommerce kontra Shopify: Oto dlaczego SHOP pokonuje BIGC

Analiza cen akcji Shopify

Wykres dzienny pokazuje, że cena akcji SHOP powoli odbiła się po osiągnięciu dna na poziomie 23 USD. Wzrosła do obecnego punktu zniesienia Fibonacciego 38,2%.

Akcje ponownie przetestowały poziom 38,2% zniesienia Fibonacciego. Utworzyły odwrócony wzór głowy i ramion. Utworzyły również wzór złotego krzyża, ponieważ 50-dniowa i 200-dniowa średnia ruchoma przecięły się.

Dlatego akcje odbiją się i ponownie przetestują punkt zniesienia 50% Fibonacciego na poziomie 100 USD, co jest około 20% powyżej obecnego poziomu. Ten pogląd zostanie potwierdzony, jeśli przekroczy kluczowy punkt oporu na poziomie 91,80 USD.