Akcje Royal Caribbean wyprzedzają Carnival i Norwegian: czy warto je kupić?

Cena akcji Royal Caribbean Cruises (RCL) rośnie na wszystkich cylindrach i przewyższa swoich najbliższych rywali, takich jak Carnival i Norwegian. Wzrosła w ciągu ostatnich trzech kolejnych miesięcy i osiągnęła rekordowy poziom 193 USD.

Po spadku do najniższego poziomu 19,12 USD w 2020 r. akcje odrobiły straty i wzrosły o 920%, co dało im kapitalizację rynkową w wysokości 50 miliardów dolarów.

RCL stała się większa niż Carnival (23 miliardy dolarów), Norwegian (10 miliardów dolarów) i Viking Cruises (16 miliardów dolarów) razem wzięte.

Dzieje się tak, mimo że przychody firmy są znacznie niższe niż Carnival. Roczny przychód RCL w ostatnich dwunastu miesiącach wyniósł 15 miliardów dolarów w porównaniu do 24 miliardów dolarów Carnival. Zysk firmy w wysokości 2,5 miliarda dolarów był wyższy niż 1,5 miliarda dolarów Carnival.

Royal Caribbean radzi sobie dobrze

Royal Caribbean to wiodąca firma oferująca rejsy, która obsługuje trzy główne marki: Royal Caribbean International, Celebrity Cruises i Silversea Cruises. Marki te mają odpowiednio 26, 16 i 11 statków.

Firma nawiązała również współpracę z TUI, największą firmą turystyczną na świecie. Na przykład ma 50% joint venture z TUIC, która obsługuje niemieckie marki TUI Cruises i Hapag-Lloyd

Podobnie jak inne firmy z branży rejsów wycieczkowych, Royal Caribbean odczuła znaczny wpływ ostatniej pandemii Covid-19 i zawiesiła działalność.

W przeciwieństwie do branży lotniczej, która otrzymała pakiety ratunkowe, linie rejsowe otrzymały niewielkie wsparcie i musiały polegać na długach i kapitale własnym. Długoterminowe zadłużenie RCL wzrosło z 8,2 mld USD w 2019 r. do ponad 17,9 mld USD w 2020 r.

Rozcieńczyła również swoich inwestorów, sprzedając nowe akcje, co zwiększyło liczbę zwykłych akcji w obrocie z 208 milionów w 2019 r. do ponad 256 milionów obecnie. Firma obniżyła również koszty, wysyłając pracowników na przymusowe urlopy.

Roczny przychód Royal Caribbean spadł z ponad 10,9 mld USD w 2019 r. do 2,2 mld USD w 2020 r. Większość przychodów w 2020 r. pochodziła z pierwszego kwartału, zanim rządy wprowadziły ograniczenia w podróżowaniu. Przychód w 2021 r. spadł do 1,5 mld USD.

Od tego czasu firma przeżywała silne ożywienie, ponieważ branża rejsowa odbiła się. Jej roczne przychody wzrosły do 8,8 mld USD w 2022 r., a następnie do 13,9 mld USD w zeszłym roku, a analitycy spodziewają się, że ten trend się utrzyma.

Według Yahoo Finance, w 2024 r. będzie to 16,5 mld dolarów, a w przyszłym 17,9 mld dolarów. Następnie w 2026 lub 2027 r. osiągnie 20 mld dolarów.

Biznes RCL kwitnie

Najnowsze wyniki finansowe wykazały, że przychody spółki nadal rosły dobrze, ponieważ osiągnęła ona swoje cele finansowe 18 miesięcy wcześniej niż oczekiwano. Niektóre z tych celów to trzycyfrowy EBITDA na średni pasażer-dniowy rejs (APCD), zwrot z zainwestowanego kapitału (ROIC) w wieku kilkunastu lat i dwucyfrowy EPS.

Liczby pokazały, że współczynnik wykorzystania miejsc wzrósł do 108%, a dochód netto wyniósł ponad 854 mln dolarów.

Firma korzysta z odnowionego popytu na rejsy, który spowodował wzrost rezerwacji z wyprzedzeniem. W przeciwieństwie do przeszłości, gdy rejsy były zarezerwowane dla osób starszych, wielu młodych ludzi podchwyciło ten trend.

Dla RCL większy popyt oznacza, że ma możliwość podniesienia cen. Oznacza to również, że firma ma znaczne depozyty klientów. Ostatni kwartał zakończyła z 6,2 mld USD depozytów klientów, które może wykorzystać do generowania zysków.

Nadal istnieją obawy dotyczące wyceny

Royal Caribbean radzi sobie dobrze, dlatego wymaga wyceny premium. Jak wspomniano powyżej, kluczowym problemem jest to, czy firma jest poważnie przewartościowana, czy też inne marki są tańsze.

Przyszły wskaźnik P/E spółki RCL wynosi 16,5, co jest wartością niższą od mnożnika S&P 500 wynoszącego 21 i mediany wartości dóbr konsumpcyjnych uznaniowych wynoszącej 18.

Wskaźnik EV do EBITDA spółki wynosi 12, co jest wartością wyższą od branżowej mediany na poziomie 10. Liczby te oznaczają, że spółka jest notowana z premią, szczególnie biorąc pod uwagę jej znaczne zadłużenie wynoszące ponad 20 miliardów dolarów.

W pewnym stopniu tę wycenę premii można uzasadnić wskaźnikami wzrostu. Ma wzrost przychodów w ciągu ostatnich 27,7% i wskaźnik prognozowany na poziomie 26. Wzrost prognozowanego EBITDA wynosi 108%, co jest imponujące. Kolejnym kluczowym katalizatorem, na który należy zwrócić uwagę, będą zyski, które mają zostać osiągnięte 29 października.

Czytaj więcej: Akcje Carnival utrzymują się na kluczowym poziomie: powrót może być epicki

Analiza cen akcji Royal Caribbean

Tygodniowy wykres pokazuje, że cena akcji RCL była w spektakularnym rajdzie byka w ciągu ostatnich kilku lat, tak jak przewidywałem. Niedawno przebiła ważny punkt oporu na poziomie 133,80 USD, co jest jej najwyższym punktem w 2020 r.

Akcje utworzyły formację złotego krzyża w momencie, gdy przecięły się średnie kroczące 50-tygodniowa i 200-tygodniowa.

Tymczasem Relative Strength Index (RSI) przesunął się do 71, co oznacza, że nie jest ekstremalnie wykupiony. Oscylator Chaikina pozostał powyżej linii zerowej.

Dlatego akcje prawdopodobnie będą nadal rosły przed publikacją wyników finansowych. Jednak nie można wykluczyć krótkoterminowego wycofania przed tym terminem.