Akcje Cummins: czas kupować czy czekać na korektę?

Cena akcji Cummins (NYSE: CMI) radziła sobie dobrze przez lata. Ostatnio wzrosła w ciągu ostatnich czterech kolejnych miesięcy, osiągając rekordową wysokość 338 USD i zwiększając kapitalizację rynkową do ponad 42 mld USD.

Według TradingView akcje Cummins wzrosły o ponad 25 000% w ciągu ostatnich dekad. Bez uwzględnienia dywidend, inwestycja w wysokości 10 000 USD w firmę w 1987 r. byłaby teraz warta prawie 1 mln USD.

Cummins jest spółką o dużym potencjale w zakresie dywidend składanych, podwyższając dywidendy nieprzerwanie od 18 lat, co czyni ją potencjalnym przyszłym arystokratą dywidendowym.

Wzrost CMI trwa

Cummins jest jedną z największych firm przemysłowych w USA, gdzie sprzedaje silniki producentom OEM w takich branżach jak motoryzacja, żegluga morska, obrona, domy mobilne i wozy strażackie. Na przykład jest głównym dostawcą silników dla takich firm jak Blue Bird Corporation , Navistar, Volvo Trucks, Paccar i Caterpillar.

Jest również czołowym graczem w branży energetycznej, gdzie sprzedaje swoje generatory na całym świecie. Sprzęt ten jest używany w takich branżach jak zakłady użyteczności publicznej, centra danych, produkcja, górnictwo, przemysł morski oraz przemysł naftowo-gazowy.

Cummins angażuje się zatem w działalność, z której każdego dnia korzysta niemal milion Amerykanów.

Oprócz sprzedaży sprzętu, firma zarabia również znaczne sumy pieniędzy na sprzedaży komponentów. Według jej 10k, działalność związana z komponentami stanowi około 32% całkowitej sprzedaży i 36% jej zysków.

Firma Cummins radziła sobie dobrze w ciągu ostatnich kilku lat, ponieważ popyt na silniki pozostawał stabilny. Jej roczna sprzedaż wynosiła 23 miliardy dolarów przed pandemią, a następnie spadła do 19,8 miliarda dolarów w 2020 roku.

Ostatnio sprzedaż firmy radziła sobie dobrze, mimo że branża zmagała się z poważnymi problemami łańcucha dostaw. Roczny przychód wzrósł z 19,8 mld USD w 2020 r. do 34 mld USD w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy.

Większość tego wzrostu przychodów była organiczna, ponieważ firma nie dokonała w tym okresie żadnych większych przejęć. Największym przejęciem był Meritor, za który zapłaciła 3,7 mld USD w 2022 r.

Działalność Cummins była również wysoce dochodowa, ponieważ jej roczna EBITDA wzrosła z 3,15 mld USD w 2019 r. do ponad 4,4 mld USD. Jej roczna EBITDA rosła stopniowo po osiągnięciu najniższego poziomu 1,9 mld USD w 2020 r.

Pęd zwalnia

Najnowsze wyniki finansowe pokazały, że firma Cummins radzi sobie dobrze, a jej sprzedaż wzrosła do ponad 8,79 miliarda dolarów z 8,6 miliarda dolarów w tym samym okresie w roku ubiegłym.

Marża brutto pozostała na niezmienionym poziomie 24,9%, natomiast EBITDA nieznacznie wzrosła do 1,345 mld dolarów z 1,32 mld dolarów rok wcześniej.

Większość przychodów pochodziła z segmentu silników, który w ostatnim kwartale zarobił ponad 3,15 mld USD. Następnie był dział komponentów, którego przychody wzrosły do 2,98 mld USD, a także dział dystrybucji, który osiągnął 2,82 mld USD. Przychody z systemów zasilania wyniosły ponad 1,58 mld USD.

Wyzwaniem jest jednak to, że Cummins przedstawił dość słabe prognozy na przyszłość. Oczekuje, że jego roczne przychody spadną o około 3%, podczas gdy zyski ze wspólnych przedsięwzięć spadną o 5% do 15%.

Przychody z komponentów i silników spadną w tym roku i zostaną zrównoważone przez działalność w zakresie systemów dystrybucji i zasilania. Ten spadek jest spowodowany głównie tym, że firma wydzieliła swoją działalność Atmus Filtration Technologies do oddzielnie notowanego podmiotu o wartości ponad 3,3 miliarda dolarów.

Dobrze wyceniana firma

Można podać argumenty za inwestycją w Cummins. Jest to wiodący producent złożonych silników i generatorów, które są używane na całym świecie. Ponadto ma silne relacje z klientami, długą historię wypłacania dywidend i ma katalizatory, w tym zapotrzebowanie na energię w centrach danych.

Analitycy spodziewają się, że jej biznes będzie prosperował dobrze, a jej roczne przychody mają wynieść 33,6 mld USD w tym roku, a następnie 34,5 mld USD w następnym roku finansowym. Zarząd pracuje również nad zwiększeniem marży.

Cummins jest także rozsądnie wyceniany, ze wskaźnikiem P/E non-GAAP wynoszącym 17,5, który jest niższy od mediany dla branży wynoszącej 20,7. Jego prognozowany wskaźnik P/E wynoszący 12,6 jest również niższy od mediany wynoszącej 23.

Jednak średnia wycena akcji podana przez analityków wynosi 338 USD, co jest kwotą niższą od mediany branżowej wynoszącej 331 USD.

Analiza akcji Cummins

Tygodniowy wykres pokazuje, że cena akcji Cummins była w silnym rajdzie byka w ciągu ostatnich kilku lat. Ostatnio przekroczyła kilka ważnych poziomów oporu. Na przykład, wzrosła powyżej kluczowego punktu na poziomie 254 USD, najwyższego punktu w marcu 2021 i 2023 r.

Cena akcji wzrosła również powyżej kluczowego punktu oporu na poziomie 300 USD, najwyższego poziomu z 8 kwietnia. Utrzymała się powyżej wszystkich średnich kroczących, podczas gdy wskaźnik siły względnej (RSI) i wskaźnik MACD zmierzały w górę.

Dlatego akcje będą nadal dobrze prosperować, ponieważ byki celują w kolejny kluczowy poziom 400 USD. Jednak nie można wykluczyć krótkiego wycofania, gdy opublikuje swoje wyniki w listopadzie.