Wybory w USA 2024: czy prezydentura Trumpa może doprowadzić do parytetu euro i dolara?

W obliczu zbliżających się wyborów prezydenckich w USA analitycy rynkowi uważnie obserwują potencjalny wpływ wygranej Trumpa na kurs wymiany euro do dolara.

Euro straciło w ciągu ostatniego miesiąca ponad 2% wartości na skutek rosnących spekulacji o zwycięstwie Trumpa, gdyż jego propozycje polityczne sugerują powrót amerykańskiego protekcjonizmu, co może zmienić globalną dynamikę gospodarczą.

Ekonomiści są generalnie zgodni, że kolejna administracja Trumpa mogłaby osłabić euro, potencjalnie doprowadzając do jego parytetu — lub nawet spadku — względem dolara.

Dlaczego zwycięstwo Trumpa może mieć wpływ na euro?

Jednym z głównych czynników potencjalnego osłabienia euro jest program taryfowy Trumpa.

Były prezydent zaproponował cła w wysokości 60% na towary chińskie i 10% na inne towary importowe, co ma na celu przeniesienie miejsc pracy do Stanów Zjednoczonych.

Ekonomiści ostrzegają, że takie cła mogą spowodować wzrost inflacji w kraju, ponieważ firmy przerzucą wyższe koszty importu na konsumentów.

Ta presja inflacyjna może skłonić Rezerwę Federalną do podjęcia działań polegających na podniesieniu stóp procentowych, co przyciągnęłoby inwestorów do amerykańskich aktywów o wyższej rentowności i wzmocniłoby dolara.

Z powodu polityki handlowej Trumpa ucierpieć mogą również europejscy eksporterzy, zwłaszcza ci z Niemiec, Włoch i Francji, dla których Stany Zjednoczone są kluczowym rynkiem zbytu.

W odpowiedzi Europejski Bank Centralny (EBC) może zostać zmuszony do złagodzenia polityki pieniężnej w celu zrównoważenia skutków kryzysu gospodarczego, co może potencjalnie doprowadzić do poluzowania polityki w zakresie stóp procentowych.

Powiększająca się różnica w stopach procentowych między Rezerwą Federalną a Europejskim Bankiem Centralnym prawdopodobnie wspomoże dolara i jeszcze bardziej osłabi euro.

Oprócz ceł, kolejnym czynnikiem, który prawdopodobnie wpłynie na rynki walutowe, będzie stanowisko Trumpa w sprawie imigracji.

Ograniczenie imigracji może doprowadzić do zacieśnienia rynku pracy w USA, co doprowadzi do wzrostu płac, ponieważ firmy będą konkurować o pracowników.

Niektórzy analitycy uważają, że presja na wzrost płac może również pobudzić inflację, co może zwiększyć prawdopodobieństwo przyjęcia przez Rezerwę Federalną bardziej agresywną postawy i zapewnić dodatkowe wsparcie dla dolara.

Co mówią analitycy?

Kilku ekspertów walutowych podzieliło się swoimi spostrzeżeniami na temat tego, jaki wpływ na kurs euro do dolara może mieć zwycięstwo Trumpa.

Luca Santos, analityk rynku walutowego w ACY Securities, stwierdził w raporcie Euronews:

Georgette Boele, starsza strateg ds. walut i metali szlachetnych w ABN Amro, podkreśliła odporność dolara, zauważając, że „rynki wyceniły mniej obniżek stóp procentowych dla Fed w tym roku po mocnych danych z USA, ale więcej dla EBC”.

Boele zauważył, że zmiany w sondażach przyczyniły się do ostatnich wahań kursu dolara, a rosnące szanse Trumpa wpłynęły na krótkoterminowe wahania kursu walut.

Inni analitycy są równie nieufni co do przyszłości euro w scenariuszu zakładającym zwycięstwo Trumpa po wyborach.

Alejandro Cuadrado i Roberto Cobo, stratedzy z BBVA, przewidują, że zwycięstwo Republikanów może spowodować spadek kursu euro poniżej 1,08 dolara.

Michael Cahill z Goldman Sachs przedstawił jeden z bardziej pesymistycznych poglądów, sugerując, że „rozbieżne implikacje polityki pieniężnej dla USA i Europy mogą osłabić euro o około 3%”.

Cahill spekuluje, że jeśli cła Trumpa i proponowane obniżki podatków krajowych zostaną wprowadzone w życie, euro może osłabić się o kolejne 10%, co potencjalnie spowoduje spadek jego wartości względem dolara.

Co mogłoby być inaczej tym razem?

Wpływ pierwszej kadencji Trumpa na rynki walutowe daje pewien kontekst, ale niekoniecznie jest bezpośrednią prognozą na rok 2024.

Gdy Trump po raz pierwszy objął urząd w 2016 r., dolar gwałtownie wzrósł, a euro spadło z 1,10 dolara w październiku 2016 r. do 1,034 dolara na początku 2017 r.

Jak wyjaśnił Stefan Gerlach, główny ekonomista EFG Bank AG, „wybory w USA spowodowały znaczny wzrost stóp procentowych w USA, ponieważ rynki przewidywały, że polityka gospodarcza Trumpa pobudzi wzrost gospodarczy i inflację”.

Oczekiwania te doprowadziły do pogłębienia się różnicy w stopach procentowych między obligacjami amerykańskimi i niemieckimi, co zwiększyło presję na spadek wartości euro.

Jednak w połowie 2017 r. euro zaczęło się umacniać, gdyż program legislacyjny Trumpa utknął w martwym punkcie, a wzrost gospodarczy w Europie poprawił się.

Stabilność polityczna w strefie euro, a zwłaszcza proeuropejskie wyniki wyborów we Francji i Holandii, również wpłynęły na ożywienie waluty.

Ostatecznie w pierwszej kadencji Trumpa euro umocniło się z 1,10 do 1,18 dolara wobec dolara w listopadzie 2020 r., kiedy to pandemia COVID-19 doprowadziła do poluzowania polityki Rezerwy Federalnej, co jeszcze bardziej osłabiło dolara.

W roku 2024 sytuacja będzie inna. Inflacja stanowi coraz poważniejsze wyzwanie, a każda dodatkowa presja ze strony taryf i polityki imigracyjnej Trumpa może skłonić Fed do zaostrzenia polityki pieniężnej raczej wcześniej niż później.

Z drugiej strony EBC nadal koncentruje się na ożywieniu gospodarczym, które jest bardziej podatne na globalne napięcia handlowe.

Jeśli polityka Trumpa w nieproporcjonalny sposób wpłynie na europejski eksport, EBC może nie mieć innego wyjścia, jak podjąć działania mające na celu złagodzenie polityki pieniężnej, zwiększając tym samym różnicę stóp procentowych i zwiększając presję na spadek wartości euro.

Inwestorzy w stanie najwyższej gotowości

Dla inwestorów monitorujących kurs wymiany euro do dolara perspektywa zwycięstwa Trumpa niesie ze sobą szereg potencjalnych zmian, które należy wziąć pod uwagę.

Połączenie odnowionego protekcjonizmu USA, ryzyka inflacyjnego i rozbieżnych polityk pieniężnych może odegrać kluczową rolę w zbliżeniu euro do parytetu z dolarem.

Choć ekonomiści ostrzegają, że żaden scenariusz nie jest pewny, otoczenie gospodarcze pod przywództwem Trumpa może wywołać kluczowe zmiany w gospodarce zarówno USA, jak i Europy.

Jak twierdzi Gerlach, „skutki różnic stóp procentowych mogą być głębokie i w połączeniu z zewnętrzną polityką gospodarczą mogą doprowadzić euro do historycznie niskich poziomów”.

Warto, aby inwestorzy przygotowali się na zwiększoną zmienność w miarę zbliżania się dnia wyborów.