Analiza: podczas gdy Adani walczy z zarzutami, a akcje pozostają niestabilne, oto, co powinni wiedzieć inwestorzy

Akcje Adani Group pozostawały w piątek niestabilne z powodu utrzymującej się niepewności co do przyszłości firmy, po tym jak amerykańskie oskarżenie przeciwko Gautamowi Adaniemu i innym dyrektorom oskarżyło ich o wręczenie łapówek w wysokości 265 milionów dolarów indyjskim urzędnikom w celu uzyskania kontraktów na energię słoneczną.

Akcje Adani Enterprises, czołowej spółki konglomeratu, spadły o 7% na początku sesji, osiągając 52-tygodniowe minimum na poziomie 2030 ₹.

Podobnie, spółka Adani Ports and Special Economic Zone Ltd. odnotowała gwałtowny spadek o 5,3%, osiągając poziom ₹1,055.40 podczas sesji porannej.

Inne duże podmioty grupy, w tym Adani Power, Adani Energy Solutions i Adani Total Gas, również odnotowały znaczące spadki, sięgające 5%.

Spadki te przedłużyły się od czwartku, kiedy to akcje niektórych grup spadły nawet o 20% po tym, jak Departament Sprawiedliwości USA (DoJ) oskarżył Gautama Adaniego i jego kluczowych dyrektorów o korupcję i oszustwo.

Jednakże w piątek w południe akcje spółki Adani odnotowały odbicie.

Akcje spółki Adani Enterprises odnotowały wzrost o 3,5%, akcje spółek Adani Ports i Adani Power wzrosły o 2% każda, a akcje spółki Adani Total Gas zyskały 2,6%.

Warto odnotować, że akcje spółki Adani Wilmar wzrosły o 0,8%, podczas gdy akcje spółki Adani Energy Solutions pozostały na minusie o 2,6%, co odzwierciedla utrzymujące się obawy inwestorów.

Zmiany cen akcji Adani Cos: opinia analityków

Analitycy mieli mieszane reakcje na wahania cen akcji. Szeroki konsensus sugerował, że chociaż turbulencje są napędzane sentymentem, fundamenty spółek pozostają silne.

Jednak akcje mogą być pod ciągłą presją, co może potencjalnie skutkować przedłużającym się pogorszeniem wyników i zwiększonym ryzykiem dla interesariuszy.

Anshul Jain, szef działu badań w Lakshmishree Investment and Securities, argumentował, że rozwój sytuacji w sądach amerykańskich najprawdopodobniej nie będzie miał istotnego wpływu na działalność grupy.

„Ostatnia wyprzedaż to odruchowa reakcja na te doniesienia. Podobne trendy widzieliśmy już wcześniej, np. po raporcie Hindenburg Research. Gdy kurz opadnie, akcje Adani Group prawdopodobnie mocno odbiją” – powiedział Jain.

W notatce do inwestorów Sumeet Bagadia, dyrektor wykonawczy Choice Broking, uznał Adani Ports za akcję wartą rozważenia w kontekście „połowów dennych”.

Polecał kupno akcji Adani Ports po obecnych cenach, z krótkoterminowym celem 1250 ₹ i stop-loss na poziomie 1000 ₹.

Ajit Mishra, starszy wiceprezes ds. badań w Religare Broking, uznał, że Adani Energy Solutions i Adani Wilmar są spółkami szczególnie narażonymi na dalsze korekty.

Mishra doradził inwestorom, aby podchodzili do tych akcji z ostrożnością, zalecając, aby nie angażowali się w transakcje do czasu pojawienia się wyraźnych oznak stabilizacji wyników grupy.

Agencje ratingowe podnoszą alarm

Globalne agencje ratingowe przyjęły ostrożne podejście w obliczu tych oskarżeń.

Agencja ratingowa S&P Global Ratings obniżyła prognozy dla trzech podmiotów Adani – Adani Ports and SEZ Ltd, Adani Green Energy Ltd i Adani Electricity Mumbai Ltd – na negatywne.

Podtrzymując dotychczasowe ratingi kredytowe, S&P wskazała na zagrożenia dla przepływów pieniężnych grupy, kosztów finansowania i praktyk zarządzania.

Agencja ratingowa ostrzegła, że jeśli zarzuty okażą się prawdziwe lub zaufanie inwestorów ulegnie dalszemu pogorszeniu, Grupa Adani może stanąć w obliczu wyższych kosztów pożyczek i ograniczonego dostępu do rynków kapitałowych.

Akt oskarżenia, a także trwające dochodzenia prowadzone przez władze Indii, mogą pogłębić wyzwania, przed którymi stoi grupa.

Podobnie, Moody’s Investors Service oznaczył zarzuty jako „negatywne pod względem kredytowym”.

Podkreślono, że należy nadal skupiać się na zdolności grupy do pozyskania finansowania w celu spełnienia jej potrzeb w zakresie rozwoju i płynności.

„Poleganie Adani na częstym dostępie do rynków akcji i długu sprawia, że grupa jest szczególnie podatna na utratę zaufania inwestorów” – zauważyła agencja Moody’s w swoim raporcie z czwartku.

GQG Partners odpowiada skupem akcji

Reperkusje oskarżeń odbiły się również echem w globalnej społeczności inwestorów, dotykając zwłaszcza GQG Partners Inc., jednego z największych inwestorów w akcje Adani Group.

Po czwartkowym spadku wartości akcji o 19% firma GQG ogłosiła program skupu akcji o wartości do 100 milionów dolarów australijskich (65 milionów dolarów), próbując w ten sposób ustabilizować cenę akcji i uspokoić inwestorów.

Działająca na Florydzie firma zarządzająca aktywami, która zainwestowała znaczne środki w podmioty z grupy Adani Group po raporcie Hindenburg Research, nadal trzyma się swojego kontrowersyjnego założenia dotyczącego indyjskiego konglomeratu.

Pomimo częściowego ożywienia w piątek, akcje GQG nie odrobiły jeszcze w pełni strat, co podkreśla szersze implikacje kontrowersji związanych z Adani.

Opcje prawne przed Adani

Chociaż Grupa Adani zaprzeczyła oskarżeniom i ponownie zapewniła o swoim zaangażowaniu w przestrzeganie prawa, akt oskarżenia wskazuje na znaczące nasilenie kontroli.

Eksperci prawni wyjaśnili, że akt oskarżenia jedynie wskazuje, że istnieją wystarczające dowody, aby wszcząć postępowanie sądowe, i nie jest równoznaczny z wydaniem wyroku skazującego.

„Akt oskarżenia jest formalnym zawiadomieniem i nie ustala winy. Faktyczne postępowanie sądowe ostatecznie zadecyduje o wyniku” – wyjaśnił starszy prawnik korporacyjny z siedzibą w USA w raporcie Economic Times.

Eksperci prawni uważają, że Grupa Adani mogłaby rozwiązać zarzuty na mocy porozumienia o odroczeniu ścigania (DPA) lub porozumienia o zaniechaniu ścigania (NPA).

Mechanizmy te, powszechnie stosowane w amerykańskim prawie korporacyjnym, pozwalają przedsiębiorstwom uniknąć procesu poprzez zgodę na zapłatę kar i wdrożenie bardziej rygorystycznych środków przestrzegania przepisów.

„Ugoda jest realną opcją dla Adani Group. Pozwala firmie złagodzić ryzyko prawne bez przyznawania się do winy, pod warunkiem spełnienia warunków określonych przez prokuratorów” – wyjaśnił starszy doradca prawny.

Precedensami dla takich rozstrzygnięć są głośne sprawy dotyczące firm Siemens i Ericsson.

Obie firmy zapłaciły wysokie kary pieniężne — odpowiednio 800 milionów dolarów i 1 miliard dolarów — w celu rozstrzygnięcia zarzutów dotyczących korupcji.

Potencjalny długoterminowy wpływ na grupę

Eksperci rynkowi są podzieleni w kwestii długoterminowych skutków oskarżeń o łapownictwo.

Firma doradcza InGovern Research zasugerowała, że koszty pożyczek na projekty infrastrukturalne Adani mogą wzrosnąć, ponieważ pożyczkodawcy narzucają bardziej rygorystyczne warunki.

„Nawet jeśli grupa rozwiąże te zarzuty, może mieć trudności ze zdobyciem międzynarodowych funduszy w niedalekiej przyszłości ze względu na wzmożoną kontrolę” – zauważył Narinder Wadhwa, dyrektor zarządzający SKI Capital.

Jathin Kaithavappil, wiceprezes Choice Broking, podkreślił, że oskarżenia o korupcję znacząco podważyły zaufanie inwestorów do Adani Group.

Ostrzegł, że oskarżenia te mogą utrudnić grupie pozyskanie finansowania i pogorszyć negatywne nastroje na rynku.

Biorąc pod uwagę nierozwiązane problemy związane z zarządzaniem i wzmożoną kontrolę, Kaithavappil przewidział utrzymującą się presję na akcje Adani, co może potencjalnie doprowadzić do przedłużających się słabych wyników i zwiększonego ryzyka dla interesariuszy.

Niektórzy analitycy pozostają jednak optymistami co do zdolności grupy do odbudowy.

„Podstawy Adani pozostają silne. Obszerne portfolio grupy w kluczowych sektorach, takich jak porty, energetyka i logistyka, zapewnia solidne podstawy do długoterminowego wzrostu” – argumentował starszy analityk z biura maklerskiego z siedzibą w Mumbaju.