Przepisy dotyczące stablecoinów w Hongkongu stanowią punkt odniesienia dla całego świata, a ich podaż przekroczyła 250 miliardów dolarów.

Globalny rynek stablecoinów przekroczył 250 miliardów dolarów pod względem całkowitej kapitalizacji, co świadczy o rosnącym zaufaniu, jakim te tokeny powiązane z walutami fiducjarnymi zyskują zarówno wśród instytucjonalnych graczy, jak i inwestorów detalicznych.

Ponieważ ten kamień milowy sygnalizuje szerszą zmianę w postrzeganiu wiarygodności aktywów cyfrowych, Hongkong umocnił swoją pozycję wiodącego ośrodka regulacyjnego.

21 maja miasto uchwaliło szeroko zakrojone prawo dotyczące stablecoinów, które wprowadza jeden z najbardziej kompleksowych na świecie systemów wydawania i zarządzania walutami cyfrowymi zabezpieczonymi aktywami.

Te przepisy odzwierciedlają ambicję Hongkongu, aby stać się globalnym centrum regulowanych usług finansowych w sektorze cyfrowym.

W przeciwieństwie do szerszych regulacji dotyczących kryptowalut, które często pozostają niejasne, podejście Hongkongu jest precyzyjnie ukierunkowane na stablecoiny, nakazując pełne zabezpieczenie aktywami, przejrzystość i rygorystyczne standardy operacyjne dla emitentów.

Wybór czołowych graczy do pierwszej partii licencji w ramach hongkońskiego środowiska testowego.

Architektura regulacyjna Hongkongu nie tylko określa zasady funkcjonowania stablecoinów, ale także definiuje, kto może w nich uczestniczyć.

Kilka firm już weszło do środowiska testowego (sandbox) Hongkońskiego Urzędu Monetarnego (HKMA), aby przetestować swoje oferty stablecoinów przed uzyskaniem pełnych licencji.

Wśród nich znajdują się Jingdong Coinlink Technology, spółka zależna JD.com, której celem jest rozwój międzynarodowego systemu płatności, oraz wspólne przedsięwzięcie obejmujące oddział Standard Chartered w Hongkongu, Animoca Brands oraz Hong Kong Telecommunications.

Wybrano również firmę RD InnoTech, lokalną firmę założoną przez byłego szefa HKMA, Normana Chana Tak-lama. W lutym konsorcjum to ogłosiło plany złożenia wniosku o licencje na stablecoiny.

Według Vivien Wong, partnerki w Hashkey Capital, ponad tuzin innych firm prowadzi obecnie rozmowy z władzami na temat potencjalnego uruchomienia funduszy, choć oczekuje się, że pierwsza grupa będzie ograniczona do wnioskodawców o najsilniejszej pozycji finansowej.

Wong dodał, że firmy wybrane na początek prawdopodobnie będą dużymi konglomeratami z silnymi lokalnymi ekosystemami, co jest zgodne z rządową strategią powszechnego i bezproblemowego wdrożenia.

Nowe zasady koncentrują się na rezerwach aktywów, przejrzystości i ochronie użytkowników.

Proponowany w Hongkongu projekt ustawy dotyczącej walut stabilnych (stablecoinów) wymaga od emitentów utrzymywania pełnych rezerw, wykorzystując wyłącznie aktywa wysokiej jakości i wysokiej płynności, takie jak krótkoterminowe depozyty bankowe lub obligacje skarbowe.

Aktywa zabezpieczające muszą być denominowane w tej samej walucie, co stablecoin, oddzielone od środków emitenta i chronione przed roszczeniami wierzycieli.

Emisja stabilnych monet (stablecoinów) z oprocentowaniem jest zabroniona, choć dopuszczalne są inne zachęty. Regularne audyty, szybkie zgłaszanie wszelkich nieprawidłowości oraz rozszerzone ujawnianie informacji są obowiązkowe, co zapewnia spójny nadzór regulacyjny.

HKMA (Hongkońska Agencja Monetarna) wskazała, że standardy te mają na celu ograniczenie ryzyka systemowego przy jednoczesnym wspieraniu długoterminowego wzrostu rynku stablecoinów.

Waluty lokalne mogłyby zdywersyfikować rynek zdominowany przez dolara amerykańskiego.

Dane CoinGecko wskazują, że z globalnej podaży stablecoinów w wysokości 250 miliardów dolarów, 245,5 miliarda dolarów jest zabezpieczonych przez dolara amerykańskiego.

Tether's USDT jest liderem z kapitalizacją rynkową przekraczającą 153 miliardy dolarów, a za nim plasuje się Circle's USDC z około 60,9 miliardami dolarów.

Dominacja stablecoinów denominowanych w USD podkreśla istotną szansę na dywersyfikację.

Skupienie się Hongkongu na wprowadzeniu stablecoina denominowanego w lokalnej walucie, dolarze hongkońskim, może zmienić tę sytuację.

Takie działanie nie tylko wesprze gospodarkę krajową, ale także zapewni przedsiębiorstwom, zwłaszcza MŚP, regulowane narzędzie do efektywnego przeprowadzania transgranicznych rozliczeń.

Według Wong, mogłoby to uprościć handel i przelewy pieniężne w obszarze Wielkiego Zatoka, a potencjalnie wspierać przyszły stabilny walutowy instrument oparty na RMB (renminbi), co umożliwiłoby głębszą integrację z kontynentalnymi Chinami.

Pierwsze stablecoiny, które będą działać zgodnie z nowymi przepisami w Hongkongu, mają zostać uruchomione w tym roku.

Chociaż początkowe oferty prawdopodobnie będą powiązane z HKD, kolejne iteracje mogą obejmować tokeny zabezpieczone USD i RMB, co poszerzy wpływ miasta na międzynarodowe finanse cyfrowe.

Globalne konsekwencje w związku z zainteresowaniem regulatorów Hongkongiem

Podczas gdy Kongres Stanów Zjednoczonych debatuje nad ustawą GENIUS, mającą na celu ustanowienie federalnych ram dla stablecoinów, w Hongkongu przepisy prawne w tej dziedzinie już obowiązują.

Standard Chartered przewiduje, że podaż stabilnych monet na całym świecie może osiągnąć 2 biliony dolarów do 2028 roku, co będzie wspierane przez jasne regulacje w USA i Azji.

Ten prognozowany wzrost ma konsekwencje wykraczające poza świat kryptowalut – może zwiększyć globalny popyt na obligacje skarbowe USA i wzmocnić dominację dolara w gospodarce cyfrowej.

Wczesne działania Hongkongu stanowią praktyczny przykład dla globalnych organów regulacyjnych. Władze w Europie i innych ośrodkach finansowych uważnie monitorują, jak miasto egzekwuje swoje przepisy i integruje stablecoiny z tradycyjnym systemem finansowym.

Vivien Wong potwierdziła, że główni emitenci stablecoinów oceniają model hongkoński jako potencjalny wzór, podkreślając jego rolę w kształtowaniu kolejnego etapu regulacji aktywów cyfrowych na całym świecie.