Bank Kanady utrzymuje stopę procentową na poziomie 2,75%, ale spodziewa się lipcowej obniżki w związku z rosnącymi napięciami handlowymi

Bank Kanady (BoC) pozostawił w środę swoją główną stopę procentową na stałym poziomie 2,75%, zatrzymując się po raz drugi z rzędu, ponieważ urzędnicy oceniają wpływ intensyfikacji ruchów handlowych USA na kanadyjską gospodarkę.

Gubernator Tiff Macklem powiedział, że bank centralny aktywnie obserwuje inflację i wzrost gospodarczy w obliczu niepewności spowodowanej posunięciami w polityce handlowej Stanów Zjednoczonych.

"Konflikt handlowy zainicjowany przez Stany Zjednoczone pozostaje największym wiatrem w żagle, przed którym stoi kanadyjska gospodarka" – stwierdził Macklem podczas konferencji prasowej, podkreślając nieprzewidywalność amerykańskich sankcji.

Zaledwie kilka godzin przed decyzją prezydent USA Donald Trump podniósł cła na import kanadyjskiej stali i aluminium do 50%, wywierając dodatkową presję na kanadyjskich eksporterów i podsycając obawy o inflację.

Równoważenie inflacji

Bank centralny musi znaleźć trudną równowagę między rosnącymi cenami a powolnym rozwojem gospodarczym.

Podczas gdy stopa inflacji zasadniczej w Kanadzie spadła w kwietniu do 1,7%, głównie z powodu spadku cen energii, wskaźniki inflacji bazowej pozostały powyżej docelowego przedziału Banku Kanady wynoszącego od 1% do 3%.

Macklem przypisywał to częściowo rosnącym cenom surowców, zwłaszcza żywności, co może wskazywać na zakłócenia w przepływach handlowych.

"Wyższa inflacja bazowa może być częściowo przypisana wyższym cenom towarów, w tym żywności, i może odzwierciedlać skutki zakłóceń w handlu" – powiedział Macklem, zauważając, że zarówno firmy, jak i konsumenci wydają się przygotowywać na dodatkowe podwyżki cen.

Z badań wynika, że wiele przedsiębiorstw dąży do przerzucenia wyższych kosztów nakładów spowodowanych cłami.

Obniżki stóp procentowych są nadal na stole

Chociaż BoC na razie utrzymuje stopy procentowe na stabilnym poziomie, Macklem ostrzegł, że dalsza obniżka stóp może być konieczna, jeśli gospodarka wykaże objawy słabości w reakcji na przedłużające się napięcia handlowe, a presja inflacyjna pozostanie pod kontrolą.

Aby wesprzeć gospodarkę, bank centralny obniżył już swoją referencyjną stopę procentową o 225 punktów bazowych w ciągu ostatnich dziewięciu miesięcy.

"Istniał wyraźny konsensus co do tego, że polityka nie zmieni się, gdy zdobędziemy więcej informacji" – powiedział Macklem dziennikarzom. Podkreślił jednak, że członkowie zaakceptowali możliwość wprowadzenia większej ilości bodźców, jeśli niepewność będzie się utrzymywać.

Rynki są podzielone co do tego, czy BoC dokona cięć na następnym posiedzeniu 30 lipca, przy czym rynki swapowe wyceniają 55% prawdopodobieństwo kolejnego wstrzymania.

Z drugiej strony ekonomiści skłaniają się ku obniżce o ćwierć punktu, zwłaszcza jeśli utrata miejsc pracy będzie się utrzymywać, a inflacja pozataryfowa spadnie.

Wzrost gospodarczy traci impet

Wzrost gospodarczy Kanady w pierwszym kwartale zaskoczył na plus, ale podstawowe trendy są nadal słabe. Inwestycje przedsiębiorstw i wydatki krajowe były niskie, a Macklem spodziewa się, że wzrost w drugim kwartale będzie "znacznie słabszy".

Bank otrzyma dane o inflacji z dwóch kolejnych miesięcy i jeden odczyt PKB przed podjęciem kolejnej decyzji w sprawie stóp procentowych, po której zostanie opublikowany nowy raport o polityce pieniężnej.

Podczas gdy BoC opisał w kwietniu dwa scenariusze wzrostu, jeden z niewielkim wpływem ceł, a drugi zakładający pełnoprawną globalną wojnę handlową i recesję, Macklem zauważył, że szansa na drugi nieznacznie spadła. Sytuację nadal jednak zaciemnia utrzymująca się niepewność.

Pomimo niesprzyjających warunków, dolar kanadyjski pozostaje mocny

Pomimo niepewności, kanadyjska waluta poszła w górę po decyzji w sprawie stóp procentowych. Dolar kanadyjski umocnił się o 0,14% do 1,3698 w stosunku do dolara amerykańskiego, czyli około 73 centów.

Ekonomiści przewidują dwie do trzech dodatkowych obniżek stóp procentowych w 2025 r., być może obniżając stopę referencyjną do około 2% do końca roku.

Wiele będzie zależało od przyszłości więzi handlowych ze Stanami Zjednoczonymi, dynamiki inflacji i odporności krajowej gospodarki.

Do tego czasu oczekuje się, że Bank Kanady pozostanie ostrożny, kierując polityką w oparciu o napływające dane i unikając forward guidance w tym, co Macklem określił jako "wysoce nieprzewidywalne" środowisko zewnętrzne.