Kurs akcji Laopu Gold na poziomie 1 000 HKD rośnie wraz z wyceną, rosną obawy o dostęp

Niezwykły wzrost akcji Laopu Gold Co. stoi w obliczu próby trwałości.

Po wzroście o ponad 2 300% od czasu debiutu w czerwcu 2024 r., akcje jubilera przekroczyły granicę 1 000 HKD – rzadki wyczyn, który teraz wprowadził inny rodzaj wyzwania: dostęp.

Pomimo gwałtownego wzrostu, który sprawił, że Laopu stało się najdroższą akcją na giełdzie w Hongkongu – przyćmiewając 580 HKD Mixue Group – kamień milowy wiąże się z wysoką barierą wejścia.

Laopu wymaga zakupu co najmniej 100 akcji, co odpowiada 100 000 HKD (12 750 USD), sumie, która może wycenić zwykłych inwestorów.

Chociaż handel nieparzystymi lotami jest technicznie możliwy za pośrednictwem domów maklerskich, takie transakcje często wiążą się z dłuższym czasem realizacji i wyższymi opłatami, co dodatkowo ogranicza udział mniejszych inwestorów.

Akcje wykazują oznaki napięcia w związku z obawami o wycenę

W czwartek akcje na krótko dotknęły 1 015 HKD, po czym spadły aż o 9,4%.

Zmienność sugeruje, że inwestorzy mogą ponownie oceniać wycenę akcji.

Laopu jest obecnie notowany na poziomie 32-krotności przyszłych zysków, w porównaniu z 16-krotnością zysków Chow Tai Fooka, co rodzi pytania o trwałość jego ceny.

"Moim zdaniem Laopu jest zbyt drogie, biorąc pod uwagę przepływy pieniężne, mimo że wzrost wygląda obiecująco" – powiedział Yu Dingheng, zarządzający funduszem w Shenzhen Flying Tiger Investment & Management Co. w raporcie Bloomberga.

Źródło: Agencja Bloomberg

Wygaśnięcie lockupu może wywołać presję rynkową

Dodatkową presją jest zbliżające się wygaśnięcie blokady 27 czerwca, które wypuści na rynek 121,4 miliona akcji – ponad dwukrotnie więcej niż obecny free float.

Mniejsze wygaśnięcie 10,8 mln akcji w grudniu doprowadziło do najgorszych tygodniowych wyników Laopu od czasu wejścia na giełdę, sygnalizując ryzyko, że większa publikacja może wstrząsnąć inwestorami.

Analitycy ostrzegają, że taki napływ może przetestować, czy zainteresowanie instytucjonalne jest wystarczająco silne, aby wchłonąć dodatkową podaż bez ciągnięcia cen w dół.

Rośnie liczba wezwań do większej dostępności

Giełda w Hongkongu podobno bada zmiany, które miałyby sprawić, że drogie akcje będą bardziej dostępne.

Obecnie firmy ustalają własne wielkości partii w zarządach i chociaż daje to elastyczność, może również zamrozić zainteresowanie detaliczne, gdy ceny akcji wzrosną.

Laopu nie wskazało jeszcze, czy rozważy podział akcji – krok podjęty przez Tencent w 2014 r. i Zai Lab w 2022 r. – który obniżyłby cenę za akcję i poprawił płynność.

Entuzjazm IPO spotyka się z ostrożnością po rajdzie

Przebojowa oferta publiczna Laopu była prawie 600-krotnie nadsubskrybowana w segmencie detalicznym, co skłoniło firmę do sześciokrotnego zwiększenia alokacji detalicznej do 11,2 mln akcji.

Jednak przy stromej wycenie, ograniczonym dostępie do sprzedaży detalicznej i fali nowych akcji gotowych do wejścia na rynek, przecząca grawitacji passa firmy może wkrótce spotkać się z bardziej ugruntowanymi nastrojami inwestorów.