Wyniki rupii indyjskiej kontrastują z azjatyckimi rówieśnikami; oczy na amerykańską umowę handlową w celu uzyskania kierunku

Bank Rezerw Indii (RBI) zaskoczył rynki w czerwcu większą niż oczekiwano obniżką stóp procentowych o 50 punktów bazowych, podnosząc je do 5,50%.

Posunięcie to miało na celu przyspieszenie wsparcia dla gospodarki krajowej, a przy oczekiwanej stabilnej lub niższej inflacji z powodu dobrego monsunu, dalsze obniżki stóp procentowych o prawdopodobnie kolejne 50 punktów bazowych do końca roku nie są wykluczone, chociaż oczekuje się, że RBI będzie postępował ostrożnie, podał Commerzbank AG w raporcie.

Według niemieckiego banku prawdopodobnie będzie to sprzyjać stabilnemu kursowi wymiany dolara do rupii (USD-INR) w najbliższym czasie.

RBI utrzymał swoją prognozę wzrostu na bieżący rok fiskalny (FY) 2025-2026 na poziomie 6,5%, o czym zadecydowano podczas czerwcowego posiedzenia politycznego.

Wzrost PKB Indii odbił się w I kwartale 2025 r., osiągając 7,4% rok do roku, co oznacza wzrost z 6,4% w IV kwartale 2024 r.

RBI zauważył, że ryzyko związane z globalnymi perspektywami gospodarczymi "nieco się zmniejszyło", przypisując to "optymizmowi wokół negocjacji handlowych". Tempo to jest spójne z tempem z poprzedniego roku obrotowego.

Bank centralny podkreślił jednak, że niepewność co do polityki handlowej USA jest nadal wysoka, co stanowi ryzyko dla globalnego wzrostu.

Produkcji

Zarówno sektor produkcyjny, jak i usługowy wykazały solidny wzrost w czerwcowych raportach PMI, rosnąc w porównaniu z majem.

Indeks PMI dla przemysłu wzrósł do 58,4 z 57,6, a indeks PMI dla usług wzrósł do 60,7 z 58,8.

Ten wzrost wskaźnika PMI był prawdopodobnie spowodowany zwiększonym optymizmem związanym z potencjalną umową handlową z USA.

Utrzymanie się siły w nadchodzących miesiącach będzie uzależnione od potwierdzenia korzystnej umowy handlowej.

Charlie Lay, analityk FX w Commerzbanku, powiedział w raporcie:

W maju inflacja ogółem kontynuowała trend spadkowy, osiągając poziom 2,8% rok do roku, co oznacza spadek z 3,2% w kwietniu.

Spadek ten był spowodowany przede wszystkim rekordowym sezonem zbiorów, który doprowadził do niższych cen żywności i warzyw.

Czwarty miesiąc z rzędu inflacja utrzymuje się poniżej środkowego celu RBI na poziomie 4%, ustalając się na dolnej granicy docelowego przedziału 2-6%.

W związku z tym RBI zrewidował w dół swoją prognozę inflacji na bieżący rok fiskalny do 3,7% z poprzednich 4,0%.

"Dobry monsun i sezon żniw powinny spowodować dalsze spowolnienie cen żywności w nadchodzących miesiącach. Głównym czynnikiem ryzyka są wyższe ceny ropy naftowej spowodowane napięciami na Bliskim Wschodzie, biorąc pod uwagę zależność Indii od importu ropy" – dodał Lay.

Polityka pieniężna

RBI obniżył w czerwcu stopę repo o 50 pb do 5,5%, co oznacza trzecie z rzędu posiedzenie z obniżką stóp.

Obniżka następuje po długiej pauzie na poziomie 6,50%, która trwała od kwietnia 2023 r. do grudnia 2024 r. Bank centralny zmienił również nastawienie polityki pieniężnej z akomodacyjnego na neutralne.

Lay dodał:

"Nadal widzimy możliwość kolejnej obniżki o 50 pb do 5% do końca roku, zwłaszcza jeśli inflacja nadal będzie zaskakiwać w dół".

Realna stopa procentowa na poziomie 2,7% wynika z podstawowej stopy procentowej w wysokości 5,5% i inflacji ogółem w wysokości 2,8%. Liczba ta przekracza szacowany przez RBI neutralny zakres, który wynosi od 1,4% do 1,9%.

"W związku z tym, jeśli inflacja pozostanie stabilna lub będzie dalej spadać, istnieje przestrzeń do obniżenia stóp procentowych, aby obniżyć realną stopę procentową" – twierdzi Lay.

Kurs wymiany

Rezerwy walutowe Indii odnotowały w czerwcu solidny wzrost o 0,9% (około 6,4 mld USD) do 698 mld USD.

Według Commerzbanku taki poziom rezerw zapewnia pokrycie importu na około 11,4 miesiąca.

Na czerwcowej konferencji prasowej na posiedzeniu poświęconym polityce pieniężnej gubernator Malhotra powiedział, że odbudowa rezerw niekoniecznie jest najwyższym priorytetem RBI.

Niemniej jednak zdrowy poziom rezerw walutowych pomoże obronić się przed nadmierną zmiennością.

Na bieżący rok fiskalny RBI prognozuje średni kurs USD-INR na poziomie 86,00, a prognoza ceny indyjskiego koszyka ropy wyniosła 70 USD w porównaniu z 80 USD w październiku 2024 r.

Lay Powiedziała:

INR pozostał bez zmian w stosunku do dolara amerykańskiego od początku roku, w przeciwieństwie do średniej aprecjacji o 5,3% obserwowanej w innych walutach azjatyckich, z wyjątkiem Japonii.