Amerykańsko-wietnamski pakt handlowy to mieszany worek dla Hanoi, ostrzega ING

W środę prezydent USA Donald Trump zaprezentował nową umowę handlową z Wietnamem, co oznacza, że Wietnam jest pierwszym krajem azjatyckim, który zawarł taką umowę z USA.

Umowa ta przewiduje 20-procentowe cło na import z Wietnamu oraz wyższe 40-procentowe cło nakładane na towary przeładowywane z krajów trzecich.

Chociaż nie jest to tak korzystne jak obecne 10-procentowe cło, wynik ten pozostaje lepszy niż 46-procentowe cło wzajemne, które Wietnam mógłby ponieść po zakończeniu 90-dniowego zawieszenia ceł 9 lipca.

"Dlatego jest to trochę mieszany wynik" – powiedział w raporcie Deepali Bhargava, regionalny szef badań w regionie Azji i Pacyfiku w ING Group.

Podatek eksportowy szkodzi PKB

Według ING rozróżnienie między eksportem o wartości dodanej a eksportem przeładunkowym będzie miało kluczowe znaczenie dla oceny całkowitego wpływu na wietnamski eksport. Dokładna definicja "przeładunku" pozostaje jednak niejednoznaczna.

Szacuje się, że całkowita ekspozycja Wietnamu na import z USA, z perspektywy wartości dodanej, wynosi około 12% jego PKB. 20-procentowe cło, przy założeniu elastyczności popytu na poziomie 1, mogłoby potencjalnie zagrozić 2,5% PKB Wietnamu.

Wiele firm wykorzystuje Wietnam jako punkt montażowy dla produkowanych komponentów importowanych z Chin. Dodają one również produktom wystarczającej wartości, aby legalnie zmienić ich miejsce pochodzenia.

Jednak nielegalna i trudna do wyśledzenia praktyka polega na tym, że niektóre firmy po prostu umieszczają etykietę "Made in Vietnam" na towarach wyprodukowanych w Chinach.

Istnieje potencjał do dalszych zakłóceń, ponieważ badania pokazują, że "pośredni udział Chin" w eksporcie Wietnamu do USA oszacowano na 16-28% w latach 2021-22.

Chociaż przeładunek towarów nie przyczynia się bezpośrednio do PKB, stymuluje działalność gospodarczą i dochody. Odbywa się to za pośrednictwem różnych usług, takich jak magazynowanie, przeładunek i transport, przynosząc w ten sposób korzyści sektorowi usług.

Bhargava Powiedziała:

Przeładunek z Chin wpłynie na eksport z Wietnamu

Od lutego 2025 r. do maja 2025 r. dane handlowe wskazują na znaczny wzrost importu z Chin i reeksportu do USA, zwłaszcza w Wietnamie i Tajlandii.

Import Wietnamu z Chin wzrósł o 24% rok do roku, osiągając 174 miliardy dolarów, podczas gdy eksport do USA był wyceniany na 132 miliardy dolarów.

Ten trend przeładunku jest widoczny w kluczowych sektorach, takich jak maszyny i urządzenia, izolowane przewody i oraz produkty komputerowe i elektryczne.

W 2024 roku Chiny wyeksportowały do Wietnamu maszyny i sprzęt elektryczny o wartości 77,2 mld USD, co stanowi 47,6% całkowitego chińskiego eksportu do Wietnamu.

Następnie wietnamski eksport podobnych produktów do USA osiągnął około 45,3 miliarda dolarów, co stanowi 40,9% całkowitego eksportu Wietnamu do USA.

Bezpośredni pomiar wolumenu przeładunków jest trudny – wynika z raportu ING. Jednak silny wzrost eksportu w połączeniu z borykającym się z problemami lokalnym sektorem wytwórczym oznacza niski poziom krajowej wartości dodanej.

Ministerstwo handlu Wietnamu zareagowało, wydając dyrektywę mającą na celu elektroniczną centralizację wydawania świadectw pochodzenia. Środek ten ma na celu zwalczanie nielegalnego przeładunku towarów do Stanów Zjednoczonych i innych partnerów handlowych.

Korzyści z dywersyfikacji łańcucha dostaw

"Podczas gdy zmniejszenie przepływu przeładunkowego może być negatywne dla Wietnamu w perspektywie krótkoterminowej, utrzymujące się różnice w taryfach celnych mogą jeszcze bardziej uwydatnić trend zmian w łańcuchu dostaw, z którego korzysta Wietnam" – powiedział Bhargava.

Ponadto Wietnam może znacznie zyskać w sektorze odzieży i odzieży o niskiej wartości dodanej, zwłaszcza że konkurenci z Kambodży muszą stawić czoła 49-procentowym cłom.

Przedsiębiorstwa dywersyfikują swoje łańcuchy dostaw, co prowadzi do znacznego wzrostu bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ) w Wietnamie.

Ten gwałtowny wzrost BIZ pochodzi przede wszystkim z krajów innych niż Chiny, do czego znaczącymi przyczyniają się Singapur i Korea Południowa.

Rosnące znaczenie Wietnamu w sektorze elektronicznym

Wietnam stał się kluczowym graczem w sektorze elektronicznym, w szczególności w eksporcie do USA.

Wzrost ten jest w dużej mierze przypisywany modelowi produkcji "China+1", w którym firmy dywersyfikują swoje lokalizacje produkcyjne poza Chinami.

Największe amerykańskie korporacje, w tym Intel, Cargill, Boeing i Apple, uznały strategiczne znaczenie Wietnamu i poczyniły znaczne inwestycje w tym kraju.

Ten napływ inwestycji znacznie zwiększył udział Wietnamu w rynku eksportowym do USA w przemyśle elektronicznym.