Grupa ING przewiduje obniżkę stóp RBI do końca roku w związku z łagodniejszą inflacją

Pomimo utrzymania stóp procentowych na niezmienionym poziomie, Bank Rezerw Indii znacznie zrewidował w dół swoją prognozę inflacji, sygnalizując potencjał do dalszych obniżek stóp w obliczu pojawiających się zagrożeń dla wzrostu gospodarczego.

Słabnąca inflacja w połączeniu z pojawiającymi się zagrożeniami dla wzrostu gospodarczego wskazuje na możliwość dalszych obniżek stóp, zwłaszcza w przypadku wzmocnienia transmisji polityki pieniężnej.

Stawki bez zmian

RBI utrzymał stopę repo na poziomie 5,5%, co jest zgodne zarówno z konsensusem rynkowym, jak i naszymi projekcjami ze środy.

Bank centralny również podtrzymał swoje neutralne stanowisko w sprawie polityki pieniężnej. Co istotne, RBI gwałtownie obniżył prognozę inflacji CPI na FY26 z 3,7% do 3,1%, zbliżając ją bardzo do naszych własnych szacunków.

Bank Rezerw Indii utrzymał swoją prognozę wzrostu PKB na rok finansowy 26 na poziomie 6,5%, zauważając, że ryzyko związane z tą prognozą jest ogólnie zrównoważone.

Krajowa działalność gospodarcza nadal wykazuje odporność i rozwija się zgodnie z oczekiwaniami.

RBI podkreślił jednak potencjalne wyzwania dla popytu zewnętrznego, w szczególności wspominając o trwających ogłoszeniach taryfowych i niepewności w negocjacjach handlowych.

ING spodziewa się obniżki stóp do końca roku

Dalsze obniżki stóp procentowych są przede wszystkim uzależnione od znaczącej niespodzianki w dół wzrostu gospodarczego, podał ING w raporcie.

Wskaźniki o wysokiej częstotliwości sugerują przyszłe spowolnienie wzrostu PKB w nadchodzących kwartałach.

"Nasza własna prognoza wzrostu PKB w FY26 wynosi 6,3% rok do roku, nieco poniżej prognozy Banku Rezerw Indii" – powiedział w raporcie Deepali Bhargava, regionalny szef badań na region Azji i Pacyfiku w ING.

Biorąc pod uwagę, że realne stopy procentowe pozostają wysokie w porównaniu z poziomami historycznymi, a inflacja ma być średnio niższa od średnioterminowego celu RBI na ten rok wynoszącego 4%, ING nadal spodziewa się obniżki stóp o 25 punktów bazowych w czwartym kwartale.

RBI wydaje się być zaniepokojony szybkością transmisji monetarnej. Według Bhargavy, może preferować bardziej znaczące przełożenie obniżonych stóp procentowych na oprocentowanie kredytów bankowych przed przystąpieniem do dodatkowych środków łagodzących.

Rupia, aby uzyskać wsparcie

W ubiegłym miesiącu rupia indyjska była najgorzej radzącą sobie walutą w regionie. Wynikało to przede wszystkim z niestabilnych cen ropy naftowej i braku oczekiwanej umowy handlowej z USA, która miała być w dużej mierze korzystna dla Indii.

Zamiast tego Indie stoją przed poważnym wyzwaniem gospodarczym, ponieważ Stany Zjednoczone nałożyły 25-procentowe cło na ich eksport, najwyższe w regionie.

Może to znacząco wpłynąć na wzrost PKB Indii, biorąc pod uwagę, że Stany Zjednoczone odpowiadają za prawie 18% całkowitego eksportu tego kraju, według ING.

"Uważamy jednak, że jest prawdopodobne, że oba kraje będą kontynuować negocjacje, używając dźwigni, takich jak zmniejszenie importu z Rosji, a Indie mogą skończyć z niższą stawką celną" – powiedział Bhargava.

Niepewność może osłabić sentyment inwestorów w okresie przejściowym, na co wskazują odpływy FII (zagranicznych inwestorów instytucjonalnych) w lipcu.