Inflacja w Brazylii prawdopodobnie utrzymała się na wysokim poziomie w lipcu, ale presja bazowa wykazuje oznaki osłabienia

Według ankiety przeprowadzonej przez agencję Reuters wśród ekonomistów, inflacja w Brazylii prawdopodobnie utrzymała się na wysokim poziomie w lipcu, chociaż presja bazowa wydawała się słabnąć.

Decydenci uważnie monitorują statystyki, zastanawiając się, kiedy wprowadzić długo oczekiwane obniżki stóp procentowych, aby pobudzić aktywność gospodarczą przed przyszłorocznymi wyborami prezydenckimi.

Mediana szacunków 23 analityków ankietowanych między 6 a 11 sierpnia wskazuje na miesięczną stopę inflacji na poziomie 0,37% w lipcu, w porównaniu z 0,24% w czerwcu.

Wyższe rachunki za energię napędzały wzrost, z nawiązką równoważąc drugi miesiąc deflacji cen żywności i napojów.

Dwutygodniowe dane już pokazały, że towary takie jak wołowina, ryż i inne podstawowe towary stają się tańsze. Do spadków doprowadziły czynniki sezonowe, które odwróciły część utrzymujących się wzrostów obserwowanych w poprzednich miesiącach.

Roczna stopa procentowa nadal powyżej celu banku centralnego

W ujęciu rocznym inflacja ma spaść do 5,33% w lipcu z 5,35% w czerwcu. Liczba ta pozostaje znacznie powyżej celu 3,0% wyznaczonego przez bank centralny, co pozwala na przedział tolerancji wynoszący 1,5 punktu procentowego, pomimo niewielkiego spadku.

Ekonomiści twierdzą, że choć niektóre odczyty bazowe mogą ulec poprawie, sugerowałoby to, że restrykcyjne stanowisko banku centralnego w sprawie polityki pieniężnej w końcu spowalnia tempo wzrostu cen.

Istotny wpływ na miary bazowe ma inflacja cen usług, która według oczekiwań nieznacznie spowolni. Analitycy Itau Unibanco przewidują, że trzymiesięczna średnia krocząca inflacji usług spowolni do 6,0% w lipcu z 6,3% w czerwcu.

Wczesne oznaki z "Run Rate"

Obserwatorzy rynku patrzą również na inflacyjną stopę inflacji, czyli roczną stopę inflacji obliczaną na podstawie najnowszych danych miesięcznych, jako wczesny wskaźnik rozwoju sytuacji.

JP Morgan uważa, że miara ta mogła powrócić do docelowego przedziału w ciągu ostatnich trzech miesięcy po raz pierwszy od ponad roku.

Taki scenariusz wspierałby poglądy, że presja inflacyjna słabnie, mimo że odczyty zasadnicze nadal przekraczają cel.

Perspektywy polityki pieniężnej

Osobny sondaż Reutersa przewiduje, że inflacja zasadnicza spadnie do średnio 4,6% w pierwszym kwartale 2026 roku.

Pozwoliłoby to bankowi centralnemu rozpocząć obniżanie stóp procentowych, które obecnie wynoszą 15%, co jest najwyższym poziomem od dwóch dekad.

W zeszłym miesiącu bank centralny wstrzymał cykl podwyżek stóp procentowych, aby zbadać wpływ zacieśniania polityki na gospodarkę.

Posunięcie to ma miejsce w obliczu zwiększonej niepewności co do amerykańskich ceł, które mogą zakłócić przepływy handlowe i ceny.

Decydenci przewidują, że do końca 2025 r. wzrost cen konsumpcyjnych jeszcze bardziej spowolni, co zbiegnie się w czasie z prognozowanym spowolnieniem ogólnej aktywności gospodarczej.

Siła waluty może pomóc w dezinflacji

To sprawia, że krajowa podaż towarów zbywalnych jest większa, częściowo ze względu na aprecjację brazylijskiego reala w tym roku.

Silniejszy real sprawia, że import jest tańszy w walucie lokalnej i może pomóc w złagodzeniu presji cenowej na niektóre towary o wysokim stopniu zawartości importowanej.

Ekonomiści twierdzą, że siła waluty może wzmocnić trend dezinflacji w nadchodzących miesiącach, wraz ze spowolnieniem popytu i opóźnionymi efektami zacieśniania polityki pieniężnej.

Chociaż koszty energii wzrosły w lipcu, niższe ceny żywności, umiarkowana inflacja w sektorze usług i bardziej wspierający kurs walutowy mogą dać bankowi centralnemu pewność rozpoczęcia cyklu stopniowego obniżania stóp.

To sprawia, że wtorkowy raport o inflacji jest kluczowym punktem danych dla rynków i decydentów.

Potwierdzenie tych tendencji może ugruntować istotny punkt zwrotny dla brazylijskiej gospodarki, który zrównoważy walkę z inflacją z ponownym bodźcem do wzrostu.