Lipcowa inflacja w Brazylii zwalnia bardziej niż oczekiwano, ale nadal przekracza cel

Inflacja w Brazylii w lipcu była poniżej oczekiwań rynkowych, jak pokazały dane opublikowane we wtorek przez agencję statystyczną IBGE , odzwierciedlając głównie korzyści płynące ze spadających cen żywności dla konsumentów.

Wzrost cen konsumpcyjnych wyniósł w lipcu 0,26 proc., wobec 0,24 proc. w czerwcu, ale poniżej prognoz ekonomistów mówiących o wzroście o 0,37 proc.

To osłabienie było konsekwencją drugiego z rzędu miesięcznego spadku cen żywności i napojów, który przeważył nad presją wzrostową ze strony innych klas.

Największy udział w miesięcznym wzroście miały koszty mieszkaniowe, w szczególności ze względu na wyższe ceny energii elektrycznej. Niższe koszty odzieży i komunikacji również przyczyniły się do słabszego od oczekiwań głównego wyniku.

W ujęciu rocznym ceny wzrosły w lipcu o 5,23%, spadając z 5,35% w czerwcu i poniżej konsensusu rynkowego na poziomie 5,33%.

Stopa jest nadal daleka od oficjalnego celu banku centralnego, ale trend wskazuje, że inflacja się ochładza.

Inflacja utrzymuje się powyżej granicy tolerancji

Cel inflacyjny brazylijskiego banku centralnego wynosi 3 proc., z tolerancją plus minus 1,5 punktu procentowego. Oznacza to, że roczna inflacja ma utrzymać się na poziomie od 1,5% do 4,5%.

Lipiec był ósmym miesiącem z rzędu, w którym górna granica tego pasma została naruszona, co uwypukliło ciągłe trudności decydentów z opanowaniem inflacji.

Stopniowe obniżanie rocznej stopy oznacza, że restrykcyjna polityka monetarna banku centralnego jest skuteczna.

Jednak pomimo ostatnich wzrostów, utrzymanie się inflacji powyżej celu pozostawia władzom niewiele miejsca na szybkie złagodzenie warunków finansowych.

Polityka pieniężna w martwym punkcie

Bank centralny w lipcu wstrzymał agresywny cykl zacieśniania polityki pieniężnej, który podniósł główną stopę procentową o 450 punktów bazowych. Spowodowało to wzrost kosztów finansowania zewnętrznego do poziomu, który bank określa jako "bardzo restrykcyjny", do niemal 20-letniego maksimum na poziomie 15%.

Powszechnie oczekuje się, że sytuacja ta utrzyma się również w przyszłym roku, ponieważ urzędnicy starają się sprowadzić inflację z powrotem do celu.

Długi okres podwyższonych stóp procentowych ma na celu: osłabienie popytu, schłodzenie inflacji cenowej i ugruntowanie oczekiwań inflacyjnych.

Strategia ta przyniosła pewne dowody na ochłodzenie w niektórych segmentach cenowych, takich jak żywność i dobra konsumpcyjne, podczas gdy inne sektory – zwłaszcza mieszkalnictwo – pozostają pod presją wzrostu kosztów.

Tendencje sektorowe odzwierciedlają rozbieżne presje

Lipcowe dane dają różne wskazówki dla różnych sektorów. Ceny mieszkań znacznie wzrosły, częściowo z powodu gwałtownie rosnących cen energii elektrycznej, co odzwierciedlało zarówno wpływ sezonowy, jak i warunki na rynku energii.

Wzrost ten z nawiązką równoważy również część presji dezinflacyjnej w niektórych innych kategoriach.

Koszty żywności i napojów – ściśle monitorowane przez decydentów ze względu na ich wpływ na gospodarstwa domowe – spadły drugi miesiąc z rzędu.

Dane pokazują również pewne spadki w branży odzieżowej i komunikacyjnej, co pomogło częściowo złagodzić wzrost cen. Te przesunięcia między sektorami oznaczają, że ogólna inflacja spada, ale presja bazowa jest mniej jednorodna.

Perspektywy: oczekiwane stopniowe łagodzenie polityki pieniężnej

Analitycy postrzegają najnowsze statystyki jako dowód na to, że strategia banku centralnego zaczyna przynosić rezultaty, a presja na nagłówki gazet stale maleje.

Biorąc jednak pod uwagę, że inflacja znacznie przekracza docelowy przedział, perspektywy wskazują, że warunki monetarne pozostaną napięte w dającej się przewidzieć przyszłości.

Równowaga między spadającymi kosztami żywności a rosnącymi wydatkami mieszkaniowymi będzie miała kluczowe znaczenie dla określenia tempa dezinflacji w nadchodzących miesiącach.

Czynniki zewnętrzne wpływające na trajektorię obejmują światowe ceny surowców i krajowe koszty energii.

Jeśli obecne tendencje się utrzymają, inflacja w Brazylii może zbliżyć się do górnej granicy docelowego przedziału w przyszłym roku, co pozwoli na potencjalne modyfikacje polityki.

Do tego czasu wysokie stopy procentowe będą prawdopodobnie wyróżniającym aspektem otoczenia gospodarczego kraju.