Inflacja hurtowa gwałtownie rośnie w lipcu, co może skomplikować plany obniżki stóp procentowych przez Fed

Ceny hurtowe w Stanach Zjednoczonych gwałtownie wzrosły w lipcu, zgodnie z raportem Biura Statystyki Pracy (BLS) opublikowanym w czwartek, zwiększając prawdopodobieństwo, że Rezerwa Federalna może wstrzymać się z obniżką stóp procentowych we wrześniu.

Indeks cen producentów (PPI), który mierzy ceny otrzymywane przez producentów na towary i usługi na popyt finalny, wzrósł w lipcu o 0,9%.

Liczba ta była znacznie wyższa od wzrostu o 0,2% przewidywanego w szacunkach Dow Jones.

Bazowy PPI, który nie obejmuje kosztów żywności i energii, również wzrósł o 0,9%, wobec oczekiwań wzrostu o 0,3%.

Po dalszym wyłączeniu usług handlowych, indeks wzrósł o 0,6%, co jest największym wzrostem od marca 2022 r.

W ujęciu rocznym główny wskaźnik PPI wzrósł o 3,3%, co oznacza największy roczny wzrost od lutego i utrzymuje się powyżej celu inflacyjnego Fed na poziomie 2%.

W raporcie przypisano dużą część presji wzrostowej wyższym kosztom usług, które wzrosły w lipcu o 1,1%, co również stanowi największy wzrost od marca 2022 r. Marże na usługach handlowych wzrosły o 2% w związku z wydarzeniami związanymi z polityką celną prezydenta Donalda Trumpa.

Około 30% ogólnego wzrostu usług pochodziło ze wzrostu sprzedaży hurtowej maszyn i urządzeń o 3,8%.

Reakcja rynku a rentowności obligacji

Kontrakty terminowe na indeksy giełdowe spadły po publikacji danych. Kontrakty terminowe na S&P 500 i Nasdaq 100 spadły po 0,4%, podczas gdy kontrakty terminowe powiązane z Dow Jones Industrial Average spadły o 167 punktów, czyli 0,4%.

Na rynku obligacji rentowność 2-letnich obligacji skarbowych wzrosła o jeden punkt bazowy do 3,693%.

Benchmarkowa rentowność 10-letnich obligacji utrzymała się o około jeden punkt bazowy niżej i wyniosła 4,233%. Rentowności i ceny poruszają się w przeciwnych kierunkach, a jeden punkt bazowy równa się 0,01 punktu procentowego.

Co to oznacza dla obniżki stóp?

PPI jest generalnie obserwowany mniej uważnie niż wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI), ale daje wgląd w inflację w rurociągu.

Oba wskaźniki składają się na indeks cen wydatków na konsumpcję osobistą Departamentu Handlu, preferowany przez Fed wskaźnik inflacji, który zostanie zaktualizowany jeszcze w tym miesiącu.

Na początku tego tygodnia dane o CPI były bliskie oczekiwaniom, co skłoniło rynki do oczekiwania na obniżkę stóp procentowych we wrześniu. Najnowsze dane o PPI mogą podważyć te oczekiwania.

Raport pojawia się w momencie, gdy pojawiają się pytania o wiarygodność danych BLS.

Prezydent Donald Trump niedawno zdymisjonował byłego komisarza agencji i ogłosił plany mianowania ekonomisty Heritage Foundation EJ Antoniego na następnego szefa.

Antoni krytycznie odniósł się do sprawozdawczości biura i zasugerował zawieszenie comiesięcznej publikacji danych o zatrudnieniu w sektorze pozarolniczym do czasu rozwiązania problemu dokładności danych.

Redukcje budżetowe i zwolnienia kadrowe już wymusiły zmiany w metodach zbierania danych BLS.

Lipcowy raport PPI był pierwszym, który odzwierciedlał wyeliminowanie około 350 kategorii ze szczegółowego liczenia kosztów produkcji.