Cła Trumpa zwiększają presję inflacyjną, twierdzi Fed w raporcie Beżowej Księgi

Najnowszy raport Rezerwy Federalnej "Beżowa Księga" wskazuje, że presja inflacyjna w USA nasiliła się w wyniku ceł prezydenta Donalda Trumpa, które zmusiły firmy do absorpcji wyższych kosztów lub przerzucenia ich na konsumentów.

Raport, opublikowany w środę, oferuje jeden z najbardziej szczegółowych obrazów krajobrazu gospodarczego kraju w ostatnich tygodniach i podkreśla rosnące wyzwania związane z trwającą wojną handlową z Chinami i przedłużającym się zamknięciem rządu.

Cła napędzają presję cenową

Według Fedu "ceny wzrosły jeszcze bardziej w okresie sprawozdawczym", a wzrost kosztów spowodowany cłami odnotowano w wielu z 12 okręgów banku centralnego.

Beżowa Księga, która jest opracowywana osiem razy w roku, wykazała, że chociaż ogólne tempo wzrostu gospodarczego "niewiele się zmieniło" od poprzedniego raportu z 3 września, dynamika cen uległa znacznej zmianie.

Przedsiębiorstwa z kilku sektorów zgłosiły, że są rozciśnięte między absorpcją wyższych kosztów nakładów a podnoszeniem cen.

Niektóre firmy zdecydowały się utrzymać ceny na stabilnym poziomie, aby zachować konkurencyjność i utrzymać klientów wrażliwych na inflację, podczas gdy inne przeniosły dodatkowe wydatki bezpośrednio na konsumentów.

"W wielu okręgach odnotowano wzrost kosztów nakładów spowodowany cłami", zauważono w raporcie, chociaż stopień przerzucenia cen był różny.

W niektórych regionach spowolnienie popytu doprowadziło nawet do obniżenia cen materiałów, co sugeruje fragmentaryczny obraz inflacji kształtowany zarówno przez politykę handlową, jak i nierówną aktywność konsumencką.

Raport pojawia się w momencie, gdy wojna handlowa Trumpa z Chinami nasila się.

Pekin niedawno nałożył ograniczenia na materiały ziem rzadkich – kluczowe dla technologii i produkcji obronnej – co skłoniło Trumpa do groźby nałożenia 100-procentowych ceł na import z Chin w odwecie.

Wzrost gospodarczy i rynek pracy utrzymują się na stabilnym poziomie

Poza obawami o inflację, Beżowa Księga scharakteryzowała wzrost gospodarczy i warunki pracy jako zasadniczo stabilne.

Popyt pozostał "stłumiony" w większości regionów, podczas gdy rynki pracy wykazały niewielkie zmiany, co sugeruje, że gospodarka USA utrzymuje powolne, ale stałe tempo pomimo niekorzystnych warunków politycznych.

Regionalne raporty banku centralnego wskazały na umiarkowaną aktywność konsumencką, a wydatki spadły w ostatnich tygodniach.

Fed zaobserwował jednak wyraźny podział między grupami dochodowymi: gospodarstwa domowe o wyższych dochodach nadal wydawały znaczne kwoty na dobra luksusowe i podróże, podczas gdy konsumenci o średnich i niższych dochodach coraz bardziej koncentrowali się na zniżkach i promocjach.

Przyszłe oczekiwania wydawały się ostrożnie optymistyczne w niektórych regionach, chociaż Fed z Filadelfii wyraził obawy, że przedłużające się zamknięcie rządu może jeszcze bardziej osłabić nastroje.

Przestój ogranicza przepływ danych ekonomicznych

Premiera Beżowej Księgi zbiega się w czasie z trzytygodniowym zamknięciem rządu, które ograniczyło przepływ kluczowych danych ekonomicznych z agencji takich jak departamenty pracy i handlu.

Brak świeżych danych skomplikował oceny inflacji, zatrudnienia i ogólnej dynamiki gospodarczej przed posiedzeniem Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) zaplanowanym na 28-29 października.

Widać jednak pewną ulgę.

Pracownicy Biura Statystyki Pracy (BLS) zostali wezwani do przygotowania raportu o wskaźniku cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) – kluczowej miary inflacji i kluczowym wyznaczniku korekt kosztów utrzymania dla osób korzystających z Ubezpieczeń Społecznych.

Dane o CPI, które początkowo mają zostać opublikowane w tym tygodniu, zostaną opublikowane 24 października, co będzie ostatnim odczytem inflacji przez Fed przed posiedzeniem politycznym.

Podczas gdy Beżowa Księga wskazuje na stały wzrost gospodarczy i stabilne zatrudnienie, jej wyniki podkreślają inflacyjne skutki polityki celnej – czynnik, który może skomplikować kolejne kroki banku centralnego, ponieważ waży on równowagę między wspieraniem wzrostu a ograniczaniem presji cenowej.