Argentyna gotowa do złagodzenia kontroli na rynku Forex po głosowaniu w połowie kadencji, ponieważ wsparcie USA kupuje czas

Oczekuje się, że Argentyna złagodzi swoją politykę walutową po wyborach śródokresowych w tym miesiącu, ponieważ analitycy i inwestorzy ostrzegają, że obecny pas handlowy peso może nie potrwać zbyt długo.

Według Reutersa, przewidywana zmiana wynika z większego wsparcia finansowego ze strony USA, które, jak obawiają się niektórzy, może po prostu odłożyć w czasie dalsze modyfikacje waluty znajdującej się w trudnej sytuacji.

Amerykańskie wsparcie związane z pozycją polityczną Milei

W międzyczasie Stany Zjednoczone kupowały peso, a teraz tworzą instrument zadłużenia dla Argentyny, uzależniony od dobrego wyniku La Libertad Avanza, partii prezydenta Javiera Milei, w głosowaniu 26 października.

Od kontynuacji przez Mileia reform gospodarczych, skoncentrowanych na drastycznych cięciach wydatków, deregulacji i wolnorynkowej legislacji, uzależnione jest również poparcie Waszyngtonu.

Minister gospodarki Luis Caputo powiedział, że porozumienie w sprawie warunków wymiany walutowej o wartości 20 miliardów dolarów z amerykańskim bankiem centralnym jest bliskie ukończenia.

Chociaż Caputo potwierdza, że system pasm pozostanie, zwiększone obciążenie peso skłoniło większość graczy rynkowych do ostatecznej zmiany polityki.

Zmiany instytucjonalne, takie jak "nawijanie pasma handlowego dla waluty, aż osiągnie granice" będą wymagały czasu i "mogą być drogą, do której muszą zmierzać", powiedział jeden z analityków, co jeszcze bardziej wskazuje na niepraktyczność status quo.

Sekretarz skarbu USA Scott Bessent powiedział w środę, że Stany Zjednoczone po raz kolejny zaangażowały się w otwarty rynek w celu zakupu peso, po wstępnej deklaracji wsparcia w zeszłym tygodniu.

Sygnały rynkowe wskazują na słabnące zaufanie

Inwestorzy pozostają jednak sceptyczni co do tego, czy rząd jest w stanie utrzymać swoje ramy kursu walutowego, pomimo wielokrotnych zapewnień ze strony Caputo.

Kontrakty terminowe wyceniają teraz naruszenie łagodniejszej granicy pasma, co jest oznaką sceptycyzmu co do wyniku dla peso w krótkim okresie.

Ta dwuczęściowa waluta spadła w środę o 1,7% do 1378 za dolara amerykańskiego, stanowiąc kolejne wyzwanie dla granic w obecnym reżimie.

Odkąd Argentyna uzgodniła w kwietniu nowy program pożyczkowy o wartości 20 miliardów dolarów z Międzynarodowym Funduszem Walutowym, peso stało się tańsze o 22%.

Ten pas handlowy był częścią obietnicy MFW, że zakończy lata ściślejszej kontroli walutowej. Miał być elastyczny, ale nie zbyt zmienny.

Jednak pasmo to jest coraz trudniejsze do utrzymania, ponieważ globalni inwestorzy stają się coraz bardziej ostrożni wobec rosnącego deficytu i wysokiej inflacji gryzącej Argentynę.

Dylematy polityczne pogłębiają się przed głosowaniem

Administracja Mileia musi zachować stabilność przed wyborami. Pozwolenie na zbyt szybką deprecjację peso może zaostrzyć inflację, która jest obecnie jedną z najwyższych w regionie.

Jednak dalsza obrona waluty grozi wyczerpaniem rezerw i podważeniem zaufania do ogólnego planu reform.

Caputo podkreślił, że wsparcie USA wzmocni wysiłki banku centralnego, sugerując, że interwencja Waszyngtonu ma na celu zapewnienie oddechu, a nie długoterminowe rozwiązanie.

Analitycy ostrzegają, że po zakończeniu wyborów rząd może zostać zmuszony do wprowadzenia słabszych regulacji walutowych.

Według Matthew Gravesa, zarządzającego portfelem w zespole ds. zadłużenia rynków wschodzących w PPM America, "trzymanie się pasma będzie wymagało przeprojektowania".

Na marginesie inwestorzy prawdopodobnie preferowaliby płynny reżim walutowy. To prostsze, długotrwałe rozwiązanie tego, co jest zasadniczo problemem zewnętrznym".

Znajoma walka dla Argentyny

Problemy walutowe Argentyny nie są niczym nowym.

Kraj ten ma niemal cykliczną historię kryzysów bilansu płatniczego, często spowodowanych kombinacją dużych wydatków publicznych, strukturalnego deficytu handlowego i zależności od pożyczek zagranicznych.

Argentyna nie spłaciła swojego długu państwowego w 2001 r., co spowodowało spadek peso z nagłego powiązania jeden do jednego z dolarem i wywołało głęboki kryzys gospodarczy.

Ponownie w 2014 r. i w 2020 r. rząd nie spłacił tego długu, co tylko pogorszyło zaufanie inwestorów i utrudniło rządowi dostęp do rynków międzynarodowych w przyszłości.

Podczas gdy rynki czekają na wyniki wyborów z 26 października, niewielu spodziewa się szybkiego rozwiązania problemu.

Nawet z pomocą USA, długoterminowa stabilność peso będzie zależała od zdolności administracji Mileia do osiągnięcia kompromisu między realiami politycznymi a dyscypliną gospodarczą wymaganą przez inwestorów i MFW.