Analiza: Spójność OPEC jest kwestionowana, ponieważ kartel stawia elastyczność ponad udział w rynku

Niedawna decyzja Organizacji Krajów Eksportujących Ropę Naftową i sojuszników o wstrzymaniu wzrostu produkcji uwypukliła złożoną sytuację, w której znalazł się kartel.

Pragnienie OPEC odzyskania udziału w rynku musi zejść na dalszy plan, gdy kartel i jego sojusznicy przechodzą przez trudny okres, w którym stabilizacja cen ropy staje się coraz ważniejsza.

Ceny ropy spadły w ostatnich miesiącach i utrzymują się w okolicach 60 dolarów za baryłkę, a ropa naftowa West Texas Intermediate spadła poniżej tego poziomu.

OPEC+ oficjalnie potwierdziło swoją obecną strategię podczas niedzielnego posiedzenia, zgodnie z przewidywaniami.

Kluczowym czynnikiem tej decyzji było potwierdzenie przez osiem krajów członkowskich, które wprowadziły dobrowolne cięcia produkcji, że nie będą dalej zwiększać produkcji w pierwszym kwartale 2026 roku.

Wspólny Ministerialny Komitet Monitorujący (JMMC) ma kontynuować swoje spotkania co dwa miesiące, z możliwością organizowania dodatkowych sesji w razie potrzeby.

Ponadto Sekretariat OPEC opracowuje nowy mechanizm ustalania maksymalnych zdolności produkcyjnych krajów członkowskich. Ten mechanizm zostanie następnie wykorzystany jako podstawa do ustalania limitów produkcyjnych w 2027 roku.

Limity produkcji

Najważniejszym skutkiem spotkania jest odroczenie rezolucji dotyczącej dzielącej kwestii indywidualnych kwot produkcyjnych.

Chociaż pierwotnie zaplanowano to na 2027 rok, ponowna ocena i decyzja dotycząca zdolności produkcyjnych poszczególnych krajów zostały przyspieszone z powodu presji wewnętrznej i były centralnym oczekiwaniem tego spotkania.

"To na razie odłożyło potencjalnie kontrowersyjną kwestię" – powiedziała w raporcie Barbara Lambrecht, analityk surowcowy w Commerzbank AG.

Wśród krajów członkowskich pojawiły się rozbieżności: niektóre, takie jak Irak i Kazachstan, mają potencjał zwiększenia produkcji poprzez rozbudowę mocy, podczas gdy inne wydają się już osiągać swoje limity.

Lambrecht powiedział:

Ustalanie limitów produkcyjnych zawsze było bardzo kontrowersyjną kwestią w ramach OPEC i jego sojuszników, ponieważ każdy członek dąży do większego udziału, by chronić swoje dochody.

Wydarzenia historyczne to potwierdzają: na przykład Angola wycofała się z OPEC w 2023 roku po nieporozumieniu kwotowym, co odzwierciedla wyjście Ekwadoru w 2019 roku z tych samych powodów.

"To najnowsze przełożenie sugeruje, że wewnętrzna spójność pozostaje krucha, a OPEC+ obawia się ponownego otwierania ran w tak niepewnym momencie" – powiedział Jorge Leon, szef analizy geopolitycznej w Rystad Energy, w komentarzu mailowym.

"To z pewnością może prowadzić do nieporozumień między członkami, a kraje będą dążyć do uzyskania wyższych baz wyjściowych" – powiedział Warren Patterson, szef strategii surowcowej w ING Group.

Czynniki geopolityczne

Niedawna decyzja OPEC w niedzielę również została ukształtowana przez czynniki geopolityczne na całym świecie.

Rosja i Ukraina są uwikłane w delikatne negocjacje pokojowe, które mogą przekształcić rynki ropy, podczas gdy napięcia między USA a Wenezuelą, jednym z politycznie wrażliwych producentów koalicji, gwałtownie wzrosły.

"Te nakładające się ryzyka komplikują każdą strategię opartą na przewidywalnej podaży" – powiedział Leon.

Trump zwiększa presję na prezydenta Wenezueli Maduro, podejmując działania mające na celu zwalczanie handlu narkotykami.

Produkcja ropy jak dotąd nie miała większego wpływu. W październiku wynosił 950 000 baryłek dziennie, czyli tylko 50 000 baryłek mniej niż pięcioipółletni szczyt osiągnięty we wrześniu, według Commerzbanku.

Nowe dane eksportowe firmy Kpler wskazują, że wzrost obecności USA na Karaibach prawdopodobnie nie wpłynął na listopadową aktywność eksportową.

Eksport w listopadzie osiągnął 590 000 baryłek dziennie, co oznacza wzrost o około 160 000 baryłek w porównaniu z październikiem.

"Nie dziwi więc, że napięcia nie miały jak dotąd istotnego wpływu na ceny ropy" – powiedział Lambrecht.

Krucha spójność

Na koniec, ale nie mniej ważne, pozostaje pytanie, czy członkowie OPEC i ich sojusznicy są zgodni co do poziomu produkcji w przyszłości.

OPEC+ sygnalizuje dążenie do stabilności, uznając kruchy charakter obecnego rynku.

Grupa rozumie, że każdy postrzegany błąd, nawet drobny, może prowadzić do nieproporcjonalnej zmienności cen.

Dlatego zamiast zobowiązać się do nowej strategii produkcji, OPEC+ stawia na elastyczność.

To chroni ich zdolność do szybkiego reagowania na wszelkie pogorszenie warunków rynkowych lub nieoczekiwane zakłócenia w dostawach spowodowane wydarzeniami geopolitycznymi.

Globalny rynek płynny spodziewa się znacznej nadpodaży w nadchodzącym roku.

Rystad Energy prognozuje nadwyżkę 3,75 miliona baryłek dziennie w 2026 roku, co będzie jednym z największych prognozowanych nadwyżek w ostatnich latach.

"Na tym tle każda dodatkowa liczba beczków z OPEC+ groziłaby pogłębieniem spadku cen, który już jest widoczny na krzywych prognozowych," powiedział Leon.

OPEC+ stoi w trudnej sytuacji, mierząc się z przewidywaną znaczącą nadwyżką w 2026 roku oraz wyjątkowo wzmożonymi napięciami geopolitycznymi.

OPEC+ obecnie próbuje zarządzać rynkiem ropy, który zmierza ku nadpodaży, jednocześnie przygotowując się na nieprzewidziane zakłócenia geopolityczne.

"Efektem jest strategia oparta na ostrożności, która pozostawia miejsce na szybkie dostosowywanie się, ale jednocześnie podkreśla złożoną, kruchą naturę obecnej pozycji sojuszu," dodał Leon.