Co mówią wyniki Walmart i Target o amerykańskim konsumencie?

Amerykańscy konsumenci nadal wydają, ale najnowsze wyniki dużych sieci handlowych sugerują, że stają się bardziej wybiórczy co do tego, gdzie i jak wydają swoje pieniądze.

Silny spadek kursu Walmart po ostatnim raporcie kwartalnym potęgował obawy, że wyższe ceny, podwyższone koszty paliwa i niepewność gospodarcza coraz bardziej wpływają na wydatki gospodarstw domowych.

Ta zmiana jest szczególnie istotna, ponieważ Walmart jest często postrzegany jako barometr kondycji amerykańskiego konsumenta.

Choć klienci nadal odwiedzają sklepy, najnowsze wyniki Walmart, Target i Home Depot wskazują, że robią mniejsze i bardziej przemyślane zakupy.

Akcje Walmart spadają mimo przekroczenia oczekiwań co do zysku

Akcje Walmart spadły w czwartek o 9.2% po tym, jak inwestorzy spojrzeli poza ostatnie lepsze od oczekiwań wyniki i skoncentrowali się na jego słabszych prognozach na trzeci kwartał oraz sygnałach presji na konsumentów.

Bryan Hayes, strateg z Zacks Investment Research, powiedział MarketWatch, że reakcja rynku sugerowała, iż inwestorzy uważają, że obecne wydatki konsumentów mogą zbliżać się do szczytu, szczególnie biorąc pod uwagę wcześniej nadane wyceny największych detalistów.

Wyniki Walmart wykazały, że klienci nadal odwiedzają sklepy, ale wydają mniej na jedną wizytę.

Ruch w amerykańskich sklepach wzrósł o 1.5%, podczas gdy wydatki na wizytę wzrosły o 1.1%. W Sam's Club liczba wizyt wzrosła o 7%, ale wydatki na wizytę spadły o 2.5%.

Alexander Lis, dyrektor inwestycyjny w Social Discovery Ventures, powiedział Invezz, że konsumenci stają się coraz bardziej wrażliwi na ceny, co zmusza detalistów do obniżek cen, by przyciągnąć i zatrzymać klientów.

Lis wskazał na zastosowanie przez Walmart 11 000 przywróceń cen (price rollbacks) w drugim kwartale, w porównaniu z około 7 000 w pierwszym kwartale, jako dowód rosnącej ostrożności konsumentów.

Hayes opisał to raczej jako bardziej świadomego konsumenta niżkoniecznie słabszego. Powiedział, że klienci dokonują częstszych, mniejszych i bardziej przemyślanych zakupów w poszukiwaniu wartości.

To rozróżnienie jest istotne, ponieważ Walmart tradycyjnie korzysta, gdy konsumenci stają się bardziej ostrożni.

Gospodarstwa o niższych dochodach często zwracają się do detalisty po tańsze produkty, podczas gdy klienci o wyższych dochodach także mogą korzystać z Walmart, aby obniżyć wydatki domowe.

Lis zauważył, że Walmart zyskuje również udział w rynku wśród bardziej zamożnych konsumentów w kategoriach dyskrecjonalnych, takich jak moda, co sugeruje, że bogatsze gospodarstwa domowe coraz częściej wybierają tańsze alternatywy. To wskazuje na szerszy trend „przechodzenia na tańsze” zamiast słabości ograniczonej tylko do gospodarstw o niższych dochodach.

To sprawia, że pierwszy od sześciu lat spadek sprzedaży porównywalnej w firmie jest szczególnie godny uwagi, choć Walmart przypisał część spadku tymczasowej presji cenowej w biznesie aptecznym.

Detaliści wskazują na bardziej ostrożnych kupujących

Walmart nie jest jedynym dużym detalistą dostrzegającym zmiany w zachowaniu konsumentów.

W Target, ruch w sklepach wzrósł o 3.6% w drugim kwartale, ale wydatki na wizytę pozostały na tym samym poziomie.

Detalista stara się przyciągać klientów niższymi cenami, podczas gdy kierownictwo przyznało, że odzież i artykuły do domu wciąż wymagają znaczącej poprawy.

CEO Target Michael Fiddelke powiedział, że firmie wciąż pozostaje „wiele pracy do wykonania”, aby odzyskać klientów, którzy przeszli do konkurentów oferujących głębsze rabaty.

Home Depot również odnotowuje, że konsumenci nadal wydają, ale coraz częściej na mniejsze projekty.

Kategorie związane z hydrauliką, kuchnią i ogrodem wypadły lepiej, podczas gdy popyt na większe projekty remontowe pozostawał pod presją.

CFO Home Depot Richard McPhail stwierdził, że niepewność konsumentów i dostępność mieszkań wciąż obciążają większe projekty. Konkurent Lowe’s podobnie wskazał na utrzymujące się naciski makroekonomiczne i słabsze wydatki dyskrecjonalne.

Wzorzec ten sugeruje, że gospodarstwa domowe priorytetyzują niezbędne wydatki i tańsze zakupy, jednocześnie odkładając większe wydatki.

Wyższe koszty zwiększają presję

Zmiana w sposobie wydawania pieniędzy następuje w czasie, gdy konsumenci borykają się z podwyższonymi kosztami codziennych potrzeb.

Ceny benzyny w USA oscylowały w okolicach 4 USD za galon, według AAA, podczas gdy wyższe koszty energii związane z boomem sztucznej inteligencji również przyczyniły się do wzrostu cen niektórych towarów, w tym elektroniki.

CFO Walmart John David Rainey powiedział, że firma stoi w obliczu „prawdopodobnie łagodniejszego środowiska konsumenckiego niż w lutym”. Zauważył również, że wyższe ceny paliwa wydają się wpływać na decyzje konsumentów.

Rainey stwierdził, że czerwiec dostarczył wyraźniejszych dowodów na to, że klienci dokonują wyborów i kompromisów, gdy ceny benzyny przekroczyły 4 USD za galon. Walmart odpowiedział, kładąc większy nacisk na niższe ceny.

Strategia firmy ma na celu ochronę udziału rynkowego poprzez uczynienie produktów bardziej przystępnymi w miarę wzrostu wrażliwości konsumentów na ceny.

Sprzedaż detaliczna i dane o zatrudnieniu potęgują obawy

Najnowsze dane gospodarcze także wskazywały na bardziej ostrożne wydatki gospodarstw domowych.

Sprzedaż detaliczna w USA spadła w lipcu o 0.6%, co oznacza pierwszy spadek od prawie roku i znacznie nie sprostało oczekiwaniom wzrostu o 0.1%.

Spadek był częściowo spowodowany tańszym paliwem i spowolnieniem po letniej aktywności sprzedażowej Amazona, lecz analitycy również wskazali na słabsze wydatki dyskrecjonalne.

Brian Mulberry, główny strateg rynkowy w Zacks, powiedział, że dane wskazują, iż konsumenci ograniczają wydatki na droższe zakupy, takie jak samochody, elektronika i AGD.

Wskazał również na utrzymujące się rozwarstwienie między właścicielami aktywów a konsumentami bez istotnych aktywów.

Inne wskaźniki potęgowały obawy.

Indeks nastrojów konsumenckich University of Michigan spadł w sierpniu po raz pierwszy od trzech miesięcy, podczas gdy raport o zatrudnieniu za lipiec wykazał, że gospodarka USA straciła 23 000 miejsc pracy poza sektorem rolniczym, w porównaniu z oczekiwaniami wzrostu o 80 000.

Fed stoi przed trudnym tłem polityki pieniężnej

Słabnący konsument pojawia się w momencie, gdy inwestorzy nadal oceniają ścieżkę stóp procentowych Rezerwy Federalnej.

Lis powiedział, że jeśli trend osłabienia konsumenta będzie się utrzymywał, może to wykluczyć rozważanie podwyżek stóp. „Ale biorąc pod uwagę utrzymującą się inflację, trudno byłoby Fed jednocześnie wspierać gospodarkę. Dlatego trudno w tym momencie oczekiwać kształtu V”, dodał.

Rynki wciąż uwzględniają co najmniej jedną podwyżkę stóp przed końcem roku, lecz sygnały słabszej aktywności konsumenckiej mogą skomplikować argumenty za ostrzejszą polityką pieniężną.

Jednocześnie inflacja pozostaje problemem. Utrzymujące się napięcia geopolityczne, w szczególności konflikt z udziałem Iranu, mogłyby podnieść ceny energii i wywołać dodatkową presję inflacyjną.

To może postawić decydentów w trudnej sytuacji, balansując między powstrzymaniem inflacji a uniknięciem dodatkowej presji na już bardziej ostrożnego konsumenta.

Dla detalistów nadchodzące miesiące dostarczą dalszych dowodów, czy obecne spowolnienie jest tymczasowe, czy oznacza szerszą zmianę w wzorcach wydatków gospodarstw domowych.

Wyniki Costco i mniejszych detalistów specjalistycznych powinny dać dodatkowe wskazówki.

Gwałtowny spadek kursu Walmart pokazuje, że inwestorzy stają się coraz bardziej wrażliwi nawet na umiarkowane sygnały osłabienia popytu ze strony amerykańskiego konsumenta.

Skoro klienci wciąż wydają, ale stają się bardziej wybiórczy, siła popytu gospodarstw domowych może stać się coraz ważniejszym czynnikiem zarówno dla detalistów, jak i Rezerwy Federalnej.