Dane PMI w Indiach wskazują na wolniejszy tempo wzrostu w miarę utrzymujących się amerykańskich ceł

Aktywność sektora prywatnego Indii pozostawała w trybie ekspansji w grudniu, ale świeże dane z badań sugerują, że pod koniec roku tempo osłabło w związku z utrzymującymi się presjami handlowymi zewnętrznymi.

Szybkie badanie HSBC wykazało słabsze odczyty w przemyśle i usługach, mimo że warunki popytu pozostawały w dużej mierze odporne.

Dane pojawiają się w czasie, gdy długotrwałe negocjacje handlowe ze Stanami Zjednoczonymi wciąż nie przyniosły ulgi w przypadku wysokich ceł nałożonych przez prezydenta Donalda Trumpa, szczególnie dotykających sektory wymagające intensywnej pracy.

Podczas gdy aktywność krajowa nadal rosła, złagodzenie wskaźników głównych podkreśla, jak globalna niepewność handlowa zaczyna kształtować nastroje biznesowe.

Odczyty PMI łagodzą się w grudniu

Dane indeksu flash dla menedżerów zakupów HSBC wykazały spadek we wszystkich głównych wskaźnikach w grudniu w porównaniu z listopadem.

PMI w przemyśle spadł do 55,7 z 56,6 miesiąc wcześniej, co wskazuje na wolniejszy, ale nadal solidny wzrost aktywności fabrycznej.

Wzrost sektora usług również się ochłodził, a PMI spadł z 59,8 do 59,1.

W rezultacie indeks złożony, który śledzi ogólne wyniki sektora prywatnego, spadł do 58,9 z 59,7 w listopadzie.

Odczyty PMI są uważnie obserwowane jako wczesne wskaźniki impetu gospodarczego. Wartość powyżej 50 wskazuje na ekspansję, natomiast odczyt poniżej tego poziomu wskazuje na kurczenie się.

Pomimo łagodzenia tempa, wszystkie trzy indeksy pozostały komfortowo powyżej poziomu 50, co sugeruje, że wzrost gospodarczy utrzymuje się w całej gospodarce.

Co mierzą dane PMI

Dane PMI opierają się na wstępnych badaniach oceniających warunki biznesowe, takie jak produkcja, nowe zamówienia, zatrudnienie oraz koszty nakładów.

Grudniowe odczyty mogą zostać zrewidowane, gdy ostateczne dane PMI zostaną opublikowane w przyszłym miesiącu.

Badania te mają na celu uchwycenie zaufania biznesu i krótkoterminowych trendów, a nie przedstawienia pełnego obrazu wyników gospodarczych.

HSBC zauważył, że aktywność w sektorze prywatnym Indii nadal gwałtownie rosła pod koniec 2025 roku, choć tempo wzrostu zwolniło zarówno w sektorze produkcyjnym, jak i usługowym.

To umiarkowanie odzwierciedla słabszy wzrost popytu, a nie odwrócenie bazowej ekspansji.

Presje handlowe pozostają w centrum uwagi

Zmniejszenie aktywności następuje w momencie, gdy rozmowy handlowe między Indiami a USA trwają bez wyraźnego terminu na porozumienie, które mogłoby złagodzić 50% cła Waszyngtonu.

Te cła były szczególnym obciążeniem dla branż wymagających intensywnej pracy, które są bardziej narażone na zmiany popytu zewnętrznego i konkurencyjności cenowej.

Pomimo trwającej niepewności, niektóre wskaźniki handlowe wykazały poprawę. Deficyt handlowy Indii zmniejszył się w listopadzie, gdy eksport odbudował się po październikowym spowolnieniu.

Wysyłki do USA również niespodziewanie wzrosły w ciągu miesiąca, co sugeruje, że niektórzy eksporterzy zdołali lepiej niż przewidywano poruszać się w środowisku celnym.

Zamówienia eksportowe dają mieszany sygnał

W danych PMI wzrost nowych zamówień spowolnił ogólnie w grudniu, co wskazuje na zmniejszenie krajowego impetu popytu.

Jednak firmy nastawione na eksport zauważyły inny trend.

Wzrost nowych zamówień eksportowych przyspieszył w ciągu miesiąca i osiągnął trzymiesięczny maksimum, co wskazuje na silniejszy popyt zagraniczny pomimo taryf.

Ta rozbieżność sugeruje, że choć szersza aktywność gospodarcza może tracić na tempie, zewnętrzne kieszenie popytu pozostają wspierające, potencjalnie łagodząc wpływ długotrwałych negocjacji handlowych na sektor prywatny Indii.