Prognozy inflacji w Brazylii łagodzą się, gdy bank centralny utrzymuje wysokie stopy procentowe: raport

Średnioterminowe prognozy inflacji Brazylii poprawiły się jeszcze bardziej w najnowszym raporcie Focus Banku Centralnego, gdzie mediana indeksu cen konsumpcyjnych spadła jeszcze niżej i pozostawała poniżej oficjalnego górnego limitu na 2025 rok.

Pomimo najbardziej restrykcyjnej polityki monetarnej od dekad, presje cenowe wydają się stopniowo słabnąć.

Mediana prognozy IPCA, indeksu cen konsumpcyjnych w Brazylii w 2025 roku, spadła z 4,33% do 4,32%, co jest siódmym z rzędu spadkiem tygodniowym.

Prognoza ta jest obecnie o 0,18 punktu procentowego niższa od limitu docelowego zakresu inflacyjnego wynoszącego 4,50%. Miesiąc temu prognoza ta była wyższa i wyniosła 4,43%.

Nawet ograniczając się tylko do 111 szacunków zrewidowanych w ciągu ostatnich pięciu dni roboczych, mediana prognozy ponownie spadły, z 4,32% do 4,31%, kontynuując trend drobnych korekt spadkowych.

Perspektywy na rok 2026 i kolejne lata

Prognozy inflacji na 2026 rok również spadły. Prognoza konsensusu na ten rok spadła z 4,06% do 4,05%, przedłużając serię sześciu kolejnych tygodniowych spadków.

Miesiąc temu szacunki wynosiły 4,17%, co wskazuje na skalę ostatnich negatywnych zmian.

Patrząc na najnowsze dane, 110 szacunków zaktualizowanych w ciągu ostatnich pięciu dni roboczych miało podobny schemat, z medianą spadną z 4,07% do 4,06%.

Dalej oczekiwania pozostawały niezmienne. Ósmy tydzień z rzędu mediana prognozy inflacji Focus na 2027 rok pozostała niezmieniona na poziomie 3,80%, podczas gdy prognoza na 2028 rok pozostała stabilna na poziomie 3,50%.

Prognozy banków centralnych i ramy celów

Najnowsze prognozy Banku Centralnego pokazują niewielki wzrost w krótkim terminie.

Komitet Polityki Monetarnej (Copom) przewiduje inflację na poziomie 4,4% w 2025 roku i 3,5% w 2026 roku. W drugim kwartale 2027 roku komitet przewiduje 12-miesięczną stopę inflacji na poziomie 3,2%.

Cel inflacyjny Brazylii obowiązuje nieprzerwanie od początku roku, obliczony przez IPCA zgromadzony w ciągu ostatnich 12 miesięcy.

Ma symetryczny zakres tolerancji 1,5 punktu procentowego po obu stronach centralnego celu wynoszącego 3%.

Jeśli inflacja przez sześć miesięcy z rzędu wyjdzie poza ten zakres, Bank Centralny uznaje się za nieosiągnący cel. Program ten pojawił się po ogłoszeniu czerwcowego IPCA.

Jednak w listopadzie skumulowana 12-miesięczna inflacja spadła do 4,46%, poniżej limitu zakresu tolerancji.

W swoim najnowszym Raporcie Polityki Monetarnej Bank Centralny podtrzymał zobowiązanie do kierowania inflacją w kierunku środkowego poziomu celu.

"Przeformułowanie inflacji w określonym zakresie tolerancji to naturalny krok w procesie zbliżania się do celu" – według badania.

Stopy procentowe pozostają na poziomie restrykcji

Pomimo rosnących oczekiwań inflacyjnych, polityka monetarna pozostaje surowa. Na ostatnim posiedzeniu Copom utrzymał kurs referencyjny Selic na poziomie 15%, co stanowi czwartą z rzędu decyzję o utrzymaniu stóp na stałym poziomie.

Komisja argumentowała dalej, że "obecna strategia utrzymywania obecnego poziomu stóp procentowych przez dość długi czas jest wystarczająca, aby zapewnić zbieżność inflacji do celu."

To podejście jest zgodne z oczekiwaniami rynku przedstawionymi w badaniu Focus. Mediana prognozy dla stopy Selic na koniec 2025 roku utrzymywała się na poziomie 15% przez ostatnie 24 tygodnie.

Patrząc w przyszłość, mediana prognozy dla stopy Selic na koniec 2026 roku pozostała bez zmian na poziomie 12,25%, w porównaniu do 12,0% miesiąc wcześniej.

Spośród 88 szacunków zaktualizowanych w ciągu ostatnich pięciu dni roboczych, mediana spadła z 12,25% do 12,13%. Dane zostały dostarczone przez Bank Centralny w poniedziałek, 29 grudnia.

Prognozy na kolejne lata pozostały niezmienione.

Prognozowany wskaźnik Selic na koniec 2027 roku utrzymał się na poziomie 10,50% już 46. tydzień z rzędu, podczas gdy mediana prognozy na koniec 2028 roku wynosiła 9,75%, nieco wyższą niż 9,50% odnotowane miesiąc wcześniej.