Inflacja w Chinach osiągnęła niemal trzyletnie maksimum, podczas gdy deflacja fabryk spowolnia popyt

Inflacja konsumencka w Chinach przyspieszyła w grudniu do najszybszego tempa od prawie trzech lat, napędzana sezonowym wzrostem wydatków przed Nowym Rokiem Księżycowym, podczas gdy utrzymująca się deflacja fabryczna podkreślała utrzymujące się osłabienie popytu podstawowego.

Dane opublikowane w piątek przez Narodowe Biuro Statystyczne (NBS) wykazały, że ceny konsumpcyjne wzrosły w grudniu o 0,8% rok do roku, co jest najsilniejszym wynikiem od lutego 2023 roku.

Wzrost ten nastąpił po wzroście o 0,7% w listopadzie i odpowiadał oczekiwaniom ankiety Reutersa wśród ekonomistów.

W ujęciu miesięcznym ceny konsumpcyjne wzrosły o 0,2%, przewyższając prognozy wzrostu o 0,1%.

Pomimo odbicia pod koniec roku, ogólne presje cenowe pozostały stonowane.

W całym 2025 roku inflacja konsumencka była na stałym poziomie, znacznie poniżej oficjalnego celu Pekinu wynoszącego "około 2%", co sugeruje, że wprowadzone dotychczas środki stymulacyjne miały ograniczony wpływ na wzrost popytu.

Ceny żywności podnoszą ogólną inflację

Wzrost inflacji ogólnej był w dużej mierze napędzany cenami żywności, szczególnie świeżych warzyw, które wzrosły o 18,2% w porównaniu z rokiem poprzednim z powodu niedoborów podaży spowodowanych zimowymi warunkami.

Dla porównania, ceny wieprzowiny — kluczowego składnika chińskiego koszyka konsumenckego — spadły rok do roku o 14,6%, co odzwierciedla wysoką podaż.

Inflacja bazowa, która eliminuje zmienne ceny żywności i energii oraz jest uważnie obserwowana jako wskaźnik popytu bazowego, wzrosła w grudniu o 1,2%, nie zmieniając się w porównaniu z listopadem.

Ta stabilność sugerowała, że poprawa inflacji ogólnej była w dużej mierze sezonowa, a nie szeroko zakrojona.

Ceny złotej biżuterii wyróżniły się wśród produktów niespożywczych, rosnąc w grudniu o 68,5% rok do roku.

Główny statystyk NBS, Dong Lijuan, przypisał ten skok globalnemu pośpiechu w złoto w obliczu obaw przed recesją i wzrostu niepewności rynkowej.

Deflacja producentów trwa dłużej niż trzy lata

Podczas gdy ceny konsumpcyjne się ustabilizowały, deflacja przy bramie fabryki pozostała niezmienna.

Ceny producentów spadły w grudniu o 1,9% w porównaniu z rokiem poprzednim, co oznacza ponad trzy lata ciągłych spadków.

Chociaż spadek był nieco lepszy niż prognozowany przez ekonomistów spadek o 2% i złagodził w porównaniu z listopadowym spadkiem o 2,2%, podkreślił trwające presje na marże producentów.

Złagodzenie deflacji producentów było częściowo wspierane przez wyższe ceny materiałów nieżelaznych.

Mimo to ceny trwałych dóbr konsumpcyjnych spadły o 3,5% rok do roku, co odzwierciedla słaby popyt gospodarstw domowych.

Zyski przemysłowe nadal ulegały spadkowi, a firmy odnotowały spadek o 13,1% rok do roku w listopadzie, co jest najgwałtowniejszym spadkiem od ponad roku.

Perspektywy wzrostu przysłonięte przez problemy z nieruchomościami

Chiny są na dobrej drodze do osiągnięcia celu wzrostu na poziomie około 5% za zeszły rok, ale ekonomiści pozostają ostrożni co do prognoz.

Konsumenci pozostają niechętni do wydawania pieniędzy w obliczu niepewnego rynku pracy i długotrwałego kryzysu nieruchomości, który podważył majątek gospodarstw domowych.

Główny ekonomista ds. Chin w Macquarie, Larry Hu, spodziewa się, że roczna inflacja konsumencka pozostanie na stałym poziomie w 2025 roku, podczas gdy ceny producentów mają spadnąć o 2,7%, co może oznaczać najdłuższą w historii serię deflacji.

Bank of America Global Research szacuje, że realny wzrost PKB osłabił do 4,5% w czwartym kwartale z 4,8% w trzecim, powołując się na słabszą aktywność inwestycyjną.

Chociaż aktywność produkcyjna niespodziewanie wzrosła w grudniu, a oficjalny PMI wzrósł do 50,1, ekonomiści ostrzegali, że zobowiązania polityczne do zwiększenia konsumpcji i stabilizacji rynku nieruchomości nie przyniosły jeszcze realnych rezultatów.