W grudniu liczba miejsc pracy w USA wzrosła o 50 000, co jest niezgodne z szacunkami, ponieważ bezrobocie spada do 4,4%

Wzrost zatrudnienia w USA dodatkowo spowolnił w grudniu, co podkreśla, że rynek pracy pozostaje w długotrwałym okresie słabego zatrudniania pomimo stabilnego wzrostu gospodarczego.

Liczba pracowników poza rolnictwem wzrosła w zeszłym miesiącu o 50 000, znacznie poniżej oczekiwań ekonomistów dotyczących wzrostu o 73 000, według danych opublikowanych w piątek przez Bureau of Labor Statistics.

Stopa bezrobocia spadła do 4,4%, nieco lepiej niż prognozowano na poziomie 4,5%.

Dane te wzmocniły pogląd decydentów, że gospodarka przechodzi fazę "brak zatrudnienia, brak zwolnień", przy czym firmy niechętnie zatrudniają pracowników, ale także nie chcą agresywnie redukować miejsc pracy.

Wzrost zatrudnienia ogranicza się do kilku sektorów

Zatrudnianie nadal koncentrowało się w wąskim zestawie branż.

Zatrudnienie wzrosło w gastronomii i lokalach gastronomicznych, opiece zdrowotnej oraz pomocy społecznej, podczas gdy handel detaliczny tracił miejsca pracy, co odzwierciedla ciągłą presję na firmy skierowane do konsumentów.

W całym 2025 roku zatrudnienie na listach płac wzrosło o 584 000, co daje średnio około 49 000 miejsc pracy miesięcznie.

To oznaczało gwałtowne spowolnienie w porównaniu z 2024 rokiem, kiedy liczba pracowników wzrosła o około 2 miliony, co podkreśla utratę impetu, która zdefiniowała ostatni rok.

Ułamek wzrostu zatrudnienia zbiegł się z silnym wzrostem produkcji gospodarczej i produktywności.

Produkt krajowy brutto i produktywność pracowników gwałtownie wzrosły w trzecim kwartale, częściowo dzięki intensywnym inwestycjom związanym ze sztuczną inteligencją, co pozwoliło firmom rozwijać się bez powiększania zatrudnienia.

Bezrobocie spada, ale długoterminowe bezrobocie rośnie

Podczas gdy ogólna stopa bezrobocia spadła, inne wskaźniki wskazywały na utrzymujące się osłabienie.

Liczba osób bezrobotnych przez mniej niż pięć tygodni spadła w grudniu do 2,3 miliona.

Liczba osób bezrobotnych przez dłuższy czas, definiowanych jako osoby nieobecne przez 27 tygodni lub dłużej, niewiele się zmieniła i wyniosła 1,9 miliona, ale stanowiła prawie 400 000 więcej niż rok wcześniej.

Pracownicy długoterminowo bezrobotni stanowili 26% całkowitego bezrobocia, co sugeruje, że powrót na rynek pracy pozostaje trudny dla wielu osób.

BLS również skorygował stopę bezrobocia w listopadzie z 4,6% z 4,6% po corocznych aktualizacjach danych z badań gospodarstw domowych.

Zmiany danych zwiększają niepewność

Pytania dotyczące rzeczywistej siły tworzenia miejsc pracy nasiliły się po tym, jak BLS oszacował, że w ciągu 12 miesięcy do marca 2025 roku powstało około 911 000 mniej miejsc pracy niż wcześniej raportowano.

Agencja opublikuje pełną rewizję benchmarku wraz ze styczniowym raportem dotyczącym zatrudnienia.

Rozbieżność ta została powiązana z tzw. modelem urodzeń-śmierć, który szacuje tworzenie miejsc pracy dzięki nowym firmom.

BLS zapowiedział, że od stycznia zacznie włączać więcej aktualnych danych do modelu.

Rynki rosną, gdy inwestorzy rozważają ryzyko

Kontrakty terminowe na amerykańskie akcje wzrosły po raporcie, przy czym kontrakty terminowe na SandP 500 wzrosły o 0,3%, kontrakty na Nasdaq 100 zyskały 0,4%, a kontrakty terminowe na Dow dodały około 132 punktów.

Inwestorzy skupiali się także na możliwości orzeczenia Sądu Najwyższego USA w sprawie legalności ceł prezydenta Donalda Trumpa, co mogłoby wpłynąć na politykę handlową i finanse rządowe.

Spowolnienie rynku pracy częściowo przypisuje się polityce handlowej i imigracyjnej Trumpa, która według ekonomistów miała wpływ zarówno na popyt, jak i podaż.

Jednak urzędnicy zauważają, że trend ochłodzenia rozpoczął się na długo przed zeszłym rokiem.

Spadek stóp Fed w styczniu jest mało prawdopodobny?

Rezerwa Federalna obniżyła stopy procentowe o ćwierć punktu procentowego w grudniu do zakresu 3,50%–3,75%, ale zasugerowała, że prawdopodobnie na razie wstrzyma dalsze cięcia.

Dzisiejszy spadek stopy bezrobocia w USA oznacza, że niemal nie ma szans na obniżkę stóp procentowych w tym miesiącu, powiedziała Seema Shah, główna globalna strateg w Principal Asset Management.

"Jednak obraz pozostaje daleki od jasności: wzrost zatrudnienia przewyższył oczekiwania, a korekty spadkowe do poprzednich miesięcy wypchnęły trzymiesięczną średnią kroczącą do ujemnego obszaru. Choć mniejsza podaż siły roboczej może tłumaczyć część tej dynamiki, długotrwałe utraty miejsc pracy nie budzą zaufania" – dodała.