Indie zwiększają obsługę swapów walutowych, gdy zmienność rupii spotyka się z zacieśniającą się płynnością bankową

Rezerwa Banku Indii (RBI) przeprowadziła w ciągu ostatnich dwóch dni swapów walutowych o wartości ponad 2 miliardów dolarów/rupii, aby zrekompensować odpływ płynności spowodowany sprzedażą spot w dolarach, według raportu Reutersa.

Transakcje sugerują, że bank centralny dąży do ograniczenia presji walutowej, jednocześnie unikając gwałtownego ograniczenia płynności systemu bankowego.

RBI zintensyfikowało interwencję na rynku spotowym, gdy rupia stoi pod presją odpływu kapitału, wyższym popytem związanym z importem bulionu oraz zwiększoną aktywnością zabezpieczającą się.

Waluta spadła w środę o 0,8% do historycznego minimum 91,7425, co podkreśla skalę narastającej zmienności na rynku.

Sprzedaż dolara spot zwiększa płynność

Sprzedaż spot dollar może pomóc złagodzić nadmierne wahania rupii, ale jednocześnie pochłania rupie z systemu bankowego. Staje się to jeszcze bardziej istotne, gdy warunki płynności są już kruche.

Płynność indyjskiego systemu bankowego w ostatnich tygodniach okresowo spadała w deficyt, pomimo zakupów obligacji przez RBI i wcześniejszych operacji swapów walutowych.

Kilku bankierów twierdzi, że warunki gotówkowe są coraz bardziej presyjne w miarę nasilenia się interwencji miejscowych.

W środę płynność systemu bankowego spadła do deficytu około 60 miliardów rupii (655,4 miliona dolarów).

Swapy walutowe dodają środki rupiowe

Swapy walutowe typu buy-sell w dolarze/rupii to jeden ze sposobów, w jaki RBI może przeciwdziałać wpływowi płynności wynikającym z interwencji spot.

W takich transakcjach pierwsza część jest rozliczana w dacie spot, a druga w przyszłości, co pomaga uzupełnić płynność rupii, podczas gdy RBI nadal dostarcza dolary na rynku spotowym.

Reuters podaje, że bankierzy twierdzili, iż RBI przeprowadziło swapy walutowe we wtorki i środy na różne terminy zapadalności. Chociaż szacunki dotyczące całkowitej wielkości były różne, jeden bankier oszacował ją na ponad 3 miliardy dolarów, podczas gdy inne szacunki zaczynały się od około 2 miliardów dolarów.

Uczestnicy rynku twierdzili, że RBI regularnie stosuje swapy wraz z interwencją spotową, ale bankierzy opisali wolumeny kupna i sprzedaży w tym tygodniu jako wyjątkowo duże w porównaniu z poprzednimi epizodami.

Swapy obniżają koszty zabezpieczania

Aktywność swapowa RBI również wpłynęła na koszt zabezpieczenia ekspozycji na dolara.

W okresach słabości waluty składki terminowe mają tendencję do wzrostu, napędzanego większym zapotrzebowaniem na ochronę oraz wyższymi kosztami pożyczek implikowanych.

Według bankierów, swapy RBI pomogły złagodzić presję na wzrost składek z planu poprzez obniżenie kosztów zabezpieczeń.

Implicitna rentowność od rocznej premii dolar/rupia spadła o około 10 punktów bazowych w ciągu ostatnich dwóch dni, a w czwartek spadła jeszcze bardziej.

Ta zmiana przyniosła ulgę firmom i inwestorom zarządzającym ryzykiem walutowym, zwłaszcza w okresie, gdy zmienność rupii wzrosła, a popyt na zabezpieczenia pozostawał wysoki.

Mogą nastąpić kolejne wymiany

Wysoki urzędnik skarbu w prywatnym banku powiedział w raporcie, że RBI może być potrzebna regularnie przeprowadzać swapy kupna-sprzedaż, biorąc pod uwagę, jak często interweniuje na rynku spotowym oraz utrzymuje się niedobór płynności.

Uwaga odzwierciedla wyzwanie, z jakim mierzy się RBI w zarządzaniu zmiennością walutową.

Interwencja spot może pomóc ograniczyć gwałtowne ruchy rupii, ale może też zaostrzyć warunki gotówki, jeśli nie jest wspierana przez środki takie jak swapy walutowe.

Poprzez skalowanie operacji swapowych bank centralny wydaje się starać powstrzymać pogarszanie się niepłynności, jednocześnie kontynuując reakcję na presję rupii wywołaną odpływami, popytem na import i aktywnością zabezpieczającą się.