Wyniki Microsoft Q2: Czy wzrost Azure może odpowiadać rosnącym wydatkom na AI

Microsoft ma ogłosić wyniki finansowe za drugi kwartał 2026 roku, po zamknięciu rynku, a inwestorzy uważnie obserwują, czy silny wzrost chmury zrekompensuje rosnące koszty związane z inwestycjami w sztuczną inteligencję.

Według prognoz analityków opracowanych przez StockStory, Microsoft ma osiągnąć przychody w wysokości 80,32 miliarda dolarów za ten kwartał, co stanowi wzrost rok do roku na poziomie 15,3%.

To oznaczałoby przyspieszenie w stosunku do 12,3% wzrostu odnotowanego w tym samym kwartale ubiegłego roku.

Skorygowane zyski prognozowane są na poziomie 3,92 USD za akcję.

Siła Azure stanowi podstawę oczekiwań przychodowych

Według danych konsensusu Visible Alpha, oczekiwania dotyczące całkowitych przychodów Microsoftu za drugi kwartał fiskalny pozostały w dużej mierze niezmienione od końca lipca 2025 roku, co odzwierciedla zaufanie do kluczowych działań firmy.

Kluczowym czynnikiem pozostaje Azure, szczególnie nowszy segment Azure AI Services.

Przychody Azure AI Services mają osiągnąć 23,57 miliarda dolarów w roku fiskalnym 2026, w porównaniu do 18,80 miliarda dolarów w styczniu 2025.

Oczekiwania dotyczące przychodów tego segmentu w drugim kwartale fiskalnym wzrosły o ponad 20% od lipca i o prawie 25% od stycznia 2025 roku, co podkreśla optymizm dotyczący zapotrzebowania na infrastrukturę chmurową opartą na AI.

Szerszy biznes chmurowy Microsoftu nadal kotwicuje jego perspektywy wzrostu.

W poprzednim raporcie zysków firma prognozowała wzrost przychodów w stałej walucie z infrastruktury Azure i innych usług chmurowych o 37% w obecnym okresie, co jest niewielkim spadkiem z 39% w kwartale wrześniowym.

Analitycy z Evercore ISI po udziale w Microsoft AI Tour w Nowym Jorku powiedzieli, że Azure nadal cieszy się "zdrową pozycją konkurencyjną."

Obawy dotyczące rosnących wydatków kapitałowych i marż

Chociaż oczekiwania dotyczące przychodów pozostają odporne, perspektywy rentowności Microsoftu są poddawane coraz większej kontroli wraz ze wzrostem wydatków kapitałowych.

Prognozy konsensusu wskazują, że wydatki kapitałowe firmy mają się ponad podwoić z 44,5 miliarda dolarów w roku fiskalnym 2024 do 97,7 miliarda dolarów w roku fiskalnym 2026, jak podaje raport SandP Global.

Analitycy ankietowani przez FactSet spodziewają się, że wydatki kapitałowe osiągną 98,8 miliarda dolarów w bieżącym roku fiskalnym, który kończy się w czerwcu, a następnie będą rosły w ciągu najbliższych dwóch lat.

Szacunki Visible Alpha wskazują, że wydatki kapitałowe i leasingi finansowe w drugim kwartale fiskalnym wynoszą 36,25 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 60% rok do roku.

Akcje spadły w październiku po tym, jak Microsoft podniósł prognozę wydatków.

Dyrektor finansowa Amy Hood powiedziała wówczas, że wzrost wydatków kapitałowych w 2026 roku wzrośnie w porównaniu z poziomem z 2025 roku, odwracając wcześniejsze oczekiwania spowolnienia.

W październiku firma również wskazywała, że marże operacyjne pozostaną stałe rok do roku, podczas gdy analitycy ankietowani przez Visible Alpha spodziewają się zmniejszenia marż operacyjnych do 67%, co jest najniższym poziomem od trzech lat.

Microsoft podkreśla potrzebę równoważenia dyscypliny kosztowej podczas zwiększania potencjału centrów danych, aby sprostać zapotrzebowaniu na AI i wspierać rozwój Azure.

Pytania dotyczące wydajności akcji i adopcji AI

Akcje Microsoftu mają trudności z zyskiem mimo utrzymującego się wzrostu chmury.

Akcje spadły o 17,8% od ostatniego ogłoszenia wyników i wzrosły o 6,9% od stycznia 2025 roku, odchodząc od 13,8% stopy zwrotu SandP 500.

Konsensusowy wskaźnik ceny do zysku w prognozie za 2025 rok spadł do 24 razy, z 31 razy w lipcu.

Nastroje inwestorów wobec megakapitalizacji powiązanych z AI osłabły w ostatnich miesiącach.

"Wobec rosnącej liczby inwestorów spodziewających się pęknięcia bańki AI, inwestowanie w firmy technologiczne o wielkiej kapitalizacji może wiązać się ze znacznie większym ryzykiem ze względu na ich dominację rynkową i udział w rynku chmury obliczeniowej" – powiedział Michael Del Monte, analityk z Seeking Alpha.

Kolejnym celem dla inwestorów jest wdrożenie oprogramowania AI Microsoftu przez przedsiębiorstwa, szczególnie dodatku Microsoft 365 Copilot.

Analitycy KeyBanc wyrazili obawy w styczniowej notatce, pisząc: "Usłyszeliśmy od jednego z partnerów, że ponad połowa organizacji licencjonuje tylko do 10% użytkowników M365, podczas gdy nieco poniżej 25% z nich licencjonuje Copilot dla nawet 25% użytkowników."

W miarę jak Microsoft przygotowuje się do ogłoszenia zysków, rynki będą szukać jasności, czy wzrost Azure, partnerstwa AI i adopcja w przedsiębiorstwach mogą przełożyć się na odnowione wyniki akcji w obliczu rosnącego zapotrzebowania na inwestycje.