Dlaczego akcje Netflix wzrosły po rezygnacji z oferty na Warner Bros

Akcje Netflix gwałtownie wzrosły w handlu przed otwarciem w piątek po tym, jak spółka wycofała się z wysoko stawkowej wojny ofertowej o Warner Bros. Discovery — ruch, który inwestorzy odczytali jako przejaw dyscypliny finansowej, a nie straconą okazję.

Walor wzrósł o 8.45% w handlu przed otwarciem w piątek po tym, jak gigant streamingu potwierdził, że nie wyrówna oferty przejęcia Paramount Skydance Corp. na $111 billion.

Decyzja zakończyła trwający miesiącami konkurs o aktywa studia i streamingowe oraz przesunęła uwagę inwestorów z ryzyka związanego z transakcjami na stabilność bilansu.

Inwestorzy nagradzają dyscyplinę kapitałową

Netflix wcześniej zgodził się nabyć aktywa studia i streamingu Warner za około $82.7 billion, oferując $27.75 za akcję.

Paramount Skydance odpowiedział zrewidowaną ofertą $31 za akcję, przebijając Netflix i ostatecznie wygrywając konkurs.

Współdyrektorzy generalni Ted Sarandos i Greg Peters powtórzyli, że zrewidowana cena konieczna do konkurowania nie była już atrakcyjna finansowo, podkreślając to jako zdyscyplinowane podejście zarządu.

Obawy inwestorów narastały od miesięcy.

Akcje spadły około 40% w ciągu pięciu miesięcy po tym, jak zainteresowanie Netflix przejęciem Warner Bros. wyszło na jaw, ponieważ rynki obawiały się, że spółka mogłaby przyjąć ponad $50 billion nowego długu i odejść od modelu skoncentrowanego na streamingu.

Proponowana transakcja wymagałaby, aby Netflix wypuszczał filmy Warner Bros. w kinach przez co najmniej 45 dni oraz sprzedał niektóre seriale telewizyjne podmiotom trzecim, co oznaczałoby istotną zmianę strategiczną.

Wycofując się, Netflix unika zaciągania dodatkowego długu lub rozwadniania akcjonariuszy w celu sfinansowania megatransakcji, pozostawiając bilans czyściejszym, a perspektywy zysków bardziej przewidywalne.

„Oferta zawsze wyglądała jak mieszanka ataku i obrony – zabezpieczenie treści i skali, przy jednoczesnym uniemożliwieniu konkurencji zdobycia przewagi, ale po bardzo wysokiej cenie” — powiedział Matt Britzman, starszy analityk akcji w Hargreaves Lansdown.

„Przynajmniej na razie rynek wydaje się traktować to jako zwycięstwo dla wszystkich.”

Paramount zwycięża, czeka je wnikliwa kontrola

Paramount Skydance, wspierany przez miliardera Larry’ego Ellisona i kierowany przez CEO Paramount Davida Ellisona, zwyciężył po uruchomieniu agresywnej kampanii i wzmocnieniu zobowiązań finansowych, w tym $45.7 billion w kapitale własnym oraz $7 billion opłaty za zerwanie umowy.

Akcje Paramount wzrosły około 7.3% w handlu przed otwarciem, podczas gdy akcje Warner Bros. Discovery spadły o 1.98%.

Jednakże oczekuje się, że transakcja spotka się ze znaczącą kontrolą antymonopolową zarówno w Stanach Zjednoczonych, jak i w Europie, w tym z aktywnym dochodzeniem w Kalifornii.

Analitycy Morningstar powiedzieli: „W USA uważamy, że Paramount ma na tyle dobre relacje z administracją prezydencką, by złagodzić obawy, a Departament Sprawiedliwości ustanowił precedens, przymykając oko na fuzję dużych studiów, gdy Disney kupił Fox.”

Skupy akcji i wzrost organiczny znowu w centrum uwagi

Po zwycięstwie oferty Paramount Netflix otrzyma $2.8 billion opłaty za zerwanie umowy i planuje wznowić skup akcji.

Analitycy Raymond James stwierdzili, że skupy akcji mogą być głównym wykorzystaniem kapitału, podczas gdy MoffettNathanson zasugerował, że spółka mogłaby rozszerzyć prawa do transmisji sportowych lub umowy licencyjne, podobnie jak w ostatniej umowie dotyczącej filmów Sony Group.

Reakcja rynku odzwierciedla odnowione zaufanie do samodzielnej strategii wzrostu Netflix.

Z ponad 325 million subskrybentów, około $20 billion planowanych rocznych wydatków na programy i wartością rynkową $357 billion, firma pozostaje zdecydowanie większa niż Paramount i Warner Bros.