Dlaczego kurs Tesli wciąż spada — trzy główne powody

Akcje Tesli (NASDAQ: TSLA) pogłębiły spadki w piątek, handlując się w pobliżu $400.55, co coraz bardziej niepokoi inwestorów.

Spadek nie wydaje się wynikać z jednego nagłówka, lecz z mieszanki narastających presji osłabiających nastroje.

Akcje są obecnie niżej o około 9% od początku roku, co podkreśla trudny start roku dla posiadaczy.

Marzenie o robotaxi pęka

Wycena Tesli w dużej mierze zależy od przekonania rynku, że autonomia przekształci się w realne, regulowane przychody.

Ta narracja została w tym tygodniu osłabiona, gdy Victor Nechita, opisany jako kierownik programu pojazdu w projekcie dedykowanego robotaxi Tesli, ogłosił odejście z firmy.

Poważniejszym problemem jest kwestia pozwoleń i „ewidencji mil przejechanych w rzeczywistych warunkach”.

Tesla nie zgłosiła żadnych mil kalifornijskim regulatorom od 2019 r., a łącznie od 2016 r. tylko 562 mile, mimo że kalifornijski system wymaga obszernego udokumentowanego testowania przed uzyskaniem bardziej zaawansowanych pozwoleń.

Oddzielnie Tesla nie ma „komercyjnych pozwoleń na robotaxi na żadnym głównym rynku USA” i opisała, że znajduje się w sporze prawnym z regulatorami, których potrzebuje do uzyskania zatwierdzeń.

Nawet retoryka regulatorów stała się ostrzejsza.

Regulatorzy z Kalifornii stwierdzili, że Tesla „nic nie zrobiła”, aby uzyskać pozwolenia na robotaxi w stanie.

Dla akcji, które — według jednego dostawcy danych — notowane są na poziomie około 380-krotności zysków za ostatnie 12 miesięcy, wszystko, co osłabia narrację o autonomii, szybko staje się problemem wyceny.

Europa się oddala

Tesla zmaga się także w Europie z problemami popytu i realizacji, a wstępne dane z początku 2026 r. wyglądają źle.

ArenaEV podał, że rejestracje w styczniu 2026 r. spadły o 44% w pięciu głównych europejskich rynkach w porównaniu z rokiem wcześniej, ze szczególnie ostrymi spadkami w takich krajach jak Norwegia i Holandia.

To ma znaczenie, ponieważ Europa nie jest dla Tesli regionem „opcjonalnym”; to rynek skali, na którym impet marki może szybko się zmieniać, gdy modele się starzeją, a konkurencja rośnie.

Spadek jest postrzegany jako część wieloletniego trendu w regionie, po zgłoszonych spadkach w 2024 i 2025 r.

Wyniki finansowe nie pomagają tej narracji.

Przychody Tesli z działalności motoryzacyjnej w IV kw. spadły o 11% rok do roku, z $19.8 miliarda do $17.7 miliarda. Dane nie osiągnęły prognozy na poziomie ok. $19.3 miliarda, co podkreśla, że presja to nie tylko „makro” — przekłada się na rozbieżność między oczekiwaniami a rzeczywistością.

Akcje Tesli: wycena nie daje marginesu bezpieczeństwa

Gdy akcje są tanie, inwestorzy mogą twierdzić, że złe wiadomości są „wycenione”. Tesla nie ma teraz takiego bufora.

Trailing P/E Tesli wynosi około 379.93, co oznacza, że inwestorzy płacą mniej więcej $380 za każde $1 zysków z ostatniego roku.

Dlatego nawet niewielkie obniżki rekomendacji czy korekty prognoz mają większe znaczenie niż zwykle.

Tabele wyników Zacks pokazują, że konsensus prognoz EPS obniżył się w porównaniu z sytuacją sprzed 30 dni w wielu okresach.

Nerwy są widoczne wśród byków.

Inwestor Tesli Gary Black argumentuje, że nic nie sygnalizuje pewności siebie jak zakup akcji przez CEO, i powiązał spadek Tesli w 2026 r. z gorszą postawą względem Nasdaq-100.