Konsorcjum kierowane przez BlackRock kupi AES za $33.4B

Konsorcjum kierowane przez Global Infrastructure Partners, należący do BlackRock, oraz szwedzką firmę private equity EQT AB zgodziło się przejąć amerykańskiego producenta energii AES Corp w całkowicie gotówkowej transakcji o wartości $33.4 billion.

To jedno z największych przejęć w sektorze energetycznym, mimo że akcje firmy gwałtownie spadły z powodu obaw o wycenę.

Transakcja, ogłoszona w poniedziałek, ma miejsce w okresie nasilenia dużych przejęć, gdy inwestorzy masowo kupują aktywa energetyczne, aby sprostać rosnącemu zapotrzebowaniu na energię elektryczną spowodowanemu centrami danych i boomem sztucznej inteligencji.

Ostatnie transakcje obejmują zakup TXNM Energy przez Blackstone za $11.5 billion oraz przejęcie Calpine przez Constellation Energy za $16.4 billion.

Zgodnie z umową konsorcjum zapłaci $15 za akcję AES, największemu na świecie dostawcy czystej energii dla klientów korporacyjnych.

W skład grupy wchodzą także Qatar Investment Authority oraz California Public Employees' Retirement System.

Dlaczego akcje spadły?

Akcje AES spadły w poniedziałek o ponad 17% do $14.27, co uczyniło je najsłabszym papierem w S&P 500 i oznacza najgwałtowniejszy jednodniowy procentowy spadek od 2002 roku.

Wyprzedaż odzwierciedlała rozczarowanie inwestorów ceną przejęcia, która, choć stanowiła około 40% premię w stosunku do poziomu akcji w lipcu ubiegłego roku, była niższa od ceny zamknięcia w piątek wynoszącej $17.28.

Akcje wzrosły w październiku po doniesieniach, że Global Infrastructure Partners rozważało wykup o wartości około $38 billion.

Jednak analitycy stwierdzili, że oczekiwania wyższej oferty mogły być bezpodstawne.

„Inwestorzy mogli być zbyt optymistyczni co do ceny wykupu, ponieważ sytuacja nigdy nie przekształciła się w proces konkurencyjnego licytowania” — podał Evercore ISI w nocie badawczej.

Potrzeby kapitałowe i zmiana strategii

AES poszukiwał opcji wsparcia wzrostu po latach spadku przychodów i rosnącego zadłużenia długoterminowego.

Bez transakcji kierownictwo mogłoby zostać zmuszone do cięcia lub zawieszenia dywidend albo emisji nowego kapitału.

„AES ma istotne potrzeby kapitałowe, aby wspierać wzrost po 2027 roku” — powiedział przewodniczący Jay Morse, powołując się na planowane inwestycje w wytwarzanie energii i przedsiębiorstwa użyteczności publicznej w USA.

Oczekuje się, że transakcja zostanie sfinalizowana pod koniec 2026 roku lub na początku 2027 roku.

Popyt napędzany przez AI zwiększa atrakcyjność

Firma skorzystała na rosnącym zapotrzebowaniu na energię odnawialną, zabezpieczając kontrakty z dużymi grupami technologicznymi, takimi jak Microsoft i Meta Platforms.

„Transakcja podkreśla rosnące zainteresowanie funduszy infrastrukturalnych platformami energetycznymi i przedsiębiorstwami użyteczności publicznej” — powiedział Tim Winter z Gabelli Funds, wskazując na konieczność rozbudowy sieci i nowych mocy wytwórczych.

Analityk Evercore ISI Nicholas Amicucci dodał, że prywatne właścicielstwo da AES większą elastyczność finansową niż miała jako spółka notowana na giełdzie.