Dlaczego ropa po $110 nie zwiększy wydobycia — Logan z Fed ostrzega przed inflacją

Zdaniem prezes Rezerwy Federalnej w Dallas, Lorie Logan, producenci ropy z USA prawdopodobnie w krótkim terminie nie zwiększą znacząco produkcji pomimo wysokich cen surowca, co podkreśla utrzymujące się ryzyko dla inflacji i stabilności gospodarczej.

Występując w czwartek na wydarzeniu organizowanym przez regionalny bank Fed, Logan wskazała, że obecne warunki rynkowe nie przekonały jeszcze producentów do zwiększenia liczby odwiertów, nawet gdy ceny ropy utrzymują się znacznie powyżej kluczowych poziomów rentowności.

Producenci ropy ostrożni mimo wysokich cen

Logan zauważyła, że choć ceny ropy obecnie wynoszą około $110 za baryłkę, amerykańscy producenci zazwyczaj potrzebują trwałego poziomu cen bliskiego $70 za baryłkę, by uzasadnić nowe inwestycje w odwierty.

Podkreśliła jednak, że same poziomy cen nie wystarczą, aby wywołać wzrost produkcji, jeśli firmy nie będą przekonane, że te ceny utrzymają się w czasie.

Firmy naftowe z USA "muszą mieć poczucie, że te wyższe ceny utrzymają się przez pewien czas, więc nie słyszę, byśmy mieli zobaczyć dramatyczny wzrost produkcji tutaj w krótkim okresie", powiedziała.

Taka ostrożna postawa sugeruje, że konsumenci mogą nie zobaczyć ulgi w związku z wysokimi cenami benzyny w najbliższym czasie, zwłaszcza że napięcia geopolityczne związane z konfliktem w Iranie nadal podtrzymują wyższe koszty energii.

Obawy o inflację pozostają w centrum uwagi

Logan powtórzyła, że inflacja pozostaje głównym zmartwieniem decydentów, nawet przed niedawnym skokiem cen energii.

"W kwestii inflacji, nawet przed konfliktem na Bliskim Wschodzie, nie byłam przekonana, że zmierzamy drogą prowadzącą aż do naszego celu na poziomie 2%" — powiedziała. "Niezwykle ważne jest przywrócenie stabilności cen, doprowadzenie inflacji z powrotem do 2%, ponieważ stabilna inflacja to fundament silnej gospodarki."

Trwający konflikt dodał kolejny element komplikujący perspektywy Rezerwy Federalnej, zwiększając ryzyko, że wyższe koszty energii mogą przeniknąć do szerszych presji cenowych.

Chociaż banki centralne często ignorują inflację napędzaną przez ceny energii ze względu na jej przejściowy charakter, utrzymanie się inflacji powyżej celu zwiększyło obawy, że te efekty mogą się utrwalić.

Szacunki Capital Economics sugerują, że pośredni wpływ rosnących cen energii może dodać nawet 0,7 punktu procentowego do inflacji w USA, przy jeszcze większych efektach w innych głównych gospodarkach.

Fed stoi wobec niepewności polityki z powodu ryzyk geopolitycznych

Logan podkreśliła rosnącą niepewność, z którą mierzą się decydenci, wskazując, że rozwijająca się sytuacja geopolityczna komplikuje podwójne zadanie Fedu polegające na kontrolowaniu inflacji przy jednoczesnym wspieraniu zatrudnienia.

"Wojna zwiększyła nasz poziom niepewności co do gospodarki i perspektyw, to uczyniło naszą pracę bardziej skomplikowaną, ponieważ zwiększa ryzyka po obu stronach naszego mandatu" — powiedziała.

Dodała, że przedłużający się konflikt mógłby wytworzyć przeciwstawne presje na inflację i wzrost, utrudniając podejmowanie decyzji politycznych.

"Obecnie bardzo lubię myśleć o sprawach w kategoriach scenariuszy" — powiedziała Logan. "Uważam, że polityka jest ustawiona tak, by dostosowywać się do napływających danych i jesteśmy przygotowani do wprowadzania zmian w ścieżce polityki, gdy będzie to stosowne."

Rezerwa Federalna już obcięła stopy procentowe o 75 punktów bazowych w zeszłym roku i obecnie utrzymuje swoją stopę referencyjną w przedziale 3,50%–3,75%.

Decydenci zasugerowali oczekiwanie jednej obniżki stóp w 2026 r., ale rosnące ryzyko inflacyjne podsyciło spekulacje, że konieczna może być bardziej restrykcyjna polityka.

Logan podsumowała, że wpływ gospodarczy konfliktu będzie w dużej mierze zależał od jego trwania: szybkie zakończenie prawdopodobnie będzie miało "umiarkowany" efekt, natomiast przedłużająca się wojna może spowodować bardziej "niekorzystne" konsekwencje zarówno dla inflacji, jak i wzrostu.