Rentowności amerykańskich obligacji spadają po zawieszeniu broni i spadku ropy

Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadły w środę, ponieważ dwutygodniowe zawieszenie działań zbrojnych na Bliskim Wschodzie złagodziło obawy przed nowym szokiem inflacyjnym i przyciągnęło inwestorów z powrotem do obligacji rządowych.

Ruch umocnienia nabrał tempa, gdy ceny ropy gwałtownie się wycofały, łagodząc obawy, że wyższe koszty energii mogłyby skomplikować ścieżkę polityki Rezerwy Federalnej.

By 3:35 a.m. ET, the yield on the 10-year Treasury note had dropped more than 10 basis points to 4.2399%, while the two-year note fell 11 basis points to 3.7193% and the 30-year bond declined 7 basis points to 4.8482%.

One basis point equals 0.01%.

Umocnienie rynku obligacji przyspiesza

Spadek rentowności sugerował, że inwestorzy odwijali część premii za inflację, która narosła na rynku obligacji w miarę eskalacji napięć w regionie.

Ceny obligacji skarbowych rosną, gdy rentowności spadają, a zmiana nastrojów rynkowych wskazywała na odnowiony popyt na dług rządowy w miarę jak perspektywa dotycząca ropy stawała się mniej groźna.

Rynek obligacji był wcześniej pod presją, gdy handlowcy rozważali ryzyko, że szerszy konflikt regionalny może zakłócić przepływy energii i utrzymać presję cenową na podwyższonym poziomie.

Ruch z środy oznaczał odwrócenie trendu, a inwestorzy znaleźli pocieszenie w sygnałach, że bezpośrednia eskalacja militarna może zostać uniknięta, przynajmniej na razie.

Spadek cen energii łagodzi obawy inflacyjne

Ceny ropy spadły po tym, jak prezydent Donald Trump powiedział, że opóźni działania militarne wobec Iranu, podczas gdy trwają rozmowy dotyczące warunków związanych z Cieśniną Ormuz.

Ta droga wodna ma kluczowe znaczenie, ponieważ przechodzi nią około jednej piątej światowych dostaw ropy i skroplonego gazu ziemnego, co sprawia, że jakiekolwiek zakłócenie stanowi bezpośrednie zagrożenie dla inflacji, kosztów transportu i ogólnych nastrojów rynkowego ryzyka.

Ma to znaczenie dla obligacji, ponieważ energia była jednym z najwyraźniejszych kanałów, przez które konflikt na Bliskim Wschodzie wpływał na oczekiwania inflacyjne.

W miarę jak ceny ropy spadały, handlowcy nabierali przekonania, że ostatni wstrząs na rynku ropy może nie być na tyle silny, by zmusić Fed do przyjęcia bardziej ostrożnego stanowiska.

Uwaga przenosi się na sygnały polityki monetarnej

W miarę łagodzenia napięć geopolitycznych uwaga wraca do sygnałów banków centralnych i napływających danych gospodarczych.

Rezerwa Federalna utrzymała swoją stopę referencyjną bez zmian na marcowym posiedzeniu, a przewodniczący Jerome Powell przyznał, że wyższe ceny ropy mogą skomplikować perspektywę inflacyjną, nawet jeśli obawy o wzrost gospodarczy utrzymują się.

To sprawia, że inwestorzy bacznie obserwują wszelkie nowe wskazówki dotyczące tego, jak decydenci interpretują ostatnią zmienność na rynkach energetycznych.

Utrzymujący się spadek cen ropy mógłby wspierać argumenty za łagodniejszymi warunkami finansowymi, podczas gdy ponowny wzrost presji na ropę szybko ożywiłby obawy, że inflacja może pozostać uporczywa.

Bezpośrednie zainteresowanie dotyczy tego, czy uspokojenie w Zatoce utrzyma się i czy żegluga przez Ormuz pozostanie stabilna.

Jeśli ceny ropy pozostaną ograniczone, rentowności obligacji skarbowych mogą mieć przestrzeń do dalszego spadku, gdy inwestorzy odbudują oczekiwania, że ryzyka inflacyjne złagodnieją.

Na razie komunikat rynku jest prosty: niższa ropa pomaga obligacjom odzyskać pozycję, a perspektywy stóp procentowych po raz kolejny kształtowane są bardziej przez politykę i dane niż przez obawy przed nagłym wstrząsem energetycznym.