ETF-y TLT i VGLT tracą miliardy, dług publiczny USA zbliża się do 39 bln USD

Inwestorzy z Wall Street robią się nerwowi, ponieważ zadłużenie publiczne USA gwałtownie rośnie poza kontrolą, a rentowność 30-letnich obligacji rośnie.

Powszechnie śledzony iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) stracił w tym roku ponad 5 mld USD, podczas gdy Vanguard Long-Term Treasury ETF (VGLT) odnotował spadek o ponad 110 mln USD w tym roku. 

ETF-y TLT i VGLT odnotowały odpływy w miarę wzrostu długu USA

W przeciwieństwie do tego inwestorzy instrumentów dłużnych masowo przerzucili się w stronę krótkoterminowych obligacji rządowych — State Street SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (BIL) zwiększył aktywa o ponad 7 mld USD.

Słaba kondycja wynika w dużej mierze z obaw inwestorów dotyczących zadłużenia publicznego; dane Rezerwy Federalnej (Fed) pokazują, że w tym roku wzrosło ono do 38,5 bln USD z zaledwie 5,6 mld USD w 2000 r.

Ten trend prawdopodobnie się utrzyma, ponieważ wydatki rządowe nadal rosną, a prezydent Donald Trump wystąpił o 200 mld USD na sfinansowanie swojej wojny z Iranem oraz 1,5 bln USD na cele wojskowe.

Szacuje się, że Big Beautiful Bill doda biliony dolarów do długu publicznego w ciągu następnej dekady, wspierany cięciami podatkowymi dla zamożnych i klasy średniej. 

Choć cła Trumpa miały na celu zmniejszenie długu, znajdują się w impasie po orzeczeniu Sądu Najwyższego. Trump zastąpił je szerokimi taryfami obowiązującymi maksymalnie 180 dni. Będzie musiał wprowadzić bardziej ukierunkowane opłaty, które będą nieco bardziej ograniczone niż te wdrożone w ubiegłym roku.

Chiny sprzedają amerykańskie obligacje rządowe

Jednocześnie pojawiają się sygnały, że dotychczasowi posiadacze długu publicznego USA redukują swoje zaangażowanie. W szczególności Chiny zmniejszyły swoje rezerwy z ponad 1,2 bln USD kilka lat temu do 694 mld USD.

Obecnie Chiny są trzecim co do wielkości posiadaczem po Japonii i Wielkiej Brytanii, które mają odpowiednio 1,2 bln USD i 895 mld USD. Inni czołowi posiadacze to takie kraje jak Belgia, Luksemburg, Kajmany i Kanada.

Wraz z pogarszającymi się relacjami USA z kluczowymi państwami istnieje ryzyko, że niektóre z nich zdecydują się ograniczyć swoje rezerwy lub zaprzestać inwestowania w amerykański dług. 

Obawy nasiliły się niedawno, gdy eskalował kryzys na Grenlandii. Kraje europejskie ostrzegły USA, że pozbędą się tych aktywów, jeśli sytuacja się zaostrzy.

ETF-y VGLT i TLT traciły aktywa z powodu słabej rentowności całkowitej pomimo wysokich rentowności nominalnych. TLT oferuje 4,5%, a VGLT 4,5% — więcej niż większość ETF-ów akcyjnych. Dane pokazują, że w tym roku fundusze miały całkowite stopy zwrotu odpowiednio 0,15% i 0,34%. 

VGLT vs BIL vs TLT ETF-y | Źródło: SeekingAlpha

Ich całkowite stopy zwrotu w ciągu ostatnich trzech lat wynoszą odpowiednio -8,54% i 5,24%. Natomiast mniej ryzykowny BIL zwrócił 14,78% w ciągu ostatnich trzech lat i 0,98% w tym roku.