Dlaczego inwestorzy instytucjonalni obstawiają spadek funta

Funt ma trudności z podtrzymaniem ostatnich wzrostów, ponieważ toksyczne połączenie skandalu politycznego, wstrząsu inflacyjnego wywołanego wzrostem cen energii i nadchodzących wyborów lokalnych utrzymuje rynki funta w napięciu.

Inwestorzy obstawiają, że kolejny tydzień może okazać się decydujący zarówno dla waluty, jak i politycznej przyszłości premiera Keira Starmera.

Funt handluje się w okolicach $1,35 wobec dolara — poniżej szczytów powyżej $1,358 z początku miesiąca — oraz około £1 za €1,15 wobec euro, przy czym obie pary odzwierciedlają niepewność co do krajowej sytuacji politycznej i perspektyw stóp procentowych.

Dlaczego nastawienie się zmieniło

Głównym czynnikiem osłabienia funta są trwające konsekwencje afery Petera Mandelsona.

Mandelson został odwołany ze stanowiska ambasadora Wielkiej Brytanii w Stanach Zjednoczonych we wrześniu 2025 r., po ujawnieniu e-maili wskazujących, że utrzymywał wspierające relacje ze skazanym przestępcą seksualnym Jeffreyem Epsteinem po jego skazaniu w 2008 r.

23 lutego 2026 r., kilka dni po aresztowaniu Andrew Mountbatten‑Windsora pod zarzutem niewłaściwego postępowania w urzędzie publicznym, Mandelson również został zatrzymany pod podejrzeniem popełnienia tego samego przestępstwa.

Zwolniono go za kaucją; nie postawiono mu zarzutów. Nie skomentował konkretnych zarzutów.

Starmer z trudem przetrwał krytyczne głosowanie parlamentarne mające zablokować dochodzenie w sprawie standardów dotyczące afery Mandelsona, choć skandal poważnie nadszarpnął jego pozycję, nasilając podziały w rządzie i krytykę publiczną.

Teraz stoi przed kolejnym głosowaniem dotyczącego wszczęcia dochodzenia w sprawie jego zapewnień przed parlamentem odnośnie nominacji Mandelsona.

Tydzień wyborczy, zmienność i pozycjonowanie

Rynki opcyjne wyceniają zwiększoną niepewność przed wyborami lokalnymi 7 maja, przy czym dwutygodniowa zmienność implikowana dla funta gwałtownie rośnie powyżej poziomu miesięcznego.

Najnowsze sondaże pokazują Reform UK rosnące do 21% w skali kraju, wyprzedzając Partię Pracy (17%) i Konserwatystów (18%).

Partia Pracy broni ponad 2 500 mandatów w radach lokalnych, wchodząc w wybory przy trwale niskich notowaniach w sondażach.

Rynki predykcyjne traktują wyniki lokalne jako potencjalny katalizator wyzwania o przywództwo.

Posłowie Partii Pracy wyrażają niezadowolenie przy fatalnych wynikach sondażowych, a majowe wybory lokalne mogą być impulsem do podjęcia próby zmiany lidera lub wniosku o wotum nieufności w przypadku istotnych strat.

Strateg MUFG, Guy Hardman, zauważył, że wiarygodne wyzwanie o przywództwo byłoby „powodem do sprzedaży funta”.

Stopy, rentowności i wstrząs inflacyjny

Perspektywa stóp procentowych została zasadniczo przekształcona przez konflikt USA‑Iran i wynikający z niego skok cen energii.

Bank Anglii utrzymuje swoją podstawową stopę na poziomie 3,75% od lutego 2026 r., wstrzymując cykl obniżek po tym, jak konflikt z Iranem wywołał nowy wstrząs inflacyjny związany z energią.

Ogólnie oczekuje się, że BoE ponownie utrzyma stopy na posiedzeniu w czwartek, 30 kwietnia — w ankiecie Reuters wszyscy 62 ekonomiści prognozują brak zmiany.

CPI w Wielkiej Brytanii wyniósł 3,3% w marcu, zgodnie z oczekiwaniami i mieszcząc się w kwartalnej projekcji BoE na poziomie 3%–3,5%, choć inflacja w sektorze usług pozostaje uporczywa na poziomie 4,5%.

Lloyds podwyższył prognozę inflacji w Wielkiej Brytanii na 2026 r. do 3,4% z 2,6%, jednocześnie mocno obniżając prognozę wzrostu PKB do 0,5% z 1,2% i nie oczekuje już żadnych obniżek stóp Banku Anglii w tym roku.

Zamiast się łagodzić, rynek gilts ponownie znalazł się pod presją.

10‑letnie rentowności gilts wzrosły powyżej 5%, zbliżając się do poziomów ostatnio notowanych w 2008 r., gdy inwestorzy przeszacowywali prognozy gospodarcze i czekali na decyzję BoE, równocześnie obserwując rozwój sytuacji w sporze USA‑Iran.

Rynki nadal wyceniają niemal trzy podwyżki stóp BoE po ćwierć punktu procentowego każda w ciągu 2026 r.

Ciężar ropy naftowej

Wysokie ceny ropy pozostają kluczowym czynnikiem hamującym dla gospodarki Wielkiej Brytanii i dla wrażliwych na stopy dynamik funta.

Gubernator Banku Anglii Andrew Bailey powiedział BBC, że świat stoi w obliczu „bardzo dużego wstrząsu energetycznego”, który podniesie ceny, choć zaznaczył, że bank nie będzie się spieszył z podwyżkami stóp, określając decyzję jako „bardzo, bardzo trudną”.

Starmer potwierdził, że zamierza poprowadzić Partię Pracy w następnych wyborach powszechnych, które muszą zostać ogłoszone najpóźniej do połowy 2029 r.

Ale przy zaledwie kilku dniach do wyborów lokalnych, rentownościach gilts bliskich wieloletnich maksimów i skandalu Mandelsona, który nadal wyczerpuje kapitał polityczny, krótkoterminowa ścieżka funta pozostaje pełna napięć.

Jeśli Partia Pracy poniesie duże straty 7 maja, presja na pozycję premiera może szybko wzrosnąć — a wraz z tym odnowiona zmienność kursu funta.