Hims & Hers traci 15% po zaskakującej stracie; przejście na GLP-1 obciąża wyniki

Akcje Hims & Hers Health HIMS gwałtownie spadły we wtorkowym handlu przed otwarciem, po tym jak firma telemedyczna podała niższe od oczekiwań przychody za pierwszy kwartał i niespodziewaną stratę.

Akcje straciły około 15% przed otwarciem, po tym jak spółka poinformowała, że zmieniająca się dynamika w dziale leków odchudzających opartych na GLP-1 osłabiła marże i zaburzyła rozpoznawanie przychodów w kwartale.

Hims & Hers podała, że strategicznie przestawiła się na sprzedaż markowych preparatów GLP-1 zamiast wersji sporządzanych w aptekach, co zwiększyło koszty restrukturyzacji i czasowo obciążyło wyniki finansowe.

Firma dodała, że krótsze terminy dostaw niektórych produktów odchudzających wpłynęły na terminy ujmowania przychodów na rynku USA, obciążając wzrost przychodów kwartalnych.

Analitycy opisali ostatni kwartał jako okres przejściowy dla dostawcy telemedycyny, który dostosowuje się do zmieniających się warunków regulacyjnych i konkurencyjnych na szybko rosnącym rynku terapii otyłości.

Presja transformacji uderza w rentowność

Hims & Hers odnotowała stratę w wysokości 40 centów na akcję za trzy miesiące zakończone 31 marca, podczas gdy analitycy spodziewali się zysku w wysokości 4 centów na akcję, według danych LSEG.

Dyrektor finansowy Yemi Okupe powiedział, że strata była w dużej mierze spowodowana odpisami związanymi ze składnikami stosowanymi w aptecznie sporządzanych produktach z semaglutydem oraz jednorazowymi kosztami prawnymi i związanymi z fuzją.

Semaglutyd jest substancją czynną w przełomowych terapiach przeciwdziałających otyłości, w tym w lekach Wegovy i Ozempic.

Dotychczas spółka korzystała z silnego popytu na aptecznie sporządzane leki GLP-1, które zwykle sprzedawane były po niższych cenach niż markowe alternatywy, takie jak Wegovy i Zepbound.

Jednak amerykańska Agencja ds. Żywności i Leków (FDA) zaostrzyła restrykcje dotyczące aptecznie sporządzanych wersji leków GLP-1, gdy zaczęły ustępować braki markowych preparatów.

Na początku tego roku regulator przekazał sprawę Hims & Hers do Departamentu Sprawiedliwości w związku z możliwymi naruszeniami dotyczącymi aptecznie sporządzanych produktów GLP-1, co wywołało gwałtowny spadek kursu spółki.

Producenci leków odzyskują udziały w rynku

Inwestorzy coraz częściej kwestionują, czy Hims & Hers utrzyma szybki wzrost, gdy główne firmy farmaceutyczne próbują odzyskać udziały utracone w okresie niedoborów dostaw.

W lutym Novo Nordisk pozwał Hims & Hers za domniemane naruszenie patentu związanego z aptecznie sporządzanymi lekami odchudzającymi.

Duński producent leków zgodził się w marcu zrezygnować z pozwu po tym, jak Hims zobowiązał się sprzedawać markowe produkty Ozempic i Wegovy za pośrednictwem swojej platformy aptecznej online.

Przejście na markowe leki ma w krótkim terminie obciążyć marże, choć Hims deklaruje powrót do rentowności do 2027 roku.

Analityk Leerink Partners, Michael Cherny, określił wyniki kwartalne jako słabe i odzwierciedlające trwający proces operacyjnej transformacji.

Perspektywy pozostają optymistyczne

Pomimo rozczarowującego kwartału, Hims & Hers wydała prognozę przychodów przewyższającą oczekiwania Wall Street.

Spółka prognozuje przychody w II kwartale na poziomie 680–700 mln USD, powyżej konsensusu analityków wynoszącego 643 mln USD.

Podniosła również prognozę sprzedaży na cały rok do 2,8–3,0 mld USD, z poprzedniego zakresu 2,7–2,9 mld USD wydanego wcześniej w tym roku.

Analitycy z Citigroup opisali perspektywy jako „mieszane”, zauważając, że prognoza na II kwartał nadal pozostawała poniżej własnych projekcji banku.

Prognozy nie uwzględniają żadnego wkładu z planowanego przejęcia przez Hims & Hers australijskiego dostawcy telemedycyny Eucalyptus, które ma zostać sfinalizowane w połowie 2026 roku.

Nastroje inwestorów wobec spółki pozostają w ostatnich miesiącach zmienne.

Akcje osiągnęły dno pod koniec lutego, po czym silnie odbiły, zyskując od tego czasu ponad 100% w związku z entuzjazmem inwestorów wobec peptydów i terapii odchudzających.

Analitycy z Morgan Stanley stwierdzili, że ostatnia zwyżka odzwierciedlała napięcie między obawami o pogarszające się krótkoterminowe fundamenty a entuzjazmem dotyczącym nowych kategorii produktów i długoterminowych możliwości wzrostu w cyfrowej opiece zdrowotnej i terapiach otyłości.