Doximity traci 24% po słabej prognozie; analitycy obniżają kursy docelowe z powodu wydatków na AI

Akcje Doximity NYSE:DOCS gwałtownie spadły w czwartek po tym, jak platforma telemedyczna odnotowała kwartalny zysk poniżej oczekiwań i przedstawiła prognozę przychodów na rok fiskalny 2027, która znacząco odbiegała od szacunków Wall Street.

Dane nasiliły obawy inwestorów dotyczące spowolnienia wzrostu i rosnących wydatków związanych z inicjatywami w zakresie sztucznej inteligencji.

Akcja spadła o 24% w handlu przed otwarciem po wcześniejszym 12-procentowym spadku w środowej sesji regularnej, zamykając się na poziomie 23,39 USD.

Akcje spółki są teraz niżej o ponad 45% w tym roku, gdy inwestorzy ponownie oceniają tempo, w jakim Doximity może przekształcić inwestycje w AI w istotny wzrost przychodów.

Spółka podała skorygowany zysk w wysokości 26 centów na akcję za czwarty kwartał fiskalny, poniżej oczekiwań analityków wynoszących 28 centów i spadku z 36 centów rok wcześniej.

Przychody wzrosły o 5% rok do roku do 145,4 mln USD (ok. 544 mln zł), nieznacznie przekraczając konsensus wynoszący 144 mln USD (ok. 538,7 mln zł), według FactSet.

Jednak inwestorzy skupili się na słabszych prognozach i fali obniżek rekomendacji oraz kursów docelowych po publikacji wyników.

Prognozy rozczarowują inwestorów

Doximity prognozował przychody za pierwszy kwartał w przedziale 151 mln USD (ok. 564,9 mln zł) i 152 mln USD (ok. 568,6 mln zł), poniżej oczekiwań Wall Street wynoszących 153,8 mln USD (ok. 575,4 mln zł).

Spółka prognozowała również skorygowany EBITDA w wysokości 68,5 mln USD (ok. 256,3 mln zł) do 69,5 mln USD (ok. 260 mln zł) za kwartał kończący się 30 czerwca.

Na rok fiskalny 2027, kończący się 31 marca, spółka prognozowała przychody w przedziale 664 mln USD (ok. 2,5 mld zł)–676 mln USD (ok. 2,5 mld zł) oraz skorygowany EBITDA między 323 mln USD (ok. 1,2 mld zł) a 335 mln USD (ok. 1,3 mld zł).

Ta prognoza była znacznie niższa od oczekiwań analityków dotyczących przychodów na rok fiskalny 2027 wynoszących 697,4 mln USD (ok. 2,6 mld zł), co zwiększyło obawy, że wzrost w podstawowym biznesie Doximity zwalnia szybciej niż oczekiwano.

Spółka prowadzi cyfrową platformę wykorzystywaną przez pracowników służby zdrowia do wiadomości medycznych, konsultacji telemedycznych, bezpiecznego przesyłania wiadomości i zarządzania receptami.

W ostatnich latach rozszerzyła także ofertę o narzędzia kliniczne oparte na sztucznej inteligencji wspierające przepływ pracy.

Pomimo rozczarowujących wyników finansowych kierownictwo w swoich przygotowanych wypowiedziach w dużej mierze skupiło się na zaangażowaniu użytkowników i trendach adopcji AI.

"Z przyjemnością ogłaszamy, że osiągnęliśmy nowy rekord zaangażowania — ponad 800,000 aktywnych lekarzy przepisujących korzystających z naszych narzędzi przepływu pracy w IV kwartale," powiedział dyrektor generalny Jeff Tangney w komunikacie z wynikami.

"Prawie połowa tych świadczeniodawców korzystała w ubiegłym kwartale z naszego klinicznego AI, a liczba promptów na użytkownika niemal się podwoiła tylko od stycznia do kwietnia," dodał Tangney.

Analitycy tną kursy docelowe

Kilka domów maklerskich obniżyło kursy docelowe po publikacji wyników, choć większość zachowała ocenę neutralną lub pozytywną dla akcji.

Needham & Company obniżył kurs docelowy Doximity do 27 USD z 55 USD, utrzymując rekomendację Kupuj.

Firma stwierdziła, że tempo wzrostu Doximity coraz bardziej zbliża się do wzrostu szerszego rynku technologii zdrowotnych, zamiast znacząco go przewyższać.

Needham dodał, że prognoza zarządu na rok fiskalny 2027 była niższa od oczekiwań częściowo z powodu zwiększonych wydatków na AI i rozwój produktów.

Dom maklerski stwierdził, że krótkoterminowa presja na marże wydaje się konieczna, jeśli spółka ma nadzieję na ponowne przyspieszenie wzrostu w przyszłości.

Według Needham inwestycje związane z AI mogą stać się największą szansą Doximity na wygenerowanie dodatkowych wydatków ze strony obecnych klientów w dłuższej perspektywie.

Evercore ISI również obniżył kurs docelowy do 19 USD z 25 USD, utrzymując ocenę "In Line".

Firma badawcza opisała Doximity jako będące w „trybie przejściowym”, przestawiające się na źródła przychodów oparte na wydajności AI i przychodach opartych na wyszukiwaniu.

Evercore ISI podał, że spółka zwiększa wydatki na badania i rozwój, sprzedaż oraz infrastrukturę AI w oczekiwaniu na ewentualne przyspieszenie przychodów.

Dom maklerski ostrzegł też, że Doximity stoi w obliczu bardziej konkurencyjnego otoczenia, które będzie wymagać większej elastyczności od zarządu.

„Zmieniające się warunki popytu i rosnąca konkurencja prawdopodobnie przyspieszą cykl innowacji rynkowych,” stwierdził Evercore ISI.

Mimo to firma zauważyła, że Doximity utrzymuje silną pozycję bilansową i znaczące przewagi rentowności w porównaniu z wieloma konkurentami w sektorze technologii medycznych.

Marża brutto spółki pozostaje bliska 90%, a spółka nadal dysponuje większą ilością gotówki niż zadłużenia.

Evercore ISI zapowiedział uważne monitorowanie, czy Doximity zacznie monetyzować swoje nowsze produkty AI począwszy od trzeciego kwartału fiskalnego.

Obawy dotyczące konkurencji nasilają się

Robert W. Baird & Co. przyjął bardziej ostrożne stanowisko, obniżając rekomendację z Outperform do Neutral i tnąc kurs docelowy do 18 USD z 40 USD.

Baird stwierdził, że inwestorzy mogą pozostać sceptyczni wobec strategii spółki przez pewien czas, ponieważ monetyzacja narzędzi zdrowotnych opartych na AI często zajmuje więcej czasu niż oczekiwano.

Firma wskazała także na rosnącą konkurencję, szerszą niepewność makroekonomiczną oraz presje regulacyjne wpływające na sektor zdrowia cyfrowego.

Według Baird niedawne osłabienie trendów popytowych może odzwierciedlać głębsze wyzwania strukturalne stojące zarówno przed Doximity, jak i szerszym sektorem telemedycyny.

Dom maklerski dodał, że dobre wskaźniki zaangażowania same w sobie mogą nie wystarczyć, by zrekompensować obawy o spowolnienie wzrostu wydatków klientów i rosnące ryzyko realizacji planów.

Zaufanie inwestorów zostało również dotknięte zmianami kadrowymi i zwiększoną kontrolą nad długoterminowym algorytmem wzrostu Doximity.

Nawet po gwałtownej wyprzedaży Baird stwierdził, że ryzyka wyceny pozostają, ponieważ obecnie zabezpieczone jest tylko około 65% zakresu prognozy spółki na rok fiskalny 2027.

Wall Street pozostaje podzielony

Pomimo gwałtownego spadku kursu, Wall Street pozostaje podzielone w kwestii długoterminowych perspektyw Doximity.

Według szacunków analityków zebranych z 22 firm średni kurs docelowy dla akcji spadł z 36,74 USD do 31,11 USD, przy prognozach mieszczących się w przedziale od 17 do 55 USD za akcję.

Na podstawie ceny zamknięcia z 13 maja zmodyfikowany cel konsensusu nadal implikuje około 33% potencjału wzrostu.

Spośród 25 analityków obejmujących akcję 13 utrzymuje rekomendacje Kupuj, podczas gdy 12 rekomenduje Trzymaj. Żaden analityk nie ocenia obecnie akcji jako Sprzedaj.

Dla inwestorów kluczowe pytanie brzmi, czy rosnące możliwości Doximity w zakresie AI ostatecznie ponownie rozpędzą wzrost na tyle, by uzasadnić rosnące koszty inwestycji i przywrócić zaufanie do długoterminowego modelu biznesowego spółki.