Stanley Druckenmiller sprzedał Google i kupił akcje pięciu firm sprzętu AI

Stanley Druckenmiller wykonał właśnie kilka ruchów w portfelu, którym Wall Street przygląda się dość uważnie.

Milioner i założyciel Duquesne Family Office – powszechnie uznawany za najbardziej wpływowego aktywnego zarządzającego od przejścia Warrena Buffetta na emeryturę – całkowicie zlikwidował pozycję w Alphabet i zamiast tego zainwestował w pięć spółek sprzętu AI.

Jego najnowsze zgłoszenie 13F, obejmujące pozycje na March 31^st, ujawnia zakład na fizyczną infrastrukturę napędzającą sztuczną inteligencję (AI), a nie na gigantów oprogramowania, którzy na niej korzystają.

Wśród spółek, w które zainwestował Druckenmiller, są SanDisk, Micron, Seagate, Broadcom i Arm.

Dlaczego Druckenmiller odszedł od akcji Google

Duquesne zbył całe swoje udziały w Alphabet, sprzedając wszystkie 385,000 akcji klasy A o wartości niemal 153 mln USD (ok. 572,4 mln zł) – pozycję, którą miliarder zwiększył o 277% w poprzednim kwartale.

Wyjście wygląda na zdyscyplinowane realizowanie zysków, biorąc pod uwagę, że Google, w czasie nieco ponad dwóch kwartałów, gdy Druckenmiller posiadał akcje, zyskał ponad 50%.

Po tym wzroście akcje Google są notowane na poziomie rzędu 28x prognozowanych zysków, wobec 17x zaledwie rok temu.

Druckenmiller był także publicznie sceptyczny wobec wycen AI – mówił, że uważa, iż „AI może być teraz trochę przewartościowane” i że „AI może rymować się z internetem”.

A kiedy wycena przestaje pasować do tezy, miliarder szybko przechodzi dalej.

Dlaczego zwiększył pozycję w SanDisk

Duquesne otworzył nową pozycję w SanDisk, kupując 38,155 akcji o wartości około 24,2 mln USD (ok. 90,7 mln zł) – a timing był wyjątkowy.

Raport SNDK za III kw. był wskazówką; przychody wyniosły 6 mld USD (ok. 22,3 mld zł) wobec szacunków 4,7 mld USD (ok. 17,7 mld zł), wzrost o 251% rok do roku, a sprzedaż do centrów danych osiągnęła 1,5 mld USD (ok. 5,5 mld zł), co stanowi wzrost o 645% rok do roku.

CEO David Goeckeler określił wyniki jako „fundamentalny punkt zwrotny”, wskazując na strukturalne przesunięcie w kierunku obciążeń inference w AI, które wymagają szybkiej pamięci NAND na dużą skalę.

Wraz z zabezpieczaniem przez hyperscalerów wieloletnich umów dostaw, SanDisk przestał być jedynie marką pamięci konsumenckich – stał się krytycznym ogniwem w stosie infrastruktury AI.

Dlaczego akcje Micron są atrakcyjne dla Druckenmillera

Zakład Druckenmillera na akcje Micron może okazać się jego najtrafniejszym wyborem tego kwartału.

Micron odnotował przychody za II kw. w wysokości 23,9 mld USD (ok. 89,3 mld zł) – to wzrost o 196% rok do roku – co cementuje jego pozycję jako jednego z największych beneficjentów boomu AI.

Wyniki nie tylko pobiły prognozy – wręcz je zmiażdżyły. Zysk na akcję (EPS) wyniósł 12,07 USD, znacznie powyżej konsensusu na poziomie 9,33 USD, a przychody przekroczyły prognozy niemal o 3,7 mld USD (ok. 13,8 mld zł).

A perspektywy są jeszcze bardziej uderzające: na bieżący kwartał MU prognozuje przychody na poziomie około 33,5 mld USD (ok. 125,3 mld zł), co implikuje ponad 200% wzrost rok do roku.

Jak stwierdził CEO Sanjay Mehrotra, Micron jest istotnym ogniwem umożliwiającym rozwój AI i jedynym producentem pamięci z siedzibą w USA – strategicznym aktywem w świecie o ograniczonej podaży.

Jego teza dotycząca posiadania akcji Seagate

Stare, talerzowe dyski twarde mogą brzmieć jak nietypowy wybór na grę AI, ale Druckenmiller dostrzegł coś, czego inni nie widzieli; Duquesne kupił 50,700 akcji Seagate o wartości około 19,9 mln USD (ok. 74,3 mln zł).

Teza ta realizuje się zdecydowanie. Seagate w III kw. osiągnął przychody w wysokości 3,1 mld USD (ok. 11,6 mld zł) – wzrost o 44% rok do roku, przy skorygowanym zysku na akcję 4,10 USD – znacznie powyżej oczekiwań analityków.

Co ważniejsze, widoczność popytu jest „niezwykła”: pojemność nearline jest prawie w pełni zakontraktowana do końca 2027 roku, a umowy build-to-order finalizowane są do końca roku fiskalnego 2027.

Dodatkowo, pozostałe zobowiązania zakupowe trzech największych globalnych dostawców chmury prawie się podwoiły do około 1,1 bln USD (ok. 4,1 bln zł); Seagate jest w zasadzie wyprzedany na długie miesiące naprzód.

Dlaczego Druckenmiller zainwestował w akcje Broadcom

Druckenmiller rozpoczął znaczącą nową pozycję w Broadcom, kupując około 196,000 akcji o wartości 60,7 mln USD (ok. 226,9 mln zł) – to największa pojedyncza nowa pozycja w zestawieniu.

Broadcom jest dominującym projektantem niestandardowych akceleratorów AI dla hyperscalerów takich jak Google i Meta, oferując kosztowo efektywną alternatywę dla gotowych GPU Nvidii.

Przychody z AI w I kw. osiągnęły 8,4 mld USD (ok. 31,4 mld zł), wzrost o 106% rok do roku, przewyższając własne prognozy spółki – a przyspieszenie nie słabnie: AVGO prognozuje przychody z półprzewodników AI na poziomie 10,7 mld USD (ok. 40 mld zł) w II kw., przy całkowitych przychodach w II kw. oczekiwanych na 22 mld USD (ok. 82,3 mld zł), wzrost o 47% rok do roku.

CEO Hock Tan jasno stwierdził, że wzrost przychodów z AI przyspiesza, a spółka celuje w 100 mld USD (ok. 374,1 mld zł) skumulowanych przychodów związanych z AI do 2027 roku.

Oto dlaczego kupił także akcje ARM

Uzupełnieniem piątki jest Arm Holdings, brytyjska firma projektująca układy, której architektura instrukcji znajduje się praktycznie w każdym nowoczesnym procesorze.

Duquesne otworzył nową pozycję 106,700 akcji ARM o wartości około 16,1 mln USD (ok. 60,4 mln zł).

ARM korzysta strukturalnie na rozprzestrzenianiu się AI we wszystkich środowiskach obliczeniowych.

W całym roku fiskalnym Arm odnotował rekordowe przychody w wysokości 4,9 mld USD (ok. 18,4 mld zł), przy przychodach z tantiem wyższych o 21% i przychodach z licencji wyższych o 25% – to trzeci z rzędu rok z ponad 20% wzrostem przychodów od wejścia na giełdę.

Co najbardziej wymowne, tantiemy z centrów danych podwoiły się rok do roku, ponieważ firmy chmurowe coraz częściej sięgają po niestandardowe układy oparte na ARM.

Wraz z przesunięciem AI z fazy trenowania na inference na brzegu sieci i w centrach danych, architektura Arm jest wszędzie – i Druckenmiller stawia, że tak zostanie.