Rentowności obligacji strefy euro rosną przy ocenach szans porozumienia USA–Iran

W poniedziałek rentowności rządowych obligacji strefy euro wzrosły, ponieważ inwestorzy zachowywali ostrożność wobec możliwości porozumienia USA z Iranem, które mogłoby doprowadzić do ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz.

Uczestnicy rynku uznawali wydarzenia na Bliskim Wschodzie za istotne dla oczekiwań inflacyjnych i przyszłych decyzji polityki pieniężnej Europejskiego Banku Centralnego (EBC).

Koszty finansowania poruszały się wraz z cenami ropy, które w poniedziałek wzrosły o 2,5%, ale pozostały poniżej $95 za baryłkę.

Ceny ropy są szeroko obserwowane przez inwestorów jako wskaźnik przyszłych presji inflacyjnych.

Rynki śledzą wydarzenia w Iranie

Wydarzenia geopolityczne znalazły się w centrum uwagi po tym, jak Stany Zjednoczone poinformowały, że w weekend uderzyły w irańskie obiekty wojskowe.

W poniedziałek irańskie Gwardie Rewolucyjne oświadczyły, że w odpowiedzi zaatakowały amerykańską bazę.

Mimo eskalacji prezydent USA Donald Trump powtórzył, że Iran jest zainteresowany osiągnięciem porozumienia.

Inwestorzy wydawali się niechętni do gwałtownej reakcji na wypowiedzi z Waszyngtonu bez dalszego potwierdzenia z Teheranu.

„Na inwestorach zapanował znużony cynizm i w braku jednoznacznego oświadczenia Iranu istnieje tendencja do bagatelizowania komentarzy administracji USA” — powiedział Paul Donovan, główny ekonomista UBS Global Wealth Management.

Wzrost oczekiwań co do stóp EBC

Rynki pieniężne nadal uwzględniały wyższe stopy procentowe EBC w najbliższych miesiącach.

Obecnie uczestnicy rynku wyceniają stopę depozytową EBC na 2,60% na grudzień, w porównaniu z obecnym poziomem 2%.

Było to nieco powyżej poziomu 2,53% wycenianego w piątek.

Rynki sygnalizowały także około 80% prawdopodobieństwo pierwszej podwyżki stóp jeszcze w tym miesiącu.

Rentowności niemieckich dwuletnich obligacji rządowych, szczególnie wrażliwych na oczekiwania co do stóp procentowych, wzrosły o 6 punktów bazowych do 2,59%.

Rentowność wcześniej osiągnęła 2,771% pod koniec marca, co stanowiło jej najwyższy poziom od lipca 2024 r.

Nadzieje na normalizację w Cieśninie Ormuz

Niektórzy analitycy twierdzili, że inwestorzy nadal oczekują postępów w przywracaniu normalnego ruchu morskiego przez Cieśninę Ormuz.

Ten szlak wodny pozostaje kluczową trasą dla światowych dostaw energii, dlatego wydarzenia tam są uważnie obserwowane przez rynki finansowe.

W centrum uwagi dane o inflacji i wzroście

Obok wydarzeń geopolitycznych inwestorzy analizują dane gospodarcze w poszukiwaniu oznak wpływu wyższych kosztów energii na gospodarkę strefy euro.

Uwaga kieruje się również na przyszłotygodniowe posiedzenie EBC.

Wstępne dane opublikowane w piątek wykazały, że inflacja w czterech największych gospodarkach strefy euro pozostawała w maju powyżej celu EBC wynoszącego 2% po raz trzeci z rzędu.

Jednocześnie wzrost produkcji przemysłowej stracił impet w maju.

Popyt na towary pozostawał stagnacyjny, podczas gdy zakłócenia w łańcuchach dostaw związane z konfliktem na Bliskim Wschodzie podniosły koszty nakładów do najwyższego poziomu od czterech lat.

Te wydarzenia wzmocniły obawy, że presje inflacyjne mogą pozostać utrzymane, nawet gdy aktywność gospodarcza sygnalizuje spowolnienie.

Rentowności referencyjnych obligacji rosną

Rentowność benchmarkowego 10-letniego niemieckiego papieru rządowego wzrosła o 5 punktów bazowych do 2,98%.

Rentowność osiągnęła 3,13% pod koniec marca, co było jej najwyższym poziomem od czerwca 2011 r.

Obligacje włoskie również znalazły się pod presją.

Rentowność 10-letnich włoskich obligacji wzrosła o 6 punktów bazowych do 3,71%.

Spread między 10-letnimi obligacjami włoskimi a niemieckimi wynosił 71 punktów bazowych.

Różnica wynosiła 63 punkty bazowe przed atakiem na Iran.

W końcu marca osiągnęła 103,62 punktu bazowego, co stanowiło jej najwyższy poziom od czerwca 2025 r.

Ruchy te odzwierciedlały trwającą ostrożność inwestorów, gdy rynki równoważą ryzyka geopolityczne, obawy inflacyjne i oczekiwania dotyczące przyszłych działań EBC.